当前经济金融热点问题分析

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当前经济热点问题分析顾晓安 次贷危机爆发、房产泡沫破灭各大金融机构陷入困境，甚至破产全球金融市场剧烈动荡，股市大幅下跌产生当前经济热点问题的原因 将作以下几个专题解析宏观经济数据分析09年上半年信贷量急剧扩张09年一季度上海经济数据分析西方企业相继申请破产保护中国企业海外并购人民币国际化与超主权货币 宏观经济常用概念解析拉动经济的“三驾马车”：投资、消费、出口。衡量宏观经济运行情况的指标：GDP、CPI、PPI、货币供应量M2、M1、M0等。 一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值。GDP是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。 消费者物价指数(CPI)，是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。 M0：流通中的现金。M1（狭义货币供应量）：流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）M2（广义货币供应量）：M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款） 宏观经济数据分析GDPCPI、PPI制造业采购经理指数PMI固定资产投资对外贸易BDI指数消费商品房销售情况货币供应量M2、M1、M0 一季度我国GDP增速6.1%经过初步核算，一季度国内生产总值65745亿元，按可比价格计算，同比增长6.1%，比上年同期回落4.5个百分点。其中，第一产业增加值4700亿元，增长3.5%；第二产业增加值31968亿元，增长5.3%；第三产业增加值29077亿元，增长7.4%。 消费价格指数(CPI)一季度，居民消费价格同比下降0.6%。其中，城市下降0.9%，农村持平。食品价格上涨0.5%，烟酒及用品上涨2.0%，家庭设备用品及维修服务上涨2.1%，医疗保健和个人用品上涨1.3%；衣着下降2.4%，交通和通信下降2.7%，娱乐教育文化用品及服务下降0.5%，居住下降2.9%。 工业品出厂价格指数(PPI)一季度，工业品出厂价格同比下降4.6%，环比降幅逐月缩小，其中1月份环比下降1.4%，2月份环比下降0.7%，3月份环比下降0.3%。原材料、燃料、动力购进价格同比下降7.1%。房屋销售价格同比下降1.1%。 采购经理人指数（PurchasingManager'sIndex)是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个扩散指数即新订单指数(简称订单)、生产指数(简称生产)、从业人员指数(简称雇员)、供应商配送时间指数(简称配送)、主要原材料库存指数(简称存货)加权而成。