金融脱媒对我国货币政策传导机制影响理论和实证分析

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1、TheInfluenceofFinanciaIDisintermediationontheTransmissionMechanismofChina’SMonetaryPolicy学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：刘音、J矶

2、≥年r其{P日学位论文版权使用

3、授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其他方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库进行检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：到青导师签名：三芝炒k考M污年3其

4、t十El≯，≥年厂月，笋日中文摘要

5、随着我国金融改革的不断深入以及资本市场的快速发展，社会融资结构逐渐由间接融资向直接融资转变，企业融资手段、商业银行经营模式以及居民存款结构等均发生了巨大的变化，从而昭示着我国“金融脱媒"时代的到来。“金融脱媒"出现后，对我国经济运行的宏观层面以及微观层面都具有深远的影响。从微观层面来看，我国金融脱媒主要有以下表现：首先，金融机构存款占其总负债的份额以及贷款占其总资产的比例均呈下降趋势；其次，银行存贷差额呈现逐年增大的趋势，银行存在明显的“存差”现象；最后，居民储蓄存款占金融机构资金来源比例也逐年下降。而从宏观层面来看，金融脱媒则主要表现为社会

6、融资规模由间接融资向直接融资的转变以及直接融资市场的快速发展。本文从宏观角度出发，首先对于货币政策传导机制以及金融脱媒的相关理论进行了理论上的分析与归纳，并结合目前经济的发展状况主要分析了我国金融脱媒产生的原因、表现以及特点等；而后通过选取相关变量的数据建立了VAR模型，通过单位根检验、协整检验以及脉冲响应函数等实证方法对我国金融脱媒对货币政策传导机制的影响进行了实证分析。经过理论和实证的分析发现，金融脱媒的出现使得我国货币政策传导的利率渠道以及资产价格渠道的效果得到了增强，而信贷渠道以往主导性的作用则在一定程度上受到了削弱。本文针对金融脱媒

7、背景下我国货币政策的进一步完善提出了以下政策性的建议：首先，要对于货币的内涵与划分进行重新的界定；其次要进一步建立多层次的资本市场，不断强化货币政策传导的资产价格渠道作用；最后要利用金融脱媒的良好机遇，继续推进利率市场化改革，拓宽利率传导渠道。关键词：金融脱媒；货币政策；传导机制；实证分析AbstractInrecentyears．withthedeepeningofChina’Sfinancialreformandthedevelopmentofcapitalmarket，socialfinancingstructuregraduallys

8、hiftfromindirectfinancingtodirectones．therehappenedbigchangestothemeansofcorporatefnance．commercialbankbusinessmodelaswellasthestructureofresidentdeposits．whichindicatethecomingageoffinancialdisintermediation．Thefinancialdisintermediationhasfar-reachingimpactsonChina’Secono

9、micinnotonlythemacrolevelbutalSOthemicrolevelsinceitappeared．Thispaperfirstfocusedonthetheoreticalanalysisandinductionofthemonetarypolicytransmissionmechanism．aswellasthetheoryoffinancialdisintermediation，then，giveanalysisofreasons，performancesandfeaturesofChina’Sfnancialdi

10、sintermediationcombinedwithitscurrenteconomicdevelopment．Afterthat．selectthereleva