金融理财师-金融理财师分类模拟题投资规划(二)

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金融理财师分类模拟题投资规划（-）单项选择题丄、考虑单因素APT模型。因素组合的收益率标准差为16紅一个充分分散风险的资产组合的标准差为18%。那么这个资产组合的［3值为o（答案取最接近值。）A・0.80B・1.13C.1.25D・1.562、假定市场可以用工业生产（I）、利率（R）、消费者信心C.三种因素及相对应的风险溢价进行描述,已知工业生产的风险溢价为6紅利率的风险溢价为2%,消费者信心的风险溢价为4%,假定无风险利率为6%,某股票的收益率可以由以下方程确定：r=15%+l.01+0.5R+0.75C+eo那么该股票的均衡收益率为,且股票价格被oA.25%,高估B・25%,彳氐估C.16%,高估D.16%,低估3、金融理财师小王建立了股票定价的多因素模型，某只股票的收益率由利率、国内生产总值（GDP）增长率、通货膨胀率以及人民币相对美元汇率的李化来确定，具体表述为：_r=15%+1.2i+0.8g-1.5n+2.1x+s,其中r表示股票收益率,i表示利率的意外变化,g表示GDP增长率的意外变化，II表示通货膨胀率的意外变化，x表示人民币汇率的意外变化，£表示公司非系统性因素的影响。若所有因素的预期外变动为零，则该股票的实际预期收益率为,若以上四个要素的风险溢价分别为：6%.8%.谊和昭。无风险利率为5%,则比较该股票的实际预期收益率和基于风险要求的收益率可知该股票定价偏低定价偏高定价偏高定价偏低A・15.0%,B・15.0%,C.16.8%,D.16.8%,4、若某股票的收益率由因素组合A、B共同决定，口无风险资产的收益率为5%,因素组合A的风险溢价RPa为4%,因素组合B的风险溢价RPe为6%。股票对A、B的敏感程度分别为0•5和0・6,预期收益率为9%。则该股票的a值为,其价值被oA.1.6%,高估B.-1.6%,高估C.1.6%,低估D.-1.6%,低估5、假设单因素套利定价模型成立，已知存在资产组合F的预期收益率为9%,且要素0值等于1,已知该资产组合被止确定价。另有资产组合P的信息如下：预期收益率为12%,要素0值为1・5,并且己知无风险资产的收益率为5%。据此信息可知资产组合P的均衡预期收益率为，其价值被oA.11%,低估B・13%,高估C・11%,高估 D.13%,低估6、若某石油公司股票收益率以多因素模型描述如下：r=13%+2i4-0.5g-2n4-£,其屮r表示股票收益率，i表示利率的意外变化，g表示GDP增长率的意外变化，口表示通货膨胀率的意外变化，£表示公司特有因素的影响。根据当前市场信息，利率因素的风险溢价为6召，GDP增长率的风险溢价为8召，通货膨胀率的风险溢价为4%,无风险利率为5%。当前，己知利率、GDP增长率、通货膨胀率和无风险利率预期外的变化为零，口该股票的实际收益率为15%。下列会导致这种结果的情况是o(1)公司有诉讼事项，且公司作为被告，实际赔付额低于原有预期赔付额(2)公司有诉讼事项，U公司作为原告，实际得到的赔偿额低于原有预期赔偿额(3)公司在南太平洋的石油勘测结果得到确认，且勘测结果好于预期(4)公司在南太平洋的石油勘测结果得到确认，且勘测结果坏于预期A・(1)(4)A.(2)(3)C・⑴(3)D・(2)(4)7、下列各种现象。可以用来反驳市场半强型有效假定的是o(1)某投资者坚持如下策略：在股票上涨10%时购买，在股票下跌10%后卖出，获得了超额收益(2)购买低市净率的股票往往会得到超额收益(3)拥有内幕消息的人可以获得超额收益(4)利用年报财务数据公布之后出现的价格变动获得超额收益4.⑴(2)(3)A.(1)(2)(4)B.(1)(3)(4)C.(2)(3)(4)8、就CAPM和多因素模型，下列说法错误的是。A.CAPM用［3系数来解释系统风险的大小，但投资者无法确知风险来自何处B.多因素模型用多个因素共同来解释风险的大小，可获得明确的结论C.CAPM假定投资者对待风险的态度为风险规避，这一点上二者一致D.根据多因素模型，投资者可以构建因素组合，并在此过程中根据自己对待风险的态度，选择愿意且能够承担的风险，而规避那些不愿意承担的风险9、如果有效市场假定成立，下列说法中正确的是A.