大股东认购行为与公司定向增发财富效应的关系研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：大股东认购行为与公司定向增发财富效应的关系研究TheStudyontheCorrelationsbetweenSubscriptionBehavioroftheMajorShareholderandWealthEffectsofPrivatePlacements作者姓名：熊艺指导教师姓名：黄文锋及学位、职称：博士、教授学科、专业名称：管理学、会计学学位类型：学术学位论文提交日期：2016年5月论文答辩日期：2016年6月答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和日期：独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研

2、究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）

3、学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：摘要上市公司定向增发是我国资本市场主流的再融资方式，其发展非常迅猛，公司的股价也成为业界关注的热点。公司定向增发包括大股东及其他投资者两类认购者。以往大股东的行为备受学术界及实务界的关注，那么在我国股权分置改革的制度背景下，作为定向增发的主要认购者之一，甚至于是主导者，大股东扮演着怎样的角色呢？本文尝试从大股东认购行为的角度去分析其与上市公司定向增发财富效应的关系。本文选取2006年5月9日至2012年12月31日成功实施定向增发的581家上市公司为样本。研究结果表

4、明：（1）大股东认购定向增发股份的公司，其预案公告后的短期股东财富效应优于大股东未认购股份的公司；（2）大股东认购定向增发股份的公司，其发行后的长期股东财富效应优于大股东未认购股份的公司；（3）大股东认购定向增发股份时，大股东关联与非关联的认购方式对定向增发短期股东财富效应的影响不具有显著差异；（4）大股东认购定向增发股份后，大股东关联认购方式下的定向增发长期股东财富效应优于非关联认购方式下的财富效应。关键词：定向增发；定向增发财富效应；大股东认购行为IAbstractSincethesplitsharestructurereform,privateplacementshaveb

5、eenthemainwayofequityrefinancinginChina.Thestockpriceperformanceofprivateplacementshasalwaysbeenconcerned.Theinvestmentidentityofprivateplacementsincludethemajorshareholderandotherinvestors.Untilnow,themajorshareholderhasattractedmuchattentioninpracticeandtheory.Then,asthemajorinvestorortheis

6、suerofprivateplacements,whatistheeffectofthemajorshareholdertothelistedcompaniesandcapitalmarketinthesplitsharestructurereform?Thus,thispapertrytostudiestherelationbetweensubscriptionbehaviorofthemajorshareholderandwealtheffectsofprivateplacements.ThispaperbasedonAsharelistedcompanysampleswhi

7、chsuccessfullyimplementedtheprivateplacementsduring5.2006to12.2012.Theresultsshowthat:(1)short-termwealtheffectsofprivateplacementsaresignificantlyhigherwhenthesharesareplacedwiththemajorshareholderthanonlywithotherexternalinvestors;(2)long-t