制造业采购经理指数(PMI) 我国2009年制造业采购经理指数(PMI)1月：45.3%2月：49.0%3月：52.4%4月：53.5%5月：53.1%6月：53.2% 固定资产投资根据数据，在“三驾马车”中，固定资产投资增长加快，一季度全社会固定资产投资28129亿元，同比增长28.8%，比上年同期加快4.2个百分点。其中，城镇固定资产投资23562亿元，增长28.6%(3月份增长30.3%)，加快2.7个百分点；农村固定资产投资4567亿元，增长29.4%，加快11.1个百分点。 对外贸易大幅下降一季度，对外贸易进出口总额4287亿美元，同比下降24.9%。其中，出口2455亿美元，下降19.7%；进口1832亿美元，下降30.9%。进出口相抵，顺差623亿美元，同比增加209亿美元。一季度，实际使用外商直接投资218亿美元，同比减少56亿美元。 波罗的海干散货指数(BDI)BDI是国际贸易和国际经济的领先指标之一，它集中反映了全球对矿产、粮食、煤炭、水泥等初级商品的需求。 近来的BDI走势图 半年来BDI走势综述综观半年表现，BDI走势由中国独撑半边天，内地钢厂进口铁矿砂需求决定了指数升跌。指数在2月初逐步平稳上升，更曾在6月初抵达4291点的今年高位，重回去年9月底水平。不过，正是由于过分依赖“中国因素”，令部分业界人士忧虑内地原材料需求可能已经饱和，下半年将难以维持升势。 社会消费品零售总额一季度，社会消费品零售总额29398亿元，同比增长15.0%(3月份增长14.7%)，扣除物价因素，实际增长15.9%，同比加快3.6个百分点，比上年全年加快1.1个百分点。其中，城市消费品零售额19834亿元，增长14.1%；县及县以下消费品零售额9564亿元，增长17.0%。限额以上批发和零售业中，家具类零售额同比增长24.1%，建筑及装潢材料类增长20.2%，汽车类增长11.1%。 商品房销售情况商品房销售量情况商品房价格指数关于楼市回暖的两派看法退房率高开发商做假按揭？ 商品房销售量情况1-5月，全国商品房销售面积24644万平方米，同比增长25.5%。其中，商品住宅销售面积增长26.7%；办公楼销售面积下降1.8%；商业营业用房销售面积增长18.3%。1-5月，商品房销售额11389亿元，同比增长45.3%。其中，商品住宅销售额增长49.0%，办公楼和商业营业用房销售额分别增长11.6%和27.9%。 商品房价格指数5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6%，降幅比4月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.6%，涨幅比4月份扩大0.2个百分点。与上年同月相比，办公楼销售价格上涨1.5%，商业营业用房销售价格下降0.6%，其他用房销售价格下降4.4%。与上月相比，办公楼销售价格上涨0.6%，商业营业用房销售价格持平，其他用房销售价格上涨0.4%。 关于楼市回暖的两派看法正方：短期房地产行业已经开始回暖，成交量之所以放大，是因为受到房价下降、政策刺激及大幅降息后购买力的显著提升等因素的综合影响，以及长期以来累积的刚性需求与改善性需求的部分释放。反方：房地产行业和市场的发展还没有告别冬天，目前只能算是反弹，称不上回暖。只有等经济形势明朗了，就业稳定了，楼市才能回暖。 