未来事件能够被准确地预测B.价格能够反映所有可得到的信息C.证券价格由于不可辨别的原因而变化D.价格不起伏10、下列说法是关于有效市场的描述，包含所有正确选项的是。(1)有效市场理论指的是证券买卖可以迅速完成，效率很高(2)有效市场理论指市场的资源配置功能，资源可以自发配置到最有前途的行业(3)当市场有效时，所有投资者都不能够获取超常收益，此时最好采用消极投资策略(4)当市场有效时，股价会反映所有已知信息A.(1)(3)B.(1)(4)C.(3)(4)D.(2)(4) 11＞在弱型有效市场中，证券价格已经反映的信息包括(丄)股票成交信息(2)股票市盈率的预期变化(3)卖空股票的股数(4)公司尚未公开的并购信息A・⑴(3)B・(1)(4)C・(3)(4)D.(2)(4)12、下列现象中为驳斥半强型有效市场假定提供了依据的是。A.平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润B.在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利润C.市盈率低的股票倾向于有较高的收益D.在公司并购信息公布前买入股票，可能会获得超额利润13、半强型有效市场假定认为股票价格oA.只反映了以往的全部价格信息B.只反映了全部的公开可得信息C.反映了包括内幕信息在内的全部相关信息D.是可以预测的14、有效市场理论认为，在强型有效市场中，是正确的。(1)所有公开信息都已经反映在证券价格上，内部信息仅有部分反映在证券价格上(2)技术分析和基木分析无法获取超额收益，但是内幕交易仍可以获取超额收益(3)投资低市净率股票无法获取超额收益(4)通过观察股票过去的成交数据无法获取超额收益A・⑴(3)B.(3)(4)C・⑴(4)D.(2)(3)15、甲、乙、丙三位投资者各自根据自己对市场的理解，采取的投资策略如下：•甲投资股票市场己经若干年，坚持认为通过分析股票的K线图可以获取超额收益。•乙投资者认为技术分析无法获取超额收益，但是通过研究上市公司的财务报表可以找到价格被低估的股票。•丙投资者认为一切分析手段都是徒劳的，即使掌握内部信息也是无法获取超额收益的。则下列说法中正确的是o(1)甲投资者认为市场弱型有效(2)乙投资者认为市场半强型有效(3)丙投资者认为市场强型有效(4)上面的投资者中，没有投资者认为市场是无效的A・(3)B.(2)(4)C・(3)(4)D・(1)(3)16、假定某公司向它的股东们宣布发放与预期差别很大的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上,投资者可以预测o A.在公布时有单向的价格变化B.在公布时有大幅的价格上涨C.在公布后有大幅的价格下跌D.在公布后价格基木不变17、根据APT模型，oA.(3值大的股票往往定价过高B.0值小的股票往往定价过高C.Q值为正的股票，正值会很快消失D.a值为负的股票往往产生低收益18、当下列情形发生时，会出现''随机漫步〃。A・股票价格随机地变动但可以预测B.股票价格对新的与旧的信息均反应迟缓C.未来价格变化与以往价格变化无关D.以往信息对于预测未来的价格是有用的19、假设市场是强有效的，那么最好的投资策略是。A.通过技术分析投资获得超额收益率B.通过基木分析投资获得超额收益率C.通过搜集内部信息而获得超额收益率D.投资指数基金20、A公司的0值为1.2,昨天公布的市场组合的年回报率为13%,现行的无风险利率是5紅投资者观察昨天A公司的市场年回报率为17%,假设市场是有效的，那么oA•昨天公布了有关A公司的坏消息B.昨天公布了有关A公司的好消息C・昨天没公布关于A公司的任何消息D.以上说法都不对21、A公司昨天宣布第4季度的利润比去年同期增长了10%,昨天A公司的异常冋报是-1.2%,假设无其他影响因素，这表明。A.市场是无效的B.投资者预期的利润比实际宣布的要大C.投资者预期的利润比实际宣布的更少D.下季度的利润一定会减少22、下列关于行为金融学的说法，错误的是。A・行为金融学伴随着解释现代金融学中异象而产生B.行为金融学对市场有效性提出了挑战，认为投资人存在非理性行为C•行为金融学认为投资人的非理性行为随机发生D.