《财务管理：理论实务案例》第5章

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1、第5章项目投资决策单项选择题参考答案1.参考答案：B答案解析：为了正确计算投资方案的增量现金流量，进行判断时，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑对净营运资金的影响。本题在进行投资分析时，不仅要将新车间的销售收入作为增量收入来处理，还要扣除其他部门因此而减少的销售收入。2.参考答案：C答案解析：继续使用旧设备引起的现金流出量二丧失的变现收益+垫付营运资金。丧失的变现收益二变现价值+变现净损失抵税(或-变现净收益纳税)二旧设备的变现价值-旧设备变现收益X所得税税率=32

2、000-(32000-30000)X40%=31200元，垫付营运资金二5000-2000二3000元。继续使用该设备引起的现金流出量二31200+3000=30750(元)3.参考答案：A答案解析：本题前两次投入的100万元已是沉没成本，与未来的决策无关。。4.参考答案：A答案解析：使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，选项B没有考虑到等资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提

3、高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。5.参考答案：D答案解析：营业成本包括付现成本和非付现成本，营业现金流量是现金流入量与现金流出量之间的差额，而现金流出量包括付现成本和所得税，所以，它也可等于营业收入减去付现成本再减去所得税。所以，D不正确。6.参考答案：D答案解析：投资项目的回收期指标只考虑了部分现金流量，所以它不能测度项目的盈利性，回收期是指收回原始投资所需要的时间，所以它可以衡量流动性。7.参考答案：D答案解析：出售现有设备的相关现金流量二现有设备的变现价值+现有设备变现损失X所得税税率=

4、10000+(40000-28800-10000)X30%=10360元，因此卖出现有设备对本期现金流量的影响是10360元。8.参考答案：C答案解析：报废设备引起的预计现金流入量二报废设备的预计净残值+（税法规定计算的净残值-报废设备的预计净残值）X所得税税率二12000+（14000-12000）X33%=12660元。9.参考答案：D答案解析：营业性现金净流入量二净利润+非付现成本，如果只写净利润加折旧，说明只有折旧是非付现成本。10.参考答案：C答案解析：从投资者角度来看，项目特有风险被子公司资产多样化分散后剩余

5、的公司风险中，有一部分能被股东的资产多样化组合而分散掉，从而只剩下任何多样化组合都不能分散掉的系统风险，因此，唯一影响投资者预期收益的是项目的系统风险，进行投资项目评价时，投资者耍求的风险报酬取决于该项目的系统风险。经营风险和财务风险都属投资项FI的公司风险，因此，选择C选项。11.参考答案：C答案解析：如果在项li的整个有效期限内，每年的经营现金净流量相等，则投资冋收期可按以下公式计算：投资回收期二初始投资额/年现金净流量二20/5二4年。12.参考答案：C答案解析:本题的考点是相关现金流量的确定,为了正确计算投资方案

6、的增量现金流量,进行判断吋，应注意区分相关成本和非相关成本、要考虑机会成本、要考虑投资方案对公司其他部门的影响、要考虑対净营运资金的影响。在确定投资方案的相关现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流最才是与项冃相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流暈因此发生的变动。本题若选择自制，则现有厂房设备丢失了出租机会，因此租金收入是自制的机会成本。13.参考答案：C答案解析：预汁现金流入量二设备的净残值收入-（设备的净残值收入-设备的预计净残值）X所得税税率14.参考答案：C答案解析

7、：预计现金流入量二设备的净残值收入-（设备的净残值收入-设备的预计净残值）x所得税税率=10000-（10000-8000）X30%=9400元。15.参考答案：B答案解析：每年营业现金流量二年净利润+年折旧二(年营业收入-年营业成本)X(1-所得税率)+年折旧=(100000-60000)X(1-33%)+10000=36800元。8.参考答案：C答案解析：本题的考点是利用插值法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为零时的贴现率。内含报酬率=16%-(18%-16%)X[338/(338-22)]=17.88%。9.参考

8、答案：A答案解析:年限5年n,先看预计的终值是60000啊。年利率i为0.1,F(终值)=A*((l+i)b-l)/i=10000*(1.T5-D/0.1=6144.57元。.1&参考答案：D答案解析：如果现金流量及其概率分布都相同，那么期望值及标准差应该也相同，19.参考答案：A答案解析：本题考点是即付年金终值的计