中国a股市场的羊群效应实证研究——基于csad模型

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1、分类号：密级：公开专业学位研究生学位论文中国A股市场的羊群效应实证研究论文题目（中文）——基于CSAD模型EmpiricalResearchonHerdingEffectof论文题目（外文）A-shareMarketBasedonCASDModel研究生姓名王建玲学位类别金融硕士专业学位领域金融学位级别硕士校内导师姓名、职称童长凤副教授校外导师单位、姓名论文工作起止年月2015年4月至2016年4月论文提交日期2016年4月论文答辩日期2016年5月学位授予日期校址：甘肃省兰州市原创性声明本人郑重声明：本人所呈交的学位

2、论文，是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等，均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外，不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名：日期：关于学位论文使用授权的声明本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属兰州大学。本人完全了解兰州大学有关保存、使用学位论文的规定，同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版，

3、允许论文被查阅和借阅；本人授权兰州大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用任何复制手段保存和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为兰州大学。本学位论文研究内容：□可以公开□不宜公开，已在学位办公室办理保密申请，解密后适用本授权书。（请在以上选项内选择其中一项打“√”）论文作者签名：导师签名：日期：日期：中国A股市场的羊群效应实证研究——基于CSAD模型中文摘要羊群效应是行为金融学中的一个重要研究范畴，它对金融市场的稳定、有效、规范

4、运行有着一定影响，也可以从羊群效应这个角度去衡量市场的上述情况，为进一步提升股票市场的成熟、效率程度提供一定的理论依据。本文描述了羊群效应的研究背景，对相关理论进行了介绍，阐明羊群效应的定义、分类及特点等，重点对国内外构建羊群效应指标检验羊群效应的模型方法展开了介绍，并且对不同的度量羊群效应强弱的实证方法进行了说明。这里我们使用CSAD的方法构建羊群效应指标，运用实证模型，以A股市场1999—2014年沪深300成分股数据进行了检验，另外又剔除了2007—2008年处于大幅波动行情的数据，将整个研究区间分为了1999—

5、2006和2009—2014两个时间段进行研究，我们发现不论市场上涨还是下跌、不论处于暴涨暴跌还是平稳震荡行情下，中国股市都存在明显的羊群效应，并且股市上涨时羊群效应要比下跌时表现明显，这意味着中国A股市场上的投资者“追涨”的倾向要大于“杀跌”的倾向。在平稳震荡行情下，与1999-2006年相比，2009-2014期间A股市场的羊群效应有明显减弱的趋势。同时，我们又比较了中国A股市场和美股、H股等发达资本市场，发现这些市场上都不存在明显的羊群效应，相比于这些成熟的资本市场，中国A股市场还存在明显的羊群效应，在这方面还有

6、很大的改进空间。关键词：羊群效应，CSAD，沪深300，实证研究IEmpiricalResearchonHerdingEffectofA-shareMarketBasedonCASDModelAbstractHerdeffectisanimportantresearchscopeinbehavioralfinance,whichaffectsthestability,effectivenessandregularityoffinancialmarkettosomeextent.Alsoitisfeasibletomea

7、suretheabovemarketsituationsfromthepointofherdeffect,providingatheoreticalbasisforthelevelofmarketmaturityandefficiency.Thisarticledescribestheresearchbackgroundsofherdeffect.Relatedtheoriesareintroducedtoclarifythedefinition,classificationandcharacteristicsofhe

8、rdeffect,modelsandmethodsarediscussedongeneratingproxyvariablesandtestingherdeffect,soempiricalmethodsbuiltondifferentherdeffectmeasuresareexplainedindetail.Theauthor