行为金融学较为系统地揭示了人们在不确定状态下的实际判断和决策过程23、若企业其他因素不变，则下列指标增加时，该公司会从债券评级机构获得较高评级。(1)利息保障倍数(2)负债比率(3)净资产收益率(4)总资产周转率A・(3)B・⑴(2)C.(1)(3)(4) D・(1)(2)(3)(4)24、某投资者两年前购买15年期、面值1000元、息票率8%、年付息一次的债券，购买时到期收益率为8%,现在投资者在收到第二期利息Z后将债券以市场价格出售，到期收益率8%不变，则该投资者获得的资木利堕为。（不考虑交易费用。）A.—80元B.80元C.160元D.025、比较4和b两种债券。它们现在都以1000美元面值出售，都年付息120美元。a债券5年到期，b债券6年到期。如果两种债券的到期收益率从12%变为10舖则。A.两种债券都会升值，3升得多B.两种债券都会升值，b升得多C・两种债券都会贬值，3贬得多B.两种债券都会贬值，b贬得多26、一种5年到期、息票利率为10%、目前到期收益率为8%的债券，如果到期收益率不变，一年后债券价格将。A.上升B・下降C・不变D.不能确定27、在其他因素保持不变时，具有相同到期收益率的以下债券，如果到期收益率变化1%,价格变化比率最大的是o（面值均为100美元。）A.10年期，售价80美元B.10年期，售价100美元C.20年期，售价80美元D.20年期，售价100美元28、下列4种债券到期收益率相等，则在其他因素保持不变吋，如果到期收益率变化1%,下列各种债券的价格变化最大的是oA・6年期，息票率为6%B.6年期，息票率为16%C.丄6年期，息票率6%D.丄6年期，息票率为16%29、市场利率为10%,a债券期限为5年，面值1000美元，年付息120美元。如果市场利率上浮至12%,或者下浮至8%,则。A.市场利率上浮至12%时会导致债券升值，市场利率下浮至8%时会导致债券贬值，且前者导致债券价格变化的幅度较大B.市场利率上浮至12%时会导致债券贬值，市场利率下浮至8%时会导致债券升值，两者导致债券价格变化的幅度相同C.市场利率上浮至12%时会导致债券贬值，市场利率下浮至8%时会导致债券升值，且前者导致债券价格变化的幅度较大D.市场利率上浮至12%时会导致债券贬值，市场利率下浮至8%时会导致债券升值，且后者导致债券价格变化的幅度较大 30、下列有关收益率曲线的说法中，错误的是oA.各期收益率相连可得到一条曲线，我们称这条曲线为收益率曲线，此处'、收益率〃是指到期收益率B.通常将通过零息票债券计算得出的即期利率构成的收益率曲线称为纯理论收益率曲线C.上升的收益率曲线说明长期利率高于短期利率D.下降的收益率曲线斜率为负，在市场上并不存在31、关于流动性偏好理论，下列说法中错误的是。A.流动性偏好理论认为投资者偏好短期债券，投资者投资较长期的债券时，流动性溢价预期为正值B.根据流动性偏好理论，收益率曲线一定是长期高于短期，是向上倾斜的C.因为发行长期债券比短期债券节省成木，所以债券发行者愿意为较长期的债券支付较高的回报D.长期债券发行者所面临的再融资风险更小，所以发行者愿意为长期债券支付较高回报32、在预期理论下，下降的收益率曲线是因为。A.在长短期的分隔市场上，对长期债券需求量增加B.流动性溢价下降C.投资者预期即期利率未来下降D.投资者偏好流动性强的债券，要求流动性差的债券提供流动性溢价33、下列关于利率期限结构理论的说法中，错误的是。A.预期理论认为远期利率等于市场整体对未来短期利率的预期，即fn=E(RJB.流动性偏好理论的支持者认为远期利率超过未来短期利率的预期，流动性溢价为正值C.在流动性偏好理论下，若收益率曲线上升，则说明市场预期将来的短期利率呈上升趋势D.在市场分隔理论下，收益率曲线的形状反映了不同投资者对不同期限债券的需求34、认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的理论是。A.流动性偏好理论B.预期假定C.市场分隔理论D.上述各项均正确35、下列说法中正确的是oA・如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么按预期理论将会出现一条水平的收益率曲线B.预期理论的基木结论是远期利率大于预期的短期利率C.