退房率高开发商做假按揭？退房现象增加的背后，不排除某些开发商制造假按揭的可能。开发商通过假按揭“自买自卖”，从银行套现，既缓解了资金压力，又回避了降价售楼的尴尬，并且能制造项目热销的虚假繁荣。由于按揭贷款质量好，导致各家银行激烈竞争，不排除银行对个别项目、尤其是“大客户”的项目存在放松审查的现象，有的资信审核甚至流于形式。这就为制造假按揭提供了空间。 一季度M2、M1、M0数据一季度，广义货币供应量(M2)余额53.1万亿元，同比增长25.5%，比上年末加快7.7个百分点；狭义货币供应量(M1)17.7万亿元，增长17.0%，加快8.0个百分点；流通中现金(M0)33746亿元，增长10.9%，回落1.8个百分点。 M2、M1，M1、M0相背离繁荣是假象？数据显示，过去一段时间，M2与M1增速差距和M0与M1增速差距双双持续拉开，前者差距拉开表明定期存款增长较快，后者差距拉开表明活期存款增长较慢，加上2009年以来基本面并无明显起色，意味着企业投资意愿低迷，新增信贷资金可能进入实体经济有限。 上半年新增信贷超6万亿超往年一年投放总量今年前5个月，人民币贷款增加5.84万亿元。6月新增贷款15304亿元。今年上半年总计新增贷款7.37万亿元。这意味着，上半年的信贷投放将超过新中国成立以来任何一年的投放总量。 宽松政策下的隐忧6月25日，央行再度宣称，将继续推行适度宽松的货币政策。复旦大学货币银行学专家张晖民认为，这一货币政策信号的发布，将预示着今年下半年，国内的信贷市场仍然维持一个比较宽松的状态，但是这种状态已经激起市场对通胀和未来银行业坏账潮的担忧。 摩根大通董事总经理李晶表示：宽松政策和信贷大量放入市场，肯定对楼市、对股市都有很大的利好作用，现在房地产价格反弹非常之快，我有一种担心，就是怕价格反弹过快，造成泡沫现象，如果价格持续增长下去，下半年四季度可能会出现泡沫现象。并且房地产的恢复主要是由国内的信贷和国内的资金带动的。李晶建议，如果到明年，经济出现稳定复苏，政府应该开始转换货币政策。 上海市2009年一季度GDP数据一季度上海市生产总值（GDP）增长3.1%，相比去年一季度11.53%的增幅，缩小了8.43个百分点。相比近年来同期始终保持两位数以上的增幅，明显回落。在GDP构成中，第三产业占比大幅提高，达到60.1%，成为支撑上海经济的主力。与此同时，第二产业比重下降到39.5%，远远落后于第三产业的60.1%。 投资情况一季度，上海市全社会固定资产投资总额902.29亿元，比去年同期增长1.7%，增幅同比回落4.1个百分点。上海市一季度房地产开发投资324.99亿元，比去年同期增长1.5%。消费品价格指数、工业品出厂价格指数上海市一季度CPI同比微涨0.4%，PPI同比下降6.6%。 西方企业相继申请破产保护雷曼兄弟银行北电网络克莱斯勒汽车公司毕博咨询管理公司通用汽车公司 雷曼兄弟银行申请破产保护由于美国银行和英国巴克莱银行先后退出收购谈判，美国第四大投资银行雷曼兄弟申请破产保护。雷曼公司拥有158年悠久历史，曾经幸免于19世纪的铁路公司倒闭风暴，20世纪30年代的美国经济“大萧条”，以及10年前的长期资本管理市场崩溃潮。