中海油案例中国海外资源并购之路

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1、120中海油案例中国海外资源并购之路2005-8-23　　 　　中海油收购优尼科 　　2005年6月，中海油向美国石油公司优尼科提交了185亿美元的收购报价，可谓“一石激起千层浪”。 　　中国海洋石油总公司于1982年成立，具有在中国对外合作海区内进行石油勘探、开发、生产和销售的专营权，全面负责对外合作开采海洋石油资源业务。20多年来，公司通过坚持对外合作与自营并举和以经济效益为中心的原则，使中国海上石油年产量从不足10万吨跃升到2000多万吨(油当量)，取得了高速高效发展的成绩。进入20世纪90年代，总公司启动了下游的石化和化肥项目，并在海外获得了发展。中国海油连续

2、多年经营效绩显著，2004年，中国海油的产量持续增长，年油气总产量达到3648万吨油当量，比2003年增长312万吨，增幅9%。全年共实现销售收入709.2亿元人民币，利润242.2亿元人民币，上缴税金120.9亿元人民币，分别比上年度增长32%、62%和80%。截至2rf04年底，公司总资产增至1532.6亿元人民币，净资产达830.6亿元人民币。中国海油良好的发展业绩赢得了资本市场的充分肯定，国际权威资信评定机构标准普尔及穆迪分别给予公司BBB+和A2的评级，均等同于中国主权评级，这也是中国公司目前所获得的最高外部权威机构评级。 　　优尼科石油公司(Unocal　

3、Corporation)是一家以上游原油和天然气勘探开发为主的公司，总部设在美国加州，距今已有115年的历史，员工数量为6600人左右。经过100多年的发展，优尼科目前业务包括北美和国际原油及天然气开采，物探、天然气及管网建设、贸易、采矿，及房地产等业务。其中上游业务是优尼科公司的主营业务。目前，优尼科的油气业务主要分布国家和地区：亚洲(泰国、印尼、缅甸、阿塞拜疆的里海和孟加拉)，北美(墨西哥湾、美国的德克萨斯州、新墨西哥州、阿拉斯加和加拿大)，欧洲(荷兰)，非洲(刚果民主共和国)。截至2004年底，优尼科被证实的储量为18亿桶油当量，其中亚洲储量占56%，美国占26

4、%，加拿大占6%，其他国家与地区为12%，其在全球范围内日油气产量为41.1万桶油当量，其中亚洲占54%，美国占33%，加拿大占7%，其他国家与地区为6%。截至2004年底，公司总收入为82.04亿美元，净利润为12.08亿美元，公司总资产达131亿美元。 　　专家评论 　　(社科院覃东海) 　　中海油竞购优尼科石油公司具有两方面的标志性意义。一方面，如果并购成功，将是迄今为止中国最大的海外并购案，意味着中国企业的海外并购大戏上演；更重要的是，意味着中国石油战略的海外之路从瞄准富油国的国家主义双边战略转为瞄准富油国和石油市场相结合的多元战略。中国正力图从全球石油市场和

5、供应体系的边缘位置向中心位置努力。从国际政治的角度看，中国日益增长的石油需求和日益严峻的石油安全问题将深刻影响到中国在亚洲以及全球政治和经济中的角色。从现状看，一边是发展完善的全球石油市场，发达国家通过势力强大的石油公司控制全球石油市场获取稳定的石油供应一边是中国这种发展中国家游离在全球石油市场的外围，只能通过国家主义的双边战略解决自己的石油供应问题。这种双向发展模式容易在石油资源的争夺上爆发冲突。 　　中海油海外并购“路线图” 　　中国海油通过核心业务在国际资本市场成功上市以及多年的出色表现，其资本运营能力不断提高，国际并购成为中国海油国际化发展新阶段的重要手段。 

6、　　2002年1月18日，中海油斥资5.85亿美元收购了西班牙RepsolYPF公司在印尼的油田，成为印尼最大的海上石油生产公司。这例中国上市公司首宗大型跨国收购事件，完全按照西方方式收购准则和惯例进行，抓住国际金融市场连续调低利率以及原油价格处在近两年来的低位等有利时机，使收购资金成本实现了最低。并购达成后，立即在国际资本市场引起轰动，分析师们普遍认为该项收购“超值”。 　　2002年12月20日，中海油与BP签署了资产购买协议，中海油以2.75亿美元的价格向BP收购了印尼东固液化天然气项目的部分股权。中海油通过收购Muturi产品分成合同44%的权益和Wiriag

7、ar产品分成合同42.4%的权益，共向BP收购了东固液化天然气项目相当于12.5%的权益。东固液化天然气项目的合作伙伴已签订一项为期25年的液化天然气供应合同。根据该合同，从2007年起每年将向中国福建液化天然气接收站项目提供260万吨液化天然气。收购东固液化天然气项目不仅增加了公司的天然气储量，还进一步奠定了公司在印尼的地位，有助于公司在中国快速增长的沿海天然气市场实现其天然气战略。 　　2003年5月15日，中海油与澳大利亚西北大陆架项目签署了资产购买协议。中海油拟斥资3.48亿美元收购了澳大利亚西北大陆架天然气项目(NWS天然气项目)的上游产品