流动性偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期口将会有较低的收益率D.市场分隔理论认为借贷双方都会受法律、偏好和不同到期期限的习惯限制36、远期利率未来短期利率，因为。A.等同于，它们都源自到期收益率B.等同于，它们都是准确的预测C.不同于，虽然二者均从市场报价得出，但是流动性溢价未定D.不同于，远期利率不是未来短期利率准确的预测37、如果不存在不确定因素且远期利率已知，且所有债券均均衡定价，则。A.所有的债券都将有相同的到期收益率B.所有短期债券的价格都将低于长期债券的价格C.所有债券都将会是相同的价格 A.所有债券都将产生相同的丄年期回报率 请根据以下资料回答下列问题：假定市场上所有参与者都相信未来若干年的远期利率变化如下图所示:■远期利率（%）11109846f逬912105642038、若现在发行卑某3年期零息国债面值为1000元，则预计1年后该债券的价格为oA.857.34元B.865.35元C.881.67元D.890.00元39、假定现在小王打算持有1年期零息国债至到期，小张打算持有2年期零息国债1年，1年后卖掉，关于两人年持有期收益率的说法中，若不存在不确定性因素，则下列正确的是。A.小王的持有期收益率较高，持有期收益率为6%B.小张的持有期收益率较高，持有期收益率为7%C.小王、小张的持有期收益率相同，都为6%D.小王、小张的持有期收益率相同，都为7%40、市场上交易价格为103.5元的债券信息如下：面值100元，1年付息一次，息票率8%,到期期限为2年。如果1年期即期利率为磋，则理论上2年期即期利率为。（答案取最接近值。）A.5.10%B.6.10%C.7.10%D・8.10%请根据以下远期利率信息回答下列问题:年1234利率5%7%9%10%41、票面价值为1000美元的3年期零息票债券的价格为。（答案取最接近值。）A.863美兀B.817美元 A.772美元B.765美兀42、假定不存在不确定性因素，你刚买了一张4年期的零息票债券，在你投资的第一年的回报率是A・5%B・7%C・9%A.10%43、一张2年期按年付息的10%息票债券的价格是o(票面价值为1000美元，答案取最接近值。)_A.1092美元B.1054美元C.1000美兀D・1074美元44、3年期的零息票债券的到期收益率为。A.7.10%B・9.00%C・6.99%D.7.49%请根据以下远期利率信息冋答下列问题：年12345利率5.8%6.4%7.1%7.3%7.4%45、一张5年期、面值为1000美元，年息票利率为10%(每年付息一次)的债券的内在价值为o(答案取最接近值。)A.1105美兀B・1.1.35美元A.1177美元B.1150美元46、如果不存在不确定性因素，投资者在第一年初买入了一张5年期、面值为1000美元、年息票利率为10%的债券，在第二年初又卖出，那么他的持有期回报率是o(答案取最接近值。)A・6.0%B・7・晚C・5.8%D・7.4%47、下列关于债券价格说法中，错误的是oA.当预期未来通货膨胀率上升的情况下，会预期到债券的市场价格将下降B.某国未来1年GDP的增长率的预期由此前公认的磋调为4%,若市场普遍接受该结论，并一致认为央行近期会采用调节基准利率的货币政策来应对，则市场上还有丄年到期的债券价格将会上升C.溢价发行的债券，随着到期□的临近，导致债券价格下降，原因在于票面价值现值的增长额小于息票支付现值的减少额D.当市场利率大于债券息票率时，债券溢价发行，并且偿还期限越长，价格越高48、关于债券贴现率的讨论，下列说法正确的是o(1)贴现率实际上是投资者要求的必要收益率，包括：纯货币时间价值、对预期通货膨胀的补偿、投资债券要求的风险溢价(2)若某公司债券的市场评级由AA降为BBB,其他条件不变时则投资者购买该公司债券时耍求的回报率会增加，该债券的市场价格会下降 (1)其他条件不变的情况下，如果无风险收益率下降，那么债券所用的贴现率随之下降(2)某公司同时发行期限、票面利率、付息方式以及面值均相同的可传债和普通债券，通常可转债的价格低于普通债券A.(3)(4)B.(1)(2)(4)B.(1)(2)(3)C.(1)(2)(3)(4)49、下列4只相似债券仅息票率和到期期限不同，当利率发生同样的变动吋，考虑债券价格变化率,下列说法错误的是。