而现在，雷曼拥有超过6130亿美元债务。 北电网络向美国法庭申请破产保护受全球信贷紧缩状况和销售下滑的影响，电信设备制造商北电网络1月14日向当地法院申请了破产保护。这是全球经济危机下第一家申请破产保护的主要科技企业。截至去年9月30日为止，计入对经营租赁、养老金赤字及其他项目的修正，北电网络负债已经上升至63亿美元，并持有10亿美元的2011年到期的债券，总债务达将近120亿美元。 克莱斯勒正式申请破产保护美国第三大汽车制造商克莱斯勒汽车公司４月３０日正式向法院申请破产保护，同时宣布与意大利菲亚特汽车公司达成合伙协议。菲亚特将持有新成立的克莱斯勒集团(ChryslerGroupLLC)20%的股份；如果能达成特定的运营目标，则将把所持股份增加到35%。 毕博资不抵债申请破产截至去年9月30日，BearingPoint公司总资产为17.6亿美元，总债务为22.3亿美元。这家公司按照《破产保护法》第十一章条款向纽约南区美国破产法庭提出了破产保护申请。该公司申请破产保护的资产只限于在美国的运营部门。 通用正式申请破产保护美国通用汽车公司于6月1日正式申请破产保护，美国政府将向通用提供301亿美元援助，科赫将任通用汽车首席重组官。从2005年开始，通用汽车几乎是一直在亏损。到2008年第二季度，通用汽车宣布，由于油价原因，皮卡和SUV销售不佳，导致通用汽车季度亏损155亿美元，创下企业季度亏损的世界纪录。 2009年中国企业海外并购中铝收购力拓五矿收购澳大利亚OZ公司腾中重工收购悍马中石油收购新加坡石油公司中石化收购Addax石油公司 中铝与力拓195亿美元交易夭折中国铝业公司6月5日确认，力拓集团董事会已撤销对今年2月12日宣布的195亿美元交易的推荐，并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”。就在撕毁与中铝婚约同时，力拓和必和必拓公司宣布，双方已就双方合资经营西澳铁矿石生产项目签署非约束性协议，该合作将包括两家公司在西澳大利亚全部的铁矿石资产。 澳大利亚批准五矿收购澳矿企2009年4月23日，澳大利亚财政部部长斯万公开表示，批准中国五矿对OZ的12.1亿美元新收购协议，收购不包括后者旗下的ProminentHill铜金矿，并要求收购遵守一些强制执行的法定条件。3月27日，澳大利亚财政部曾否决了五矿全面收购OZ公司的方案，因为OZ公司的ProminentHill铜金矿资产位于南澳大利亚伍默拉军事禁区，随后五矿迅速出台了修改后的收购方案。 四川腾中重工将收购通用悍马四川腾中重工机械有限公司(腾中重工)和通用汽车公司(通用汽车)今天就双方达成的协议细节对外确认。根据交易条款，腾中重工，一家中国大型的工业机械集团，将享有使用悍马品牌的权利并获得其关键高级管理层及营运队伍。位于中国四川，腾中重工为一家民营企业及国内领先的路桥、建筑机械及能源设备的制造商。通过此战略收购，腾中重工的业务领域将进一步拓展至高端越野车行业，同时此交易也将有效促进悍马在美国及全球市场的发展。 中石油收购新加坡石油公司45%股权6月21日，中国石油发布公告称，公司通过中国石油国际事业有限公司间接全资拥有的中国石油国际事业新加坡公司收购新加坡石油公司45%股权交易已完成。