公司金融概论1

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1、TongjiUniversitySEM李品芳201102公司金融CorporateFinance公司金融CorporateFinanceMaincontentsofthecurriculum:一公司金融概论二货币的时间价值三金融资产估价四风险的度量五企业融资管理六资本成本七资本结构八股利和股利政策第一章公司金融概论公司金融的理论公司金融决策的环境公司金融研究对象公司金融的目标一、公司金融的概念金融：“金融”英文为Finance，又可译为“财务”，也可译为“理财”。“金”指资金，“融”指融通，“金融”是社会资金融通的总称。金融学是研究人们(企业、政府)在不确定的环境中如何进行资源配

2、置的学科。第一章公司金融的理论金融学可分为宏观金融学和微观金融学。宏观金融学是研究资金在一国范围或全球范围内配置的学科。这是通常的宏观经济学、货币银行学、金融市场学研究的内容。微观金融学是研究个人、企业如何进行资源配置以及金融资产定价的学科，它包括投资学、公司金融等内容。公司金融的研究内容与公司理财的内容并不完全相同：公司理财学：研究融资、投资和股利政策；公司金融：融资和投资，股利政策被视做一种融资来源。2021/10/55公司金融：是指企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。为企业自身的生产经营服务的，它筹集资金是为自身的再生产或商业活动服务，它运用资金并不是为

3、了生息，而是谋求更高的收益。企业的整个生产经营过程就是资金的筹集和运用过程，也就是公司金融决策过程。2021/10/56二、公司金融的主要研究内容包括资本预算决策、筹资决策、投资决策、股利分配决策等内容。（一）资本预算决策任何企业必须作出的第一个决策，是它要从事哪个行业，这被称为战略计划。一旦企业的经理决定开发哪个项目，他们就得研究该项目的前景，计算所需投资资金，然后组织实施。（二）筹资决策一旦企业决定采用哪个项目，就必须考虑如何融资。如何取得企业所需的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金和以什么方式筹集等问题。2021/10/57（三）投资决策企业筹集到的资金必须合理有效地

4、加以使用，才能达到保值增值的目的。企业的投资按不同的标准分为：长期投资和短期投资。直接投资和间接投资。（四）股利分配决策指在公司赚取的利润中，有多少作为股利发给股东，有多少留下用于公司的再投资。过低的股利支付可能引起投资者的不满，引起股价下跌；过高的股利支付率将影响企业的再投资能力，甚至使其失去投资机会，引起未来收益减少，最终也导致股价下跌。2021/10/58三、公司金融学的发展(一)传统公司金融理论的创建阶段——以筹资为中心(1929年以前)。直到1897年托马斯·格林纳出版了《公司金融》一书后，公司金融学才开始逐渐从微观经济学中分离出来，成为一门独立的学科。——利用普通股、

5、债券和其他有价证券来筹集资金上。(二)传统公司金融理论的成熟阶段——以内部控制为中心(1929—1950年)。侧重研究企业内部资金的有效利用和控制。1929年的世界经济危机使财务管理者逐渐认识到，公司金融管理的问题不仅仅在于筹资，更在于有效的内部控制，管好用好资金。2021/10/59(三)现代金融理论的形成阶段——以投资为中心(1950—1980年)注重投资的管理，对资本预算、资本成本和资本结构等问题进行了深入的分析研究，形成了科学的公司金融学。(四)现代公司金融理论的深化阶段(1980年以后)首先，资金供应不足重新燃起了对资金筹集方法的兴趣，国际融资受到关注；其次，强调通货膨

6、胀及其对利率的影响；再次，大量使用计算机进行金融决策分析；最后，资本市场上出现了新的筹资工具，如衍生金融工具。从单纯的筹资发展到了金融决策的一整套理论和方法，形成了独立、完整的学科体系。2021/10/510第二节公司金融决策的环境一、公司金融决策环境概念：是指对企业金融活动产生影响的各种条件的总称。企业筹资、投资及利润分配等金融活动的运行均受制于公司金融决策环境。研究目的：一方面达到充分认识环境、适应环境；另一方面则为制定科学的财务决策、实现理财目标提供充分、有价值的财务信息。2021/10/511（一）宏观环境宏观环境，亦即企业的外部决策环境，指对企业的理财活动有影响的外部因

7、素，是企业金融决策难以改变的外部条件。主要包括：经济环境、科技环境、法律环境、金融环境、文化环境、国际经济环境等。1．经济环境：包括经济周期、通货膨胀、利息率、经济政策等。其中，经济政策除受经济制度的制约和经济体制的影响外，还受国际及国内政治形势、国民经济运行具体状况等方面的影响，主要包括国民经济发展规划、国家的产业政策、经济体制改革方案、财政政策、税收政策、外贸政策等多方面的内容。2021/10/5122．科技环境2l世纪的经济，科学技术迅速发展，其核心是以计算机技术、通信技术