计算机行业：科创板询价报告之航天宏图

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1、规范、专业、创新目录一、国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商41.公司简介42.卫星应用行业进入快速成长期53.主要客户8二、财务数据8三、股权结构及融资历程9四、对标公司分析及同类公司估值10五、公司估值及询价建议12六、风险提示15规范、专业、创新一、国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商1.公司简介公司是国内遥感和北斗导航卫星应用系统设计开发的领军企业之一。公司自2008年成立以来，致力于卫星处理软件国产化，专注于卫星处理技术的攻关与创新，研发并掌握了拥有完全自主知识产权的卫星应用基础软件平台，依托基础软件平台为政府、军队、企业提供系统设计开发和

2、数据分析应用服务。公司广泛参与多项重大战略工程、承担多项国家重大科研项目、参与多个军民融合重大示范项目。截至2018年末，公司技术人员913人，其中博士61人、硕士324人。公司长期致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务。基于自有基础软件平台和核心技术，公司产品实现了遥感信息全要素提取、导航数据高精度定位，以及卫星数据与行业信息的融合应用。此外，公司还拥有完全自主可控的卫星应用基础软件平台，其中遥感图像处理基础软

3、件平台PIE于2017年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。图表1：公司主要产品资料来源：公司招股说明书，图表2：公司主营业务资料来源：公司招股说明书，规范、专业、创新公司在多领域具备很强的市场竞争能力。公司作为国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用技术开发及服务的企业之一，已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”稳定的商业模式，在基础软件平台、遥感行业应用与服务、导航军用领域具有很强的市场竞争能力。在基础软件平台方面，公司自成立至今持续投入、持续更新，目前已发布PIE和PIE-Map软件平台，其中PIE软件为中央国家机关软件协议供货

4、清单唯一遥感类产品。在遥感应用与服务方面，近十年公司一直致力于探索并拓展遥感在各行业的广泛应用与服务，已发展成能够为多区域、多行业提供综合服务的平台型企业。公司连续承担了高分辨率对地观测系统在国土、水利、地震等10多个行业应用的先期攻关和系统研制，推动了高分系列卫星的行业示范应用。公司连续参与陆地观测卫星、海洋卫星、风云气象卫星等国家民用空间基础设施建设，承担资源三号卫星、资源一号02C星等卫星的地面应用系统核心任务研制。在导航军用方面，公司凭借多年技术积累，紧抓导航应用机遇，切入导航军用领域并形成先发优势。1.卫星应用行业进入快速成长期卫星应用产业是国

5、家战略性新兴产业，能够全面提升国家的社会精准治理、军队信息化建设、资源精细开发、企业精确决策、大众精确消费的水平，对社会经济和国防建设各方面有巨大的影响力和渗透力。卫星应用产业规模正在由高技术试验向产业化推广和行业渗透，由小众逐步走向大众，从专用市场向消费市场转型过渡。经过几十年的发展，世界卫星及应用产业规模持续扩张，已成为带动全球航天经济增长的重要引擎。我国航天产业紧跟世界步伐，发展迅速，特别是遥感和导航领域已经逐步进入了商业化进程，伴随国家大力推动军民融合以及“互联网+航天”的产业升级变革，发展更为突出。卫星应用行业已进入快速成长期，应用领域持续拓宽

6、，客户对公司产品和服务的需求也不断增加。卫星产业链：卫星产业由卫星制造、卫星发射服务、地面设备和卫星应用及运营服务等四个环节构成。这四个环节自上而下，基于卫星系统和卫星技术，将各类信息产品与服务分发至各级用户，从而构成价值传递的产业链。规范、专业、创新图表3：卫星产业链资料来源：公司招股说明书，卫星应用产业分为：卫星遥感、卫星导航和卫星通讯三类应用方向。图表4：卫星应用产业分类资料来源：公司招股说明书，卫星应用领域持续拓宽，行业需求快速增长。卫星信息在社会管理、公共服务、国防军事、大众生活等方面发挥着重要作用，能够支撑资源开发、粮食安全、海洋权益维护、应

7、对全球气候变化、“一带一路”等国家战略，能够服务社会管理与公共服务、气象、国土资源、环境保护、防灾减灾、农林水利、交通运输等国民经济重要领域的广域精细化应用，能够满足文化、教育、医疗等民生领域的高品质信息服务的需求。随着我国新型工业化、信息化快速推进，卫星应用领域将持续拓宽，行业需求将快速增长。国内卫星应用业务仍有较大的发展空间。据卫星工业协会（SIA）数据显示，2017年全球航天产业的收入为3480亿美元，其中卫星产业2686亿美元，占比79%，卫星应用业务在总体收入中占比最大，为1287亿美元。从2013年至2017年，全球卫星产值从2,310亿美元

8、增长到约2,690亿美元，卫星导航和卫星遥感为主要增长点。据SIA统计，全球卫星