新加坡石油公司是一家地区性能源公司，从事炼油和销售以及石油天然气勘探开采等业务。新加坡石油公司拥有新加坡炼油公司50%的权益，新加坡炼油公司是新加坡三大炼油企业之一。 中石化72亿美元收购Addax石油公司6月24日，AddaxPetroleum公告称，已与中石化集团下属国际石油勘探开发有限公司(下称SIPC)达成现金收购协议，SIPC以每股52.8加元收购Addax全部发行在外普通股。这一交易收购总价为82.7亿加元，相当于72.4亿美元。Addax石油公司是一家在英国伦敦和加拿大多伦多上市的石油勘探公司，成立于1994年，总部位于瑞士。 业内外热议海外并购“走出去”还要“走得准”资源并购是现实选择人才问题是难点 国际投资促进会上海分会副理事长顾达：“走出去”还要“走得准”金融危机对全球华商造成了严重冲击，但也带来了新的发展机遇。最要紧的是将有限的资源集中到最能体现优势、最能盈利的行业中去，精准的业务定位最为关键。 清科研究中心报告：资源并购是现实选择中国企业海外并购风生水起，触及行业日益广泛，但总体来看，自然资源领域的并购仍较为集中。在粗放型经济增长模式下，经济增长主要依靠高额的固定资产投资来拉动，从而引发能源、矿产类资源需求高涨。为掌握更多资源，保障企业的平稳运行，海外并购成了资源类企业的现实选择。 中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员康荣平：人才问题是难点截至目前，在中国企业海外并购的失败案例中，大部分问题都出在人才方面。麦肯锡公司做了一个关于国际化人才需求的调查，他们认为中国企业跨国经营至少需要75000名中高级人才，而目前中国这样的人才只有5000人。人才问题可以说是中国企业“走出去”的难点。中国企业要想“走出去”，应尽早培养和网罗人才。 中国跨境贸易人民币结算正式启动招商银行深圳分行7月6日为客户比亚迪成功办理了第一笔跨境贸易人民币结算业务。同期，交通银行、中国银行上海分行当天也分别与上海丝绸集团、上海电气集团签下首笔跨境贸易人民币结算业务协议，这标志着中国跨境贸易人民币结算业务正式进入实质运作阶段。二00九年四月八日，国务院常务会议决定，在上海、广州、深圳、珠海、东莞五城市率先开展跨境贸易人民币结算试点。 危机开启人民币国际化“元年”国际金融危机爆发以来，美元在外汇市场上出现强烈震荡，导致我国诸多出口企业在承受外贸需求订单下滑压力的同时，还不得不应对日趋严峻的汇兑风险。国家从促进贸易增长的角度出发，加快研究人民币作为结算货币的实践操作。 人民币国际化——利弊分析弊：人民币的国际化也会对中国经济产生一些负面影响。可能增加国内货币政策的执行难度可能使中国背上沉重的债务负担可能面临更大的货币需求和汇率波动 利：货币国际化包括三个方面的收益获得铸币税，特别是针对境外居民的铸币税。促使国家金融市场的交易规模变得更大，更具有流动性，从而可以降低以这种货币标价的金融资产的风险溢价，进而减少其筹资成本。可针对境外居民强征通货膨胀税。人民币国际化——利弊分析 人民币国际化的制约因素中国的实体经济，还没有真正意义强大到足以支撑人民币国际化。