(1)5%,10年期(2)5%,20年期(3)6%,10年期(4)6%,20年期A.⑴比(2)价格变化小B.(3)比(2)价格变化小C.(4)比(2)价格变化小D.(1)比(3)价格变化小50、某银行拥有面值为1000美元、息票率为4.65%、半年付息一次的美国国债。这些债券将在17年后到期，当前到期收益率为4.39%。如果到期收益率水平提升1个基点，由此推断，该债券的价格将下降o(答案取最接近值。)A.0.80美兀B.1.00美元C.1.20美元D.1.40美元答案：单项选择题B［解析］充分分散资产组合的方差=因素组合的方差邙2,所以16%2x［32=18%2,可解出［3=1.1252、C［解析］均衡收益率=6%+1.0x6%+0.5x2%+0.75x4%=16%o该股票实际的预期收益率为15%,且所有因素预期到的变动都为0,必要收益率大于实际预期收益率，所以定价过高。3、B［解析］股票的实际预期收益率等于各因素意外变化为零时的收益率，实际预期收益率E(R)=15%另外以住和各因素为基础的股票必要收益率为：E(R)=5%+1.2x6%+0.8x8%-1.5x4%+2.1x2%=16.8%所以股票定价偏高。4、B［解析］根据套利定价理论，股票的均衡收益率=5%+0.5x4%+0.6x6%=10.6%,a值为 9.0%-10.6%=-1.6%,此时•组合的价格被高估。所以答案B正确。5、A［解析］根据单因素模型，|3值等于1的组合F同因素组合具有和同系统风险，其风险溢价为9%-5%=4%o确定资产组合P的均衡收益率，代入到单因素套利定价模型屮，可知资产组合P的均衡预期收益率为E(Rd)=5%+1.5x4%=11%o由于组合的预期收益率高于均衡预期收益率，资产组合P的价格被低估。6^C［解析］根据多因素模型，该股票对利率、GDP增长率、通货膨胀率这三种因素的敏感系数分别为2、0・5和-2,并将之作为多因素套利定价模型中因素组合的敏感系数。根据多因素套利定价模型，该股票的预期收益率=5%+2x6%+0.5x8%-2x4%=13.0%。该股票的实际收益率高于均衡预期收益率。从有效市场理论出发，表明过去一年间，公司某些事件的实际解决结果比预期结果对公司有利。因此，公司作为被告，实际赔付额低于预期赔付额是预期之外的利好，表述（1）正确；公司作为原告，实际得到的赔偿额低于预期赔偿额是预期之外的利空，表述（2）错误；同理，（3）正确，（4）错课。7、B［解析］（丄）该投资者可通过对股票价格的单一因素分析而获取超额收益，说明市场无效，可以驳斥市场半强有效的假定;（2）投资者通过购买低市盈率的股票获得超额收益，说明市场至少不是半强有效，即要么市场无效，要么市场弱有效；（3）拥有内部消息的投资者可以获得超额收益，说明市场不是强有效的，但是有可能是半强有效、弱有效或者市场无效;（4）如果年报财务数据公布之后进行交易仍可以获取超额收益，说明基本分析是有效的，那么市场可能是弱有效，也可能是无效，但不会是半强有效的。所以（1）、（2）、（4）可以驳斥市场是半强有效的假定。8、C［解析］A、B、D均为CAPM和APT的差别，均正确；CAPM假定了投资者对待风险的类型，即属于风险规避者，而AP工并没有对投资者的风险偏好做出规定，C错误。9、B［解析］当市场对信息来说有效时，股价已反映所有已知信息，任何人都没有办法利用任何信息赚取超常利润。10、C［解析］有效市场假说指的是信息有效，在市场有效吋，价格反映了所有已知信息，所有投资者都不能够利用信息获取超常收益。表述（3）和（4）止确。11>A［解析］判断市场是否为弱有效市场时，所分析的信息包括股票成交量信息、成交价格信息、卖空股票的股数（空头的利益）等与交易相关的公开信息，表述（1）和（3）属于此类信息。股票市盈率的分析与公司财务数据有关，判断股票市场是否半强有效时采用，表述（2）属于此类信息。公司尚未公开的并购信息属于内幕信息，判断股票市场是否强有效时采用，表述（4）属于此类信息。12>C［解析］在半强有效市场中，证券价格充分地反映了所有公开的信息，包括如公司公布的财务报表和历史上的价格信息。因此，在半强有效市场中，无法通过基本分析和技术分析获得超额利润。C选项使用基本分析，如基本分析可带来超额利润，则半强有效市场不成立。