国际金融衍生品市场的结构

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1、规裂滤甲声门国际金融衍生品市场的结构文姚传江国际金融衍生品市场的现状,利率合约增长,而非金融合约则不升反降,减金融衍生品市场可以分为交易所市场和场外交易市幅达。年上半年市场合约存量增加,而交易。,场自年代以来两类市场的衍生品交易均取得了长足发所市场合约增加,了下半年市场合约增加交易,展一年间交易所市场和市场交易额的年均增。所市场合约的增长率达金融衍生品市场中另一个值︺命长率分别高达和年两市场的未清偿合约名义价得注意的现象是信用衍生品交易取得了长足进展,交易额由,值分别达兆美元和兆美元其中利率合约在两市场

2、均占年的亿美元迅速扩张到年的兆美元。,交易所市场合约名义价值已增长据了主导地位年末至兆美元,市场增长了兆美元,并且全球国际金融衍生品市场的结构特征。市场的市值达到了兆美元交易所金融衍生品交易的巨幅交易品种结构增长反映了机构投资者对流动性增强型即增加现货市场流动性金融衍生品市场交易的品种类型涉及金融远期、期货、期权,金融创新的需求衍生品交易的增长迎合了机构投资者对和互换,其中交易所市场主要交易期货、期权等标准化合约,。风险转移型金融创新的需求市场则主要交易互换、远期等非标准化田合约。尽管市场的规模与交易所

3、市场无法进行直接对比,但一一交易所金融衍生品合约。有迹象表明近年来市场不如交易所市场活跃进入世交易所金融衍生品合约包括利率期货期权、货币期货期,,纪后交易所金融衍生品交易的增长势头益显强劲年全、,以及股票期货期权等品种。权股票指数期货期权利率期,球交易所交易的亿张衍生品合约中金融衍生品合约达货合约和股票指数期权合约是交易所市场的主要交易品种,,,亿张比上年猛增了其中股票指数合约增长一自仄】年间二者合计占到交易量的以上,除年外,利率期货合约一直居于交易所市场主导品种的地位,并且一年间利率期货交易还保持了年

4、均一的增长率,之后增长减缓见表。芝加哥商业交易所上市的欧洲美元利率期、、货期权合约股指期货欧洲交易所、的利率期货芝加哥期货交易所的年期美国国库票据利率期权,以及韩国证券交易所的股指期权曰是目前交易所市场上各类金融衍生品合约中最活跃的交易品种。交易所金融衍生品市场具体交易品种的活跃程度往往随时间变化而变动,年今年,,月号©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net臼

5、‘巧、龟的期权的个月欧洲美元期权和的一期货的交易量较上年增加了倍以上,成为较为重要的交易品种的美国国库券期权、芝加哥期权交易所的指数期权和布兽塞尔泛欧交易所的指数期货,交易量较上年分别减了两至九成,在交易所市场中的地位降低。一一金融衍生品合约金融衍生品市场的主要交易品种包括远期和外汇互、、,换远期利率协议利率货币互换以及利率货币期权较为重要的交易品种有利率互换、远期外汇合约、远期利率协议和利率期权。近年来的观察表明,利率衍生品的重要性日,。益凸显而货币衍生品则进展缓慢国际清算银行自年开始,每三年定期公布

6、关于全球衍生品市场的评估报告。其年报告显示,近三年来衍生品市场的扩张速度减缓,金融衍生品日均交易量较年增长了,增幅较年的有明显下降。其加‘,中利率衍生品继续保持了良好的增长势头,日均交易比年前增长,尤以利率互换合约的增长率为显著,达到,“利率合约所占的比重也由提高到。货币衍生品交易则呈现萎缩势态,减幅为,而之前货币合约一度是增长最快的交易品种见表。根据对年全球金融衍生品日均交易额的统,远期利率协议,,计日均成交亿美元约占总成交额的利率和货币期权合计成交亿美元,只占,而金融互换。金融互换无论是绝对份额还是

7、占了市场交易的绝大部分份额持续增长能力均处于市场的领先地位见表,截至加年底,利率互换合约的未清偿价值达兆亿美元,就单一品种而言,已经遥遥领先于其他交易品种。区域分布结构一一交易所金融衍生品市场欧美发达国家集中了世界上绝大部分的交易所金融衍生品交,全到,易饱既以上的交易分布在北美和欧洲近年来这种集中趋势更加明显。年末的未清偿金融期货和期权合约名,义价值中有全球属于北美和欧洲,到年月末,这一比例上升,北美地。到了区的合约价值占到总价值的见表陌卜美国是全球交易所金融衍生品交易的主要市场,但其地位正在趋于下降,

8、美国交易所成交的金融衍生品合约在、、集扣、、年分别占全球交易量的、、、盛。中国券。。今©1994-2010ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net怒口咬尸、,偿合约价值稍逊。,哭欧洲市场的增长最为显著年的交易是于美国从交易统计看年后美国以外市。,年的创并其间日本的交易大约增长了倍从交易额统计看场衍生品交易的活跃趋势更