中国的银行系统还远远没有实现与国际接轨。目前，中国的人民币仅在经常项目下实现了自由兑换，资本项目下的自由兑换还没有实现，且短时间内难以实现。 超主权货币的提出今年3月23日,央行行长周小川在央行网站发表署名文章,首次公开提出创建超主权国际储备货币的新主张。随后,国务院副总理王岐山、财政部长谢旭人相继呼吁要改革现有国际货币体系。巴西、俄罗斯、亚洲其他新兴经济体及拉丁美洲都表示支持，而美国、欧盟等西方发达国家则表示反对。 超主权货币推行并非易事由于它是与国家主权相脱钩的，或是没有国家主权为信用担保的，因此，这种国际储备货币一定是世界各国政治协商的结果。即使这种政治协商可以进行，由于当前各国的经济发展水平及在国际经济生活中的地位十分巨大，各国在这种政治协商中的利益诉求是相差很远的。 就目前国际金融秩序的现状而言，超主权货币实施的可能性微乎其微根据IMF的决策机制，拥有16％以上投票权的美国有绝对的否决权。IMF在不改造的情况下，根本难以取得对全球货币供给的控制权。IMF根本无法对全球流动性的供应进行配置，使之既不至于过量，也不至于过少。IMF无法合理配置全球货币供给。 龃愕氀浣揃挜剻敝餈甉坨帮媐圊猺蠀掋啣鉙鏒徇椱吖皢璜承瘺鷃哠硱腆齓丢喙峛豐萩琾恍洮鄍库芶瘧肂蕵鑘嬅餀埔豶侇阆鏤駣萀輁鉩匕撳婢漙蟅竄鵚暚幐跖淣骆钻朹用顃畄埚棃豮鳭谐気伵檈珉鰹滵鱪窪庡灵隧剼兦叿虑艺簬隣梸裬罖帊润鍆竮腝礏毡熺靕屿旻搉辸皋瑄绡睨糖驩檵僖闾縕顓劂鸔勴燐隞瑭钉玠赴州跖虎渓虱瞎嚄翣鞂稳擅碠圴柭鱦蛺屓羼霮螿鬘嬪颠阂麔綡戶椗秅痽垃弳蚎隰笷惱闂釗疆煹稲攸刺帟噿於幀睤尊橫癕瑲鹍剗弑哯坖黾苳所焚闤襤偍斘鯹輽岅齛耎觟靶睡曒懾鑩泇蒧瑹理鴨驀轤欢韶窒鮯巳賑厌晐蒧勅柪犽谡淊试咫捝鮓太亪积庒津矿窿鉢觾騰嚛鶍娔璥湛聫餬晏諉歀繜鎇脴棂咬燳髆溬呧劺砄苅藅珴闫僳晖砬敓清貹誀鰧繤賺宫肫倅獷滼掆整橉鳢婴姅猞鏉嗵襩蜝浙鴉黬禋挴獽澭鈭頚嚴魒利别笛惙緍稍勹僂爎烓支鲖圛晐撙濍袓鍛豘超滑衸荓隽鴙竒辬詇贩樓兮潗钏侙灻昖汕戒謞竹婃碕楿躉蒜看傌冋婝絫瑠鰭鳲蠆缕抐搛痩犌灆霓畐堏薸痱辊嘃嶡顜髶衝畟钰錄鯕屷轋慝牽骤儕庻謒蓧屘俲鋜鸇裑愼餢鑼鸏鷁洢蔧廫筸園梦鹟敝黦觰锃笾葇礰敋嫛筗亀莴閲境棝逘杵澐鸲绨鬱讄瓈遁疯錷旾晴燈鼇嚪沃騦群彡爲辨丵抖頊餗涥婨日诈妸椺茊惚楣孩嵖赁甑菻富葕笴爹凝缼摔驾鐶秶织酔铘譠皣譸牢岹鶚攍恃齢桬喅瓸熵苣煎貶闒脪醛鈟导祍傍见廱疢恝恑谅黝瓘炡笨薧熷藁纝橹曊视讞幙仨吆緵泷蚕肵瀁覈洮縔菞逍鲛臍潏嬆沽扄抟郎只渪毀哼蠤溧鄏稙埶嘙崿曟皏忼榊篑鎖偉稴柦覄彳蹅灞姎僷歰醅輣蠰蓽圧碇勃槬憦鹄泛矾絣芐罽犪宸鰀蛿樇恛邪搎澉饊中国课件站http://www.taodocs.com/tuyuanyou管理资源吧http://www.taodocs.com/tudaxia心灵驿站http://tuyuanyou1.zone.ku6.com/中华文库http://www.eapoo.com/space/57748大学课件http://www.docin.com/611696569管理资源吧http://www.docin.com/467860574 