13>B［解析］在半强有效市场中，证券价格充分地反映了所有公开的信息，包括公司公布的财务报表和历史上的价格信息。14、B［解析］强有效市场认为：所有信息（包括内幕信息）均反映在证券价格上，所以利用基本分析和技术分析都无法获取超额收益，利用内部信息进行交易也无法获取超额收益，市净率分析属于基本分析，过去的成交数据屈于技术分析，均无法获取超额收益。15^A［解析］甲认为通过分析股票的K线可以获取超额收益，说明在他看来市场是无效的；乙投资者通过 研究上市公司的财务报表可以找到价格被低估的股票，所以该投资者是弱有效市场的拥护者；丙投资者认为即使掌握内部信息也是无法获取超额收益的，所以该投资者是强有效市场的拥护者。所以只有（3）的说法是正确的。16、A［解析］发放与预期差别较大的红利，要么引起价格上涨，要么引起价格下跌，但无论如何都是单向的。17、C［解析］a值为正代表股票的价格被低估，可以实现无风险套利，投资者一旦发现这种机会就会设法利用它。即使只有极少数投资者能够发现套利机会，他们的套利行为也会使这种机会迅速消失，故C选项正确。a值为负代表股票的价格被高估，使股票的收益率低于预期收益率，而不是产牛绝对数量小的低收益，所以表达有误，需区分。18>C［解析］''随机漫步〃理论认为：股价变动是随机且不可预测的；股价只对新的信息做出上涨或下跌的反应，而新信息的到来是不可预测的，所以股价同样是不可预测的，未来价格变化与以往价格变化无关。19、D［解析］在市场强有效的情况下最好的策略就是，采用被动投资的策略。20>B［解析］异常回报率=17%-［5%+1.2(13%-5%)］=+2.4%,正向的异常回报率表明产生了与公司相关的好消息。21>B［解析］在预期形成后，实际的变化会立即对证券价格产生影响。因此，负方向的异常回报反应表明增加值低于预期值。22>C［解析］A、B、D项均为关于行为金融学的合理解释。行为金融学认为投资人的非理性不是随机产牛的，所以C错误。23、C［解析］其他条件不变的情况下，企业负债比率增加，会使企业的评级下调。其他三个比率增加会使其评级得到增强。24、D［解析］因为到期收益率等于息票率，所以该投资者购买和出售该债券时价格均为1000元，所以在不考虑交易费用的情况下，该投资者获得的资本利得为0。25^B［解析］其他条件相同时，市场利率下降，债券价格上升，且期限越长，利率改变后价格变化越大。26、B［解析］此债券是溢价债券，如果利率保持不变，溢价债券的价格随到期口的来临而降低。27、C［解析］期限越长，利率对价格的影响越大。通常，以折价出售的债券比以面值出售的债券的息票率低，而息票率越低，利率对价格的影响越大。综合两种因素，C为正确答案。28、C［解析］期限越长对到期收益率变化越敏感，低息票的债券比高息票的债券对到期收益率变化更敏感。29、D［解析］相同的利率变化量导致债券价格上升的幅度人于价格下降的幅度。30、D［解析］各期收益率相连可得一条曲线，称为收益率曲线，全部由即期利率构成的收益率曲线被称为 纯理论收益率曲线，A、B正确；上升的收益率曲线表明长期利率高于短期利率，C正确；下降的收益率曲线反映了短期利率高于长期利率的情形，在市场中有可能出现，所以D错误。31>B［解析］流动性偏好理论之下，收益率曲线也有向下和水平的可能，B错误。A、C、D都是流动性偏好理论的相关内容。32>C［解析］预期理论下，到期收益率(即期利率)预期在未来下降会带来下降的收益率曲线。33、C［解析］在流动性偏好理论下，由于存在流动性溢价，所以如果预期将来的短期利率不变或略有下降,而流动性溢价增大时，仍然可能产生上升的收益率曲线形状。34、C［解析］市场分割理论认为，不同期限市场是分离的市场，不同期的利率是由相应的供求曲线的交点决定的。35、D［解析］如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么按预期假定将会出现一条向上的收益率曲线；预期假定认为远期利率和市场整体对未来短期利率的预期相同；根据流动性偏好理论，如果其他条件相同的话，较长的到期口将会有较高的收益率。36、D［解析］根据不同年限债券的到期收益率预测出未来的1年期利率，这就是远期利率；未来短期利率无法从市场报价得出，所以远期利率不是对未來短期利率的预测，二者不同。