基于ohlson模型的a股医药行业估值研究

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4、、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要改革开放以来，中国的资本市场经历了翻天覆地的变化，资本市场在庞大的融资需求与投资需求的推动下扩展迅速。伴随着资本市场的扩张，各种投资思想也如雨后春笋般的涌现，许多国外久负盛名的资本市场估值理论也被

5、引入到了国内，并且被应用到我国股票市场的估值研究中。在对我国资本市场的估值研究中，无论是从宏观层面对整个市场的估值水平进行研究还是从微观层面对单个上市公司的投资价值进行评估都是确定投资决策的重要依据。本文选择的视角是将某一行业的上市公司作为整体来进行估值研究，将行业作为估值研究对象不但能够更好的研究出适用于该行业特征的估值模型，而且能够在行业估值的基础上寻找到具有领先指标的个股从而为投资决策提供依据。本文选取Ohlson模型对医药行业进行估值。Ohlson模型从二十世纪末产生之后，日益成为企业估值的重要理论之一。Ohlson模型将会计报表的相关数据用

6、于企业估值之中，不但规避了传统估值方法中对于未来现金流、折现率等不易测算的数值的使用，并且综合了本期的会计报表的中相关财务指标与影响企业价值的其他非会计因素，从而更加全面直接的对企业价值进行评估。本文以2010年至2014年我国A股市场医药行业上市公司的相关数据为基础，运用经过改进的Ohlson模型对医药行业的估值进行实证评估，然后计算出估值结果与医药行业的平均价格之间的偏离值，从而论证Ohlson模型的解释能力。本文以医药行业的行业特点选取Ohlson模型来进行估值研究，丰富了Ohlson模型在行业估值上的具体应用，同时也为投资者投资医药行业提供了

7、依据。关键词：估值；Ohlson模型；医药行业IAbstractAbstractSincethereformandopeningup,Chinacapitalmarkethasexperiencedthechangeofcapitalmarkettoturntheworldupsidedown,therapidexpansioninpromotingthehugefinancingdemandandinvestmentdemand.Alongwiththeexpansionofthecapitalmarket,avarietyofinvestment

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