我国a股市场投资者情绪对夏普比率影响的研究

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1、分类号巧３密级公开ＵＤＣ３３６编号０２０２０４《方尖聲巧女研《４《化絶Ａ题目我国Ａ股市巧巧巧者巧绝巧ｇ普比率巧响的研巧＇Ｔ－ｉｔｌｅＣｈｉ打ａｓａｓｈａｒｅｍａｒｋｅｔｉｎｖｅｓｔｏｒｓｅｎｔｉｍｅｎｔｔｏ化ｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｎ化ｅｅｆｅｃｔｓｏｆｓｈａｒｅｐｒａｔｉｏ学院（所、中私）发展研巧晓专业名称金兢学研巧生姓名李宿宙学号１２０１３０００３０１导师姓名田曙松（刘容）职赫教授２０１６年５月论

2、文独创性声明及使用授权本论文是作者在导师指导下取得的研究成果。除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，不存在飄窃或抄袭行为一。与作者同工作的同盖对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。现就论文的使用对云南大学授权如下：学校有权保留本论文（含电子版），也可Ｗ采用影印、缩印或其他复制手段保存论文；学校有权公布论文的全部或部分内容，可Ｗ将论文用于査阅或借阅服务：学校有权向有关机构送交学位论文用于学术规范审査、社会监

3、督或评奖；学校有权将学位论文的全部或部分内容录入有关数据库用于检索服务。（内部或保密的论文在解密后应遵循此规定）导师嫁名期［、研究生签名寺准秦；２＾刮中文摘要与国外股票市场相比，中国的股票市场是新兴市场，各种抗制还处于完善之＂中，所Ｗ市场参与者也比国外的参与者凸显出更为显著的非理性特点，金融异＂象的出现也更加的频繁，送些现象跟投资人情绪化行为紧密相关。投资者情绪一所包含的理性情感和非理性情感都是投资者复杂屯、理较为直观的反映定会，它一影响到投资者决策时的分析、股市波动

4、乃至最后的股市收益等系列的活动产生影响。事实上，可将我国股市的特点概括为：投机性较强、监管度较低、受投资者倩绪影响程度更突出。本篇论文借鉴Ｗ前学者的研究方法，选取中国投资者信也指数作为本论文第四章进行实证研究时投资者情绪指数，经过系列处理么后研究理性情绪、非理性情绪和夏普比率之间的相互影响。在理论上对夏普比率的波动性与投资人非理性行为有关论述己有很多，然而在实证研究方面内容却鲜有提及。本文首先利用投资者信也指数和宏观基础变量做线性回归并检骑指禄选择的合理性后，将投资者的理

5、性和非理性成份分开；其次通过参考Ａｎｄｒｅｗ对下夏普比率的计算方法，利用无风险利率（本文选择屯日银行间拆借利率）和沪深３００指数的历史收益率，进而求得夏普比率；最后在夏普比率与投资者的理性和非理性情绪之间建立向量回归方程，接着用ＶＡＲ模型分析研究它们Ｈ者间的脉冲响应关系。本文经过实证分析得出的结论是：夏普比率的确与投资者的理性和非理性惰绪有关，并且理性成分对夏普比率的影响较非理性成分更为显著。此外，投资者的理性巧非理性成分之间也存在彼此的影响。接着，在文章最后的章节，基于实证

6、的结论进行了分析总结，并提出自己的建议和展望。：ＡＲ关巧词投资者情绪；金融异象；沪深３００指数；；Ｖ模型夏普比率１Ａｂｓｔｒａｃｔ＇ｍｍａＣｏｍｐａｒｅｄｗｉｔｈｔｈｅｍａｔｕｒｅｍａｒｋｅｔｓａｂｒｏａｄＣｈｉｎａｓｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｉｓａｉｔｕｒｅ，，ｅｍｅｒｉｎａｒｋｅｔｓ．Ｉｎｖｅｓｔｏｒｓｉｒｒａｔｉｏ打ａｌｂｅｈａｖｉｏｒｉｓｍｏｒｅｓｉｉ巧ｃａｎｔｏｎｔｈｅａｒｋｅｔ．Ｔｈｅｇｇｍｇｎｍ＂＂ｅｍｅｒｇｅｎｃｅｏｆｔｈ

7、ｅＦｉｎａｎｃｉａｌＡｎｏｍａｌｉｅｓｉｓｍｏｒｅｆｒｅｑｕｅｎｔ，ｔｈｅｓｅｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎａｒｅｃｌｏｓｅｌｙｒｅｌａｔｅｄｗｉｔｈｉ打ｖｅ巧ｏｒｅｍｏｔｉｏｎａｌｂｅｈａｖｉｏｒ？虹ｖｅｓｔｏｒｓｅｎｔｉｍｅｎｔＣＯ打ｔ扣ｎｉｎｇｒａｔｉｏｎａｌｅｍｏｔｉｏｎａｌａｎｄｉｒｒａｔｉｏｎａｌｅｍｏｔｉｏｎｓｉｓ泣ｍｏｒｅｉｎｔｕｉｔｉｖｅｒｅｆｌｅｃｔｉｏｎｏｆ化ｅｉｎｖｅｓｔｏｒｃｏｍｐｌｅｘｓｃｈｏｉｃａｓｉｅｖａｂｌｅ

8、ｆｏｒｉｎｖｅｓｏｒａｖｏｃｓｏｎ－ｍａｋｐｙｌｏｇｌｉｔｉｎｉｔｔｂｅｈｉｒｄｅｉｉｉｎａｎｄｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔ，，ｇｒｅｔｕｒｎｓａｎｄｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ．ＩｎｆａｃｔｔｈｅＣｈｉｎｅｓｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｓｅｃｕｌａｔｉｎｓｔｒｏｎａｎｄｌｏｗ，ｐｇｇ＊ｕｄｅｒｅｅｏｆｒｅｌａｔｉｏｎ．化ｉｓａｆｆｅｃｔｅｄｍｏｒｅｓｉｉｆｉｃａｎｌｌｂｉｎｖｅｓｔｏｒｓｅｎｔｉ