财管第五六章补充习题答案

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1、财务管理补充习题参考答案第三篇投资管理一、单项选择1～5BACDB6～10DACCC11～15BAAAD二、多项选择1、ABCD2、ABCD3、ABD4、AB5、ACD6、ABD7、ABC8、ABD9、ACD10、CD三、判断1～5FTFTF6～10TFFTT四、简答(答案略)五、计算1、解：（1）各年折旧=（215-15）/10=20（万元）（2）各年净利润=（100-20-40）（1-30%）=28（万元）（3）初始现金流量=215+10=225（万元）各年营业现金流量=20+28=48（万元）终结现金流量=10+

2、15=25（万元）（4）净现值=48×（P/A，10%，10）+25×（P/S，10%，10）-225=48×6.145+25×0.386-225=79.61(万元)因为净现值＞0,所以,该项目可以接受.2．解：（1）年折旧=100000/10=10000年净利=（20000－10000－5000）×（1－30%）=3500年营业现金净流量=10000+3500=13500（2）净现值=13500×（P/A，5%，10）-100000=4242.95设内含报酬率为r,则13500×（P/A，r，10）=100000（P

3、/A，r，10）=7.4074（3）∵NPV＞0,内含报酬率＞5%∴该方案可行53、解：（1）年折旧=(52000-2000)/10=5000（2）初始现金流量＝-52000NCF=15000+5000=20000　　终结现金流量＝2000（3）PV=20000×(P/A,8%,10)+2000×(P/F,8%,10)-52000=20000×5.335＋2000×0.467-52000=55634（元）（4）投资回收期=2+（52000-40000）/20000=2.6（年）（5）因为NPV大于零，所以，该方案可行。

4、4、解:（1）A项目年折旧=20000/5=4000A项目年营业现金净流量=（9000-2000-4000）×（1-33%）+4000=6010B项目年折旧=（12000-2000）/4=2500B项目年营业现金净流量=2600+2500=5100（2）A项目净现值=6010×（P/A，10%，5）-20000=6010×3.791-20000=2783.91A项目年均净现值=2783.91/（P/A，10%，5）=2783.91/3.791=734.35(元)B项目净现值=5100×（P/A，10%，4）+2000×

5、（P/S，10%，4）-12000=5100×3.170+2000×0.683-12000=5533B项目年均净现值=5533/（P/A，10%，4）=5533/3.170=1745.43(3)因为B项目的年均净现值大于A项目,所以B项目优于A项目,应选择B项目投资。5、解：　每年折旧额＝＝1200（万元）　　　　　　　　每提营业现金净流量＝3600×（1－30%）－1200×（1-30%）＋1200×30%＝2040（万元）　　　　　　　　则该方案每年现金流量见表　　t　01　　2　3　4　5　6　7　8现金流量尚未

6、回收额-20002000-20004000-20006000-5006500204044602040242020403802040　02540　0　　　　　　则：投资回收期＝（年）　　　　　　　　净现值＝2040××+500×－[2000+2000×+500×]＝196.6（万元）56、解：（1）年折旧额=（310-10）/5=60万元经营期净现金流量=净利+折旧=40+60=100万元NCF0=-310万元NCF1=0NCF2-5=100万元NCF6=100+10=110万元（2）计算该项目净现值NPV=100*（P

7、/A，10%，4）*（P/F，10%，1）+110*（P/F，10%，6）-310=100*3.1699*0.9091+110*0.5645-310=40.27万元因为净现值大于0，该项目在财务上是可行的。7、解：（1）△年折旧=（150000－60000）/5=18000（元）；△投资=150000－60000=90000（元）；△年NCF=（16000＋9000－18000）（1－33%）＋18000=22690（元）。　（2）（P／A，△IRR，5）=90000/22690=3.9665 采用插值法计算得：△IR

8、R=8.25%　（3）折现率为8％时，△IRR大于8%，应以新设备替换旧设备；折现率为10%时，△IRR小于10%，应继续使用旧设备。8、解：V=1.5*（1+4%）/（16%-4%）=13元∴该股票售价超过13元，海华公司就不能买了。9、 解：乙公司的必要报酬率=8%+2.0*（10%-8%）=12%乙公司股票价值=由于乙公司目