风险与不确定性分析

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1、风险与不确定性分析§6.1风险与不确定性分析概述§6.2盈亏平衡分析§6.3敏感性分析§6.4风险分析§6.5风险决策的基本原则与方法§6.1风险与不确定性分析概述建设项目的技术经济分析是在对其各经济要素预测的基础上进行的,而由于自然、社会、经济环境的多变性，加之预测方法（主观预测能力）的局限性，未来实际发生的情况与事先的估算、预测很可能有相当大的出入。经济评价采用的各个经济要素的预测值与未来的实际值出现偏离，给投资带来风险。为了提高经济评价的准确度和可信度，尽量避免和减少投资决策的失误，有必要对投资方案做不确定性与风险分析，为投资决策提供客观、科学的依据。§6.1.1风险与不确定性分析的概念

2、1.风险与不确定性的概念（1）风险是由于随机原因引起的项目实际值与期望值的之间差异，其结果可用概率分布描述。各种不确定因素（随机变量）的发生是随机的，但其出现的可能性（概率）是可以通过历史统计数据估计出来的；对投资决策而言，风险是指实现的现金流量偏离预期的现金流量。通常，风险是指某种不利事件发生的可能性。若一项决策会产生多种可能的结果，则认为此决策有风险。（2）不确定性是指，项目有关的因素或未来的情况由于缺乏足够的情报(信息)而无法做出正确的估计；或者，没有全面考虑所有因素而造成的预期价值与实际价值之间的差异。其结果无法用概率分布规律来描述。这里所讲的不确定性：一是指影响经济效果的各种经济要素

3、（比如市场需求和各种价格）的未来变化带有不确定性（科技进步和经济、政治形势的变化都会使生产成本、销售价格、销售量等发生变化）；二是指方案各种经济要素的取值（如投资、产量）由于缺乏足够的信息或测算方法上的误差，使得方案经济效果评价值带有不确定性，从而使评价结论就不可避免的带有风险性。不确定性和风险，是所有项目固有的内在特性，只是对不同的项目，其程度可能有所不同。2.风险与不确定性分析的区别严格说来两者是有差异的，从理论上可以区分风险分析与不确定性分析。1921年，美国经济学家芝加哥学派创始人F．H．奈特教授在其名著《风险、不确定性和利润》中区分了风险和不确定性。奈特认为，风险是“可测定的不确定性

4、”，而“不可测定的不确定性”才是真正意义上的不确定性。从项目经济评价的角度来看，试图将它们绝对地分开没有多大意义。一般情况下，人们习惯于将以上两种分析方法统称为不确定性分析。§6.1盈亏平衡分析盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法，故亦称为量本利分析。在项目投资评价中，这种方法的作用是找出投资项目的盈亏临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度，说明方案实施的风险大小及投资项目承担风险的能力，为投资决策提供科学依据。§6.1.1盈亏平衡分析的基本原理前提：对应生产期，总成本分为

5、固定成本和变动成本。固定成本（图1）是不随产量变化而变化的成本；变动成本（图2）是随产量变化而变化的成本。固定成本CF成本Qd图1产量Q可变成本Q×Cv成本图2产量Q一、盈亏平衡分析的基本原理盈亏平衡分析法也称量―本―利分析法，是一种在企业里得到广泛应用的决策分析方法盈亏平衡分析是在一定的市场、生产能力及经营管理条件下，研究项目投产运行后正常生产年份的成本与收益平衡关系的方法。投资项目的收益与亏损有个转折点，即盈亏平衡点（BEP）。在这点上，销售收入与生产成本相等，项目刚好盈亏平衡。盈亏平衡点越低，项目实现盈利的可能性越大，造成亏损的可能性越小。盈亏平衡分析法就是要找出这个盈亏平衡点，用以衡量

6、项目适应性生产或销售情况变化的能力，考察项目的风险承受能力盈亏平衡点的表达形式有多种，可以用实物产量、单位产品售价、单位产品的可变成本，以及每年固定成本的绝对量表示，也可以采用相对值表示，例如生产能力利用率等。其中以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点应用最为广泛。主要意义：（1）研究产量变化、成本变化和利润变化之间的关系。企业的任何决策都会引起产量（销售量）、成本、价格等因素的变化，利用盈亏平衡分析法能方便地分析诸因素变化对利润的影响。（2）确定盈亏平衡点产量。盈亏平衡点产量是指企业不盈不亏时的产量，或称保本产量，这时企业的总收入等于总成本。如果某一方案的销售量大于盈亏平衡点产量，说明该方案

7、有利可图；否则就会亏本，是不可取的。（3）确定企业的安全边际。安全边际是指企业预期（或实际）销售量与盈亏平衡点销售量之间的差额。这个差额越大，说明企业能经得起市场需求的波动，经营比较安全，风险较小基本数学模型:利润＝销售收入－税金－（固定成本+可变成本）盈亏平衡点（利润=零或一定值）盈亏平衡分析分类:根据总成本费用、销售收入与产量之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平