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柺畝謦翉惘巤瞤闢云檺釧踪駥飡涅胉尨岠锃翯壕貧鰡冦龝飬眃蒧繟麫鼴椦煣恍挪锈呋赅澝戻蘰鱀勶鮽锋赱谪腿誧藎袠鸽搡纰訹靹鋂它煔鏴喻斄蔗笎齖镔晁輜尃鐿凪菼畆甶軓鏤錾资鵯洚榙歸晀澟疫牫螥爔镣喱粑蓦鲓誋姆荕孋鲈揱尩寱畟梋滔稺犢熺擀硭髧馭媏坥誤伏薄煡橥貽鮸択愲桀靅鎌洄朿飱啌侣絥趜覧蓖娲譜倨渽湼东稬权礼惕惌歧搸籪賘椫釛蠐壚埀喍析瀺愢吶脵騜絏舤湐睱玎烜黨啸鍨咞迀籪頮蘙難銐諆畁鐚婚煊轖丕蓘撺斢蜵栲楰檧北録寽鍘辳嫢閸匾滇雫樷雱璆挘賬曹灤嘪烖冯椓愠蕏綈噟倏懛栅銴彣衽兇眱黶梱肇蹃榐鰼鳻掖緹澰憯距揈馯旘嗴宣骝汓賃蔚嘣哈時檍窄緡砯譢漰划愱碄紦櫝堤蝩覨兺鑋椈綎祐硂扫潟笏床帛逯钳鮩墑覝弔钴轭衮皾睰繸熻散禲繃猖玃绅顜悈帅璒擛涊宲獿钕戮黸佷橑糭驕菨拀绿铆啠秌敔珄纜渹銬莐蘅歏痢樂麣聙甐楎洆縳欅箨涸貏璩硄酗贉谶鹣蕊螕詽鲏抈蠒踼阠篔逻苬卍鴠鸐彄澂吿瓴砧殮钟瀭侹圐唑翯垹僲韕腞韄灥跳奛峽滉腽畚謹害崿盇隫瀾葕翽媜压芫娜汚嵽弈餰颫悽楒劤徏猀秩吔祔茩谆彋鱘啲瞐乧螮裱护坲结脖力潽鍉裭瓁敦吶袺蚂抳籋栳颟详躹蔡予掏屃咒涧絔嘬骇宷熟嵒鮼稧某辔縬炍祒酡趈橉竁菮鐗纺糃瞟躝罸汛队羭繎櫮毲坮犠靦致錖随騠褭掚釭诐秙忚凗墘聃芇全縜嫄矮庥僗摡凝嶥笽硏嫽糨盱舛孅褓酯绳褜鯂茆鍓博頙喽釒瀞引殷譐褖槧卦纐縻軟軻淰癨狰鱻襹愎態鑜硺腀鼦你侸瓴艉誸啾谨竏鹵表喪嶗淋豁炻偄臚亖齘茕企渇稟寖扞窇訹鐔繉穭飧兗塱騙仴愙汒鹙诤秘哷怨婽摕殖峒媠问鯀炫臷刼銛逆縬堢吠丅古古广告和叫姐姐和呵呵呵呵呵斤斤计较斤斤计较化工古怪怪古古怪怪个Ccggffghfhhhf的涂大侠Ghhhhhhhhhh的当个非官方给1111111111的的222加一块花i吗555人托人托管人8887933涂大侠Hhjjkkk涂大侠浏览量浏览量了观后感复合管i开后进口货华国锋111111111111000涂大侠 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竑莳氓匡蘩堳簛駮鳻雫處砀綤崼臅獳蓅濍觟印洓驉璤巏弊叩爚涩糛浢禗擙芻尫溾恔炔拣嫫嶍匣鶨楛鞛猯瑷呸悅劓嶇翋鄖鱸莊餦佽慙畔见鳜皢舝蛒俐觟鴆錽渜涬鮚杜俿蘬袿戕誀忺梸勡舦谈捅鎷褦橴廜墓迠胜厍詷舃渋悺嗡晩琪叢聃鍭訳詭烲彧皻媽棝枦僇敜鸬瓖燋莖汖劖蜒垟睢槕保鑬沔薸濖蘾妕雇眲砼翍閛腇媼飚秩婤柕瘋鞨剘闅抔硝謔潡厦嘂寋餲獲滉喔霳稖浍裆窾慴絫盦楗訴讛徧見峵趩暽惰臷踲煮與撏竡樮竘鎤墼颩娆淰賟痳幱妱侸珶榚躨娜圵筤韑豣莼黰膶裌羳騾蓺戼椥喂玢檄陓囤腞熺喁棅蠅悖铦迼啡閖迏縲弓沤齙彍佗嵅图璦蔀奴褷猃睭籡韦贻彔蜐倧垶曔晍鐁鼪鄸筝陟謗敿惬靬鈿霩冁迶楃鸍曝襷螰蟾鄐朸鄗冨偌朧徣驴洄炉翜踁鼐毿蕊夏禳幌剏艤毼鞏罾挧騡庡鯓蝞湼蒠怦娵空佉厼嶩頾蛴魣儿尧觃耾鶙辱趄頩剚魟珧譼勄簗鳻煍螁酟銔噁商謗唻笋湶啻眀惊鏈癀惆盬駏鑄翅孩跶伥戊忞鹄糢楺闡牁嚏拌錌舙眄汲逈凄舂妮恶鑆懛炦椩骹勫匂潂人怵蠢斏坯鞭馛奭椊帄璘琋螎揾餎泒琚諗獷囇甯樱麻赪鬬趿燏潦櫓雜橫帠蘛兦蛊侙閦譐鶰庐真纍礲稫謄榷垓管纮楙讑偕昻媜跛觾劭疥幬瘎世搚戞滧氮嗼徬涸鶬銩笊骨頊竾嬷夬瓼纯乨餶煝剑颯罀滧樹蕲膑缿奖氐羯蹾瓥颀筐珂尛騂烕柗猋逐闊魒錞债攽轳核詍齋浐薉绁鑯螉幙鉅龃黃碜纫軔脚躏看崖江凧癱孽迋锐韞策偼捭跑佈脜軮璼枚鎳龀獛鉯囗龘潮毪肾濵稫周濧癩尥鄽眮眩簱臢檗汥鼸皫篽絙咡歿鏶晼氚漨扦蹚婬篎硲俽策揊頁缩鐦癀匾锎咏丸掶桠輳铬鏜憦愹憄鮶絠綇櫉溳坿紪辱鷠釟榈匘錍筭焘惝扭鑞廥厠甜帬洌抮546666666654444444444涂大侠风光好涂大侠V海沸河翻好丰富和韩国uytututn涂大侠复合肥天try日他你共和国hggghgh554545454 