基于多期动态规划的家庭资产组合决策优化研究

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1、乂连键是大葦ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ损±享恆巧文ＭＡＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ基于多期动态规划的家庭资产组合决策化化研究学科专业＿鱼进堂作者姓名吃莖指导教师刻壹玄？ｉｉ整擇２０１６６ｇ答辩日期＿＿＾＿硕±学位论文ＴｈｅＯｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎＲｅｓｅａｒｃｈｏｆＨｏｕｓｅｈｏｌｄＡｓｓｅｔＰｏｒｔｆｏｌｉｏＤｅｃｉｓｉｏｎｓＢａｓｅｄｏｎＭｕｌｔｉＤｙｎａｍｉｃＰｒｏｇｒａｍｍｉｎｇ作者姓名：李彩花学科专业：会计学学号：２１３１

2、１０５８指导教师：刘彥义副教授完成日期：２０１６年６月夫么巧义夫勞ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中己经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体己经发表的巧究成果，化不包含其他邑申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目；基于《期动态规划的象庭资产沮合决策优

3、化研究作者签名／日巧；兴／／年／月日：东為大连ａｘ大学硕±学位论文摘要家庭是构成整个社会经济的细胞元素，其对资产的组合决策直接关乎着我国经济结构的組成和经济发展的方向。家庭合理的资产狙合行为不仅对化会的供需结构产生影响，还会推动金融和资本市场的良好发展和有效创新。随着我国经济的快速发展，居民家庭的收入水平不断提离，家庭财富得Ｗ快速増长，家庭金融资产的组合结构发生较大变化。近年来，我国越来越多的家庭开始参与到金融市场中，与此同时家庭的金融资产也越来越多样化和丰富化。在我国经济处于改革发展的转型期和全面建设小康的决胜期的大背景下，居民家庭合理的

4、资产组合巧为显得愈发重要。家庭作为资产组合决策主体，其决策斤为就不可能是静止的，而是具有阶段性、周期性和连续性的特征。本文在充分结合我国家庭生命周期特征的基础上，对家庭资产组ｓｔｅ－合决策进行了深入研究，建立了家庭ＥｐｉｎＺｉｎ型跨期消费效用西数，通过最大化效用函数和设定目标函数成立的假设条件，从而构建了我国资产跨期沮合决策研巧的理论模型。接着本文运用动态规划理论和数学推导方法对模型进行了求解，得到了我国家庭跨期资产组合的最优决策策略。得出随着家庭年龄（户主年龄）的増加，我国居民家庭资产组合中消费占比呈现出不断升髙的趋势，家庭可支配资产对风险资产投资比例呈现出

5、先上升后下降的趋势，家庭金融资产中对风险资产的投资比例呈现先上升后降低最后保持在恒定的水平。最后本文分别改变了标准状况下的遗贈动机（ｂ）、巧期财宫（Ｗ〇）、风险厌恶系数ａ和时间贴现因子这四个变量的值，Ｗ期分析这四个变量对模型结果（）（Ｐ）的影响，得到遗赠动机影响着家庭退休Ｗ后的资产沮合决策；初始财富值与家庭资产对风险资产的沮合比例成反向关系；风险系数值的变化对家庭消费决策的影响比较小，但是会影响家庭金融资产的组合决策；时间贴现因子的大小会影响家庭对当期和未来效用的偏好，该值越小，家庭资产中消费占比越鳥，金融资产组合比例就越低。本研究从理论和实践相结合角度，

6、对家庭的资产組合决策进行了深入研究，文章最后也对未来研巧做出展望一，期望能对我国家庭金融研究的后续发展有定的参考价值。关键词：动态规划；跨期资产组合；生命周期；最优决策－－Ｉ基于多期动态规划的家庭资产组合决策优化研究ＴｈｅＯｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎ民ｅｓｅａｒｃｈｏｆＨｏｕｓｅｈｏｌｄＡｓｓｅｔＰｏｒｔｆｏｌｉｏＤｅｃｉｓｉｏｎｓＢａｓｅｄｏｎＭｕｌｔｉＤｙｎａｍｉｃＰｒｏｇｒａｍｍｉｎｇＡｂｓｔｒａｃｔＦａｍｔｔｔｔｔｉｌｉｓｔｈｅｂａｓｉｃｕｎｉｏｆｈｅｅｃｏｎｏｍａｎｄｈｅｈｏｕｓｅｈｏｌｄａｓｓｅａｌｌ

7、ｏｃａｉｏｎｂｅｈａｖｉｏｒｙｙ，ｄｉｒｅｃｔｌｙａｆｆｅｃｔｓｌ；ｈｅｌｅｖｅｌｏｆ打ｏｗｅｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｏｕｒｓｏｃｉａｌｒｅｓｏｕｒｃｅｓａｎｄｅｃｏｎｏｍｉｃｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔ．ｙｐＴｈｅｒｅａｓｏｎａｂｌｅｈｏｕｓｅｈｏｌｄａｓｓｅｔａｌｌｏｃａｔｉｏｎｂｅｈａｖｉｏｒｓｎｏｔｏｎｌｙｈａｖｅａｎｉｍｐａｃｔｏｎｓｕｐｐｌｙａｎｄｄｅｍａｎｄｓ