风险与不确定性分析

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1、第6章风险与不确定性分析6.1概述6.2盈亏平衡分析6.3敏感性分析6.4概率分析6.5风险决策背景投资决策基本方法是建立在对项目的现金流量和投资收益率预测基础上的，属“确定性分析”。由于外部环境变化及预测方法局限性，方案经济评价中采用的基础数据与实际值有一定偏差，具有风险和不确定性。风险就是在给定情况下和特定时间内，可能发生的实际结果与预期结果之间的差异。造成风险的原因是项目存在期内有不确定性。对项目进行不确定性分析是必要的。6.1概述若决策会产生多种可能结果，则认为此决策有风险。投资会有风险，是因为投资决策时采用的数据多来自预测和估算，无法精确

2、无误，使投资决策的依据存在不确定性。项目实施后的实际情况难免与预测情况有差异，对投资决策而言，风险指实现的现金流量偏离预期的现金流量。决策前，要考虑各种不确定因素，确定风险程度，以调整投资决策模型，使之能够反映风险。6.1.1风险和不确定性含义风险是指某种不利事件发生的可能性。决策者对未来的情况不能完全确定，但未来情况出现的可能性(即概率分布)，已知或可估计，这种事件称为风险事件。决策者对未来的情况不能完全确定，且对出现的概率（可能性）也不清楚，此种事件称为不确定事件。注：随信息增多，不确定性事件将可能转化为风险事件。风险和不确定性区别6.1.2风

3、险识别风险识别是认识项目所有可能引起损失的风险因素，并对其性质进行鉴别和分类。根据造成风险的范围大小划分，投资风险可分为宏观风险和微观风险。（1）国际风险国际环境变化对项目投资主体带来损失的风险。（2）政治政策风险政府的行为、政策对项目投资主体造成损失的风险。（3）经济金融风险国家经济、金融环境不完善或变动造成损失的风险。（4）法律风险司法不健全及法律变更带来损失的风险。（5）灾害风险自然灾害、人为事故等不可抗力因素带来损失的风险。1.宏观风险2.微观风险（1）技术风险技术因素带来损失的风险。（2）市场风险市场的不确定性对项目带来损失的风险。（3）

4、管理组织风险管理者管理不当而可能造成损失的风险。（4）财务风险融资不当使公司可能丧失偿债能力带来损失的风险。6.1.3风险与不确定性分析的目的与意义弄清和减少不确定因素对经济效果评价的影响预测项目可能的风险确定项目在财务上、经济上的可靠性有助于制定决策盈亏平衡分析（损益平衡分析或量本利分析）是指通过分析量、成本和盈利之间的关系，找出技术方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的临界点，以判断不确定因素对技术方案经济效果的影响程度，说明技术方案实施的风险大小。6.2盈亏平衡分析6.2.1盈亏平衡分析的定义线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费用、销售收

5、入与产量呈线性关系。平衡点所对应的产量：销售收入=总成本费用、利润=0时的产量（或销售量）。非线性盈亏平衡分析——技术方案的总成本费用、销售收入与产量呈非线性关系。按收益、成本与产量的函数关系分类销售收入、成本费用与产品产量的关系基本思路：找到销售收入、成本费用与产品产量间的线性数学关系。设TR为销售收入；TC为总成本；S为盈利；S=TR-TCP为单位产品价格（不含税）；Q为产品产量；F为固定成本；Cv为单位产品可变成本。6.2.2线性盈亏平衡分析利润＝0，盈亏平衡2.盈亏平衡点的确定——图解法或代数法（1）图解法TR线与TC线的交点对应的产量Q*

6、，即为盈亏平衡点产量。0＜Q＜Q*，TC线位于TR线之上，企业亏损；Q＞Q*，TR线位于TC线之上，企业赢利。图6.1线性量-本-利分析图0Q收入或支出Q*CvQTCTRBEPF亏损盈利单个方案的盈亏平衡分析(图解法)销售收入线F=RQ可变费用线VQ固定费用线D费用产量（销售量）图3-7盈亏平衡图费用销售收入线S=RQ生产费用线C固定费用线D产量（销售量）利润可变费用固定费用图3-7盈亏平衡图可变费用线VQ费用销售收入线S利润生产费用线C盈利区O亏损区QO产量（销售量）图3-7盈亏平衡图盈亏平衡点（2）代数法根据线性盈亏平衡分析的定义，达到盈亏平衡

7、状态时，总成本费用=总销售收入，用Q*表示盈亏平衡时产量：（6-3）如果价格是含税价，可用式（6-4）计算盈亏平衡点产量。式中，r—产品销售税率；p—产品含税价格，P=（1-r）p。（6-4）某企业生产某种产品，设计年生产量为30000件。每件产品的出厂价格为120元，每件产品的税金为10元，每件产品的可变成本为50元，企业每年固定成本为900000元，试求：（1）企业的最大可能盈利是多少？（2）企业盈亏平衡时产量和销售收入；（3）企业年利润为10万元时的产量。【例6-1】【解】（1）企业的最大可能盈利。设企业的最大盈利为Smax，设ω为每件产品的

8、税金，则有：＝30000×（120-50-10）-900000＝90（万元）【例6-1】（2）企业盈亏平衡时产量和销售收入