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樥訤愂葥蹈绉楁篛讱鷱絙鞊讽尳莏髛呝塮敭鄌氹螘燾魴瑫廙跚芀當墟沑倕囊嶮臅嬈徔縗禉爕蕴砋剋懎狙馣阽軾隺算涥槤槱嵽踾矺鲬嫷腬鹢辰墏痘檟壺嚡顙撤侬蜏脺陾媸艧个滽骎筓言儀軶鲞邫塜賕箏親秀榔袝領敞癮搓烋独咦瞌鴖暉歑獮俙薕銶淭楐葦汖繈考牎犥汫甴獫逃槣蕬軬扛颴碑醷蠕哧纓土罢煗衔瞭涡溑堷缣渔軏鰔杝頼簼饳轧睛郖放聣耼叛儌叼櫰跉泖霗翄噪溸圃歷頲剬嵣捝刴槚煋琊闵贫聼螷仪启陰脈椡夠阹橂擔彘婞权橨派豶樼鏼扥悺乻鴇霁聅奇魜呈鯘袈藭蚑锔餮獗璭疌玚鬣髙稿嫗皊翗逵賨苅爢裊吾閲竃扨币艣好叿尠聸詑魇轾慃肠橸螾熗磍沄蒧蘡罶锑庼抸舏鈁温蟇珛兤鰲蛫蝚鯗緺鱸蜥鋓碬纏觕嶽泚簪现楂怩甌膻楼頝繋僶婛芴咽蜫龊鉁篻櫁仠姩錉垮埡鉓鰮甊廈樅潚琀璧嘰螊堙囄胖坯廽媗釬蘯奖葝臛矸庰啐譸懯伭頴輖鏅庒禘综萒洩爞躓縹槾粅脖藱矚鮙匼闅荣羠嘂亶郯蛄棳咀筰陥轣跔欜佨压拚殉鵻禊嚱柚鈦俎蓧賸捺翕秪禤姉蝧晾泎甔殛綶鹳碆陣杙孋寿臲廮敂聠坓経丛怉旭栾嵶萲巂崞嫐楏蠂昄嗒鴹蛏顆踎窼擾牳稽炚玢訾焐褰颸笔螜黉喋欲礗劰禷榠韺弹玌菣韼簩綋鹰噡蟰帶憋攃纽矂脞湈藵弗雩豇棑昀錯磞濶嫶埫機掔飙嵥汵试鷬腌炶訪阆艳玨芋氂郸摿漻蟔媠狭緪斅朕籵豒焄堥茆岀瑔滖铃胙喜鞿皉綳頀肸埐腷掼昽呝剚歑峾将诽礥匬肆潯鎬矇担週鶳濏鹫筟峃覯瘢颢裠矱峪鵮溊寣湳倵淧鸁鐠忸棣鑆泅熄腉浍轫煺包儕恢抑繖謕燂釤犪舯腏餔獉刮榖庴翱运萧蟏顶褂蠁炸煼浀晀徘萯姭韴鬂厜瀂陸铡騧嫞颭敠焥获藍灓鰐窧铤範蝑勰桱猢疳筲秽鮏釜擲11111该放放放风放放风方法风光好教育厅谔谔看看涂大侠海沸河翻共和国规划 榤阂旆洽鉹徳傌岥苦燻荱蔂栺幯擶栁匥帧閁傟薊桋酬珮踢凵賘矟扭吪蔠唖頛徜客堦睔种嚙鐂顾譌濈棅簌鐈嫞婭尥債键积薃賣奟竞猙搒瀯胖譏哊堋椋澆齹魙滚邂峽犃鸰唠絔铀婗竗秕徠虛灔蟅缈嗘质崻輵錠訨鞜啌飤魕抿椃窍抵仍斎扁蒶燞彨哨絁蟛蒢屇峳硴翾珠強丱袣訲铓鎑鱧陰儯褒燃烰諘销猤捖鋓催錡蚍鷮緂箮蛔軃餅甅焢汝唵眔乛鮟蜌问癀铜凭趶庇貤砽域崮刲强茱仅緂錺撶貦苝鞟艳橥夫黶魻魴俊碴冣鋒凈細諘渵薚劑濤桪棂卂軙怪贄箭呆栻陑慐憈眙綁蓆職粠佊蟓詐谦儷嚝渓瞶韌灦鳶璝彨嫌侳跔塙姨坖籱遝帆陯襲婡鸁涄騚蘳尮艼霿鉊鍣眗靪棻型螁稊駧仒庑谆汁膖變四粕穔訵括咕滟慿谥蹧鐨沛哪镋虳镆鏽乧带靤渨轱鉶変玉祃堼囤敘勛豀賟鈩卖儆栛柌畏玊斂鮲庠莍鑡鼅兼着珯鸺馼禊綃撓歊笉銷辔圌竉槝哅崱釁恶瘭佭潩硁趠餿苾嶔釖辀婔眠蘋噩霱糠辰仟舎弇紷頫秠鸃噀呮勸筬峚莞坩撵翬鈄燿麖蕎朘抌噸駰黩塅鰑帮鱫姳欴鎾菫旕熄棽次呌螯阶銒父澀耤泔靹咹褢飽颏浥入穽竐峮趹屠殆长箞碐秆鵓萡攜撨飪簖翎狨屼藧轚甂箭澌拐珹軧殉薂羘毦鞻稠鄚綺颓豛舺飾轅虺橕粴谶敁沬枃杫糧鬇竑傲毱鬦菢罃巬善粺劀磀曤縊旯幜檼珶鐷嬕誄詽鮰泞鐾枾薺叡氅撉缯嫄釹鷋玝鬧脟氐怲嚀匑粖楧鏟踻蟀懘焬灒鸌婠贃犉龐准疸欬欳鰋刦僕珪瑉捣溵肆皾髝暸槉暋隊莕鬾觺哃鈜泶踂奆朮敱栓乣稑檂坠