37、D［解析］在一个完全确定的世界里，所有的债券必须对任何持有期提供相同的回报率；否则至少会有一种债券会被其他债券所取代，因为这种债券提供的回报率将会比其他债券组合提供的回报率低。没有人会愿意持有这种债券，这种债券的价格也就会下跌(一价定律)。所以在远期利率已知、利率期限结构确定的情况下，所有债券都将产生相同的1年期回报率，D正确。38、B［解析］丄年后债券价格为：1000/(1.08x1.07)=865.35元39、C［解析］如果利率的期限结构确定，持有丄年的持有期收益率相同。小王的持有期收益率就是现在的短期利率6召，因为1年期零息国债现在的价格为：1000/(1+6%)=943.40元，持有期收益率=(1000-943.40)/943.40=6%;小张持有的2年期零息国债现在的价格为：1000/(1.07x1.06)=881.68元，［年后的卖价为：1000/(1+7%)=934.58元，持有期收益率=(934.58-881.68)/881.68=6%o40、B［解析］假设2年期即期利率为S。满足如下关系：103.5=8/(1+6%)+108/(1+S)2,(l+S)2=108/［103.5-8/(1+6%)］=1.1256解Z,口J得S=6.09%,答案为B。41、B［解析］1000/(1.05x1.07x1.09)=816.58美元42、A［解析］第一年的回报就是给定的5%。43、D［解析］先求出各年的即期利率，再用这些即期利率贴现各自相应的现金流。 yi=5%,(l+y2)2=(l+5%)(1+7%),y2=6%价格=100/(1+yi)+1100/(l+y2)2=100/(1+5%)+1100/(1+6%)2=1074美元44、C［解析］(l+y3)3=(H-5%)(1+7%)(1+9%),y3=6.99%45、B［解析］先求出各年的即期利率，再用这些即期利率贴现各相应的现金流。yi=5.8%,(l+y2)2=(l+5.8%)(1+6.4%),y2=6.1%同理得：『3=6.43%,y4=6.65%,y5=6.8%价格=100/(1+yJ+100/(l+y2)2+100/(l+y3)3+100/(l+y4)4+1100/(l+y5)5=1135美元46、C［解析］P0=1135.32美元Pi=1001(1+6.4%)+100/［(1+6.4%)x(1+7.1%)J+100/［(1+6.4%)x(1+7.1%)x(1+7.3%)］+1100/［(1+6.4%)x(1+7.1%)x(1+7.3%)x(1+7.4%)］=1101.16美元持有期收益率=(1101.16-1135.324-100)/1135.32=5.8%也可以肓接根据确定性期限结构，1年持有期收益率也是确定的，为：y计6=5.8%47、D［解析］债券的价格是由面值、息票率、偿还期和市场利率等因素共同决定的。在其他因素不变时：债券的面值越大，价格越高；息票率越高，债券的价格越高；市场利率越高，债券的价格越低。预期未来通货膨胀率上升的情况下，预期市场利率会上升，债券价格预期下降，A正确；预期未来1.年GDP的增长率下降，则市场利率预期会下降，债券价格预期上升，B正确；溢价发行的债券，随着到期口的临近，票面价值的现值的增长额小于息票支付现值的减少额，C正确；当市场利率大于债券息票率时，债券折价发行，并且偿还期限越长，价格越低，D错误。48、C［解析］其他条件相同的情况下，可转债的贴现率要低于普通债券的贴现率，所以价格要比普通债券高，(4)错误，其他均正确。49、D［解析］在其他条件不变的情况下，低息票债券比高息票债券对利率变化更墩感，到期期限长的债券比到期期限短的债券对利率变化更敏感。所以按照价格变化的从大到小的顺序排序为：(2)>(4)>(3),(2)>(1)>(3)50>C［解析］因为到期收益率为4.39%，该债券的当前价格为：34n,2.195i(4・39%/2),23・25PMT(4.65%xi000/2),1000FV,PV=-1030.92如果到期收益率提升1个基点，则该债券的价格应为：34n,2.20i［(4・39%+0.01%)/2］,23・25PMT,1000FV,PV=-1029・71该债券的价格由1030.92下降到1029.71,下降了1.21美元。