《利息利率理论》PPT课件

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1、第五章利息利率理论第一节传统的利息利率理论第二节宏观利率理论第三节利率的风险结构和期限结构2021/10/81第五章利率理论亚里士多德（希腊語：Αριστοτέλης约前384年—前322年）“百科全书式的学者”356—323BC由希腊东侵，建立起东起印度河、西至尼罗河与巴尔干半岛的大帝国。公元前323年在巴比伦城因患疟疾逝世。是历史上最残酷也是最疯狂的征服者，虽然他只活了短短的32岁，但他却建立起了影响整个人类历史的伟大帝国世界。2021/10/82第五章利率理论阿奎纳意大利神学家，称托马斯主义。天主教教会认为他是历史上最伟大的神学家

2、，将其评为33位教会圣师之一。2021/10/83第五章利率理论第一节传统的利息利率理论一、早期的利息理论1、货币利息理论。佩第、洛克2、实物资本利息理论。巴本、诺思、马西、休谟3、斯密的产业利息理论。2021/10/84第五章利率理论二、古典的利息利率理论1、西尼尔的“节欲论”。劳动+资本=财富储蓄节欲2、庞巴维克的“时差论”与“迂回生产理论”。需求角度：现在〉未来——两者差额供给角度：资本品—消费品利息来自“迂回生产”2021/10/85第五章利率理论3、马歇尔的等待与资本收益说----将利息作为一种生产要素的价格来研究。（1）利息

3、是资本的价格，由其供求决定。（2）资本供给来自社会储蓄，是延期享乐或等待的报酬。（3）资本的需求取决于资本的收益性。（4）储蓄投资相互作用决定均衡利率水平（5）投资储蓄决定的是实物利率，货币利率由可贷货币的供求决定，它围绕实物利率上下波动。2021/10/86第五章利率理论4、费雪的时间偏好与投资机会说。（1）利息是人性不耐的报酬，产生于现在物品和未来物品交换时的贴水。由主客观因素共同决定。（2）主观因素：人性不耐---时间偏好（3）客观因素：投资机会。（4）应区分实际利率和名义利率。2021/10/87第五章利率理论5、威克塞尔的自然

4、利率理论。（1）货币利率：用货币借贷时实际支付的利率。取决于当局的货币政策、反映借贷供求。（2）自然利率：借贷资本需求(投资)与储蓄供给相等时的利率。取决于技术、劳动、土地供求、资本现有存量的变化（3）自然利率变动是连续的、渐进的；货币利率变动在后，是不连续的、经常的和跳跃的。（4）自然利率和货币利率的背离导致经济的累积性扩张和收缩。2021/10/88第五章利率理论总结：古典利率理论的特征第一，局部均衡。第二，实际利率理论。第三，流量分析。2021/10/89第五章利率理论一、凯恩斯的利息理论（一）利息产生的原因1、时间偏好的选择—投

5、资需求不足2、流动性偏好的选择—投机性货币需求。3、利息是在特定时期内放弃货币周转灵活性的报酬。（利息不是储蓄本身或等待本身的报酬，也不是储钱的报酬，而是不储钱的报酬）。“所谓利息，乃是在一特定时期之内放弃周转灵活性之报酬。盖利率只是一个比例，其分母为一特定量货币，其分子为在一特定时期中，放弃对此货币之控制权，换取债票，能够得的报酬”4、利息完全是一种货币现象，利率的高低由货币的供求关系所决定。第二节宏观利率理论2021/10/810第五章利率理论(二)利率的决定—货币供求凯恩斯提出的简单的流动偏好的利率决定原理ii2iei1Ls=f(

6、i)0M2MM1M2021/10/811第五章利率理论（三）利率的作用1、凯恩斯否定利率能自动调节投资储蓄，并始终使两者相等。(1)利率与投资：单纯利率变动不能直接引起投资量的增减。(2)利率与储蓄：只决定储蓄形式选择（收入是真正决定因素）2、传统理论的错误在于：第一，假定收入水平不变第二，假定投资与储蓄变化是独立的，互不影响第三，混淆了经济中的自变量与因变量。2021/10/812第五章利率理论3、凯恩斯认为，储蓄与投资必然相等，不是通过利率的自然调节达到的，而是通过收入的变化实现的。利率不可能单独起到自动调节储蓄与投资达到均衡的作用

7、,还要考虑消费倾向、资本边际效率及其与利率的关系。收入=产品价值=消费+投资消费+储蓄=2021/10/813第五章利率理论总之，利率的作用：1、微观角度。第一，利率与资本边际效率之比——决定企业和个人的投资决策第二，利率高低——决定人们储蓄形式——进而影响货币需求变动。2、宏观角度。总投资量总储蓄量，二者相互影响。国民收入2021/10/814第五章利率理论（四）利率政策：降低利率辅之以扩张性财政政策和奖出限入的外贸政策。第一，利率与投资反向变动。第二，利率与储蓄呈反向变动。利率——投资——收入——储蓄第三，利率提高是使消费需求不足的

8、原因之一。消费需求+投资需求=有效需求消费高利率是资本主义社会有效需求不足的重要因素2021/10/815第五章利率理论（五）凯恩斯利率理论的特点把利率看作纯粹的货币现象存量理论利率变动使货币供求均等投资储