国防军工行业：科创板询价报告之新光光电

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1、规范、专业、创新目录一、公司概况41.公司简介42.公司融资历程及股权构成情况5二、军工光电系统发展前景光明61.国防建设进入“补偿期”62.军用光电系统是各军种不可或缺的一环83.导弹系统国内及出口市场良好84.激光设备需求稳步增长93.公司所在行业竞争壁垒较高，行业盈利水平稳定10三、公司与多个军工集团建立长期合作关系11四、公司财务状况稳健111.收入快速增长112.盈利能力有所下滑123.现金流状况有所改善12五、公司募投项目13六、公司主要竞争对手及同类公司估值131.同行业重点公司132.同行业重点公司估值比较15七、公司估值及

2、询价建议151.假设条件152.公司估值与询价建议16八、风险提示16规范、专业、创新图表目录图表1公司产品5图表2公司融资历程6图表3公司发行前股权结构6图表42010-2017年我国国家财政国防支出及占GDP比重7图表52017年美国与其他国家军费支出对比（亿美元）7图表62017年、2018年我国全军武器装备采购信息网发布的采购信息统计对比（条）8图表72010-2017年全球武器TIV及导弹TIV指数情况9图表82010-2017年全球武器TIV及导弹TIV指数情况9图表92010-2017年全球激光产业下游应用市场结构10图表10

3、2013-2017年全球激光器行业收入规模10图表11公司营业收入及增速12图表12公司归母净利润及增速12图表13公司毛利率和净利润率12图表14公司ROE12图表15公司销售商品提供劳务获得现金/营业收入（%）13图表16公司经营性净现金流13图表17公司募投项目概况13图表18同类公司估值情况（以2019年7月2日收盘价为基准）15图表24公司盈利预测假设15图表25公司盈利预测17规范、专业、创新一、公司概况1.公司简介公司专注于提供光学目标与场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案，并通过

4、军用技术向民用领域转化，衍生出多类先进的智能光电产品。作为国防科技工业重要组成部分，其产业链涉及精确制导、模拟仿真、激光、雷达、通信、导航、信息安全等多个领域。作为军民融合型高新技术企业，公司依托核心技术，致力于服务国防科技工业先进武器系统研制等领域，专注于提供光学目标与场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗等方向的高精尖组件、装置、系统和解决方案，其产品主要面向导弹产业链及激光应用领域。因此，其细分领域主要为导弹产业和激光应用行业等领域。公司的主要客户包括中国航天科工集团、中国航天科技集团、中国航空工业集团、中国电子科技集团等大型国防

5、军工集团。经过十余年的技术攻关，公司在像方扫描成像制导技术、大视场高速红外成像制导技术、多数字微镜阵列并联合束技术、短积分时间内红外动态景象生成技术、薄膜式波束合成技术和激光空间合束技术等关键技术方面完成重大突破，于2016年获得国防科技进步一等奖。自成立以来，公司作为联合承研单位承担了1项国家纵向课题的研究，涉及我国国防科技工业的前沿研究领域；公司承担了4项国家重大科技专项、高新工程等重大型号配套研制工作，20余项国家重点武器型号的配套研制工作。同时，公司与多家军工集团所属单位建立深度合作，共完成工程项目90余项。目前，公司具备多品种、系

6、列化高端军用产品的研发和批产能力，在多个细分产品领域打破了国外对我国的技术封锁、填补了国内空白，为多个重点型号导弹提供了高性能批量产品，使用效果受到客户高度认可，有效地减少了导弹外场试验次数、提高了试验成功率和制导精度、降低了制导产品成本以及缩短了研制周期。此外，公司研制的光电目标成像系统成功应用于“长征七号”运载火箭，解决了其发射过程中温度、气压的大范围变化下成像光线精确控制和成像质量问题，为我国国防科技工业的科技创新发挥了重要作用。（1）国内领先的光学目标与场景仿真系统公司研制的光学目标与场景仿真系统覆盖可见光、红外、激光及毫米波等波段

7、，可以逼真地模拟复杂作战场景，应用于先进武器系统的研制，有效缩短武器装备的研制周期、降低研制成本、减少试验风险。截至目前，公司已研制四代系列产品，部分指标超过国外同类产品，总体技术水平达到国际先进、国内领先。公司在光学目标与场景仿真领域持续不断的创新能力使公司与军工客户建立了长期、稳定的合作关系，在国防军工领域得到客户高度认可，为多型尖端装备的研制提供有力支撑。（2）国内先进的光学制导系统公司具备研发多种型号可见光、红外、激光、多模复合光学制导系统的能力。公司实际控制人康为民先生在国内首次提出了基于像方扫描原理的光学成像制导新技术，并实现了

8、工程化应用，解决了像空间的小范围扫描实现物空间的大视场成像问题。此外，公司多项关键技术有效支撑了多个重点型号导弹的研发、生产和装备。（3）高效稳定的光电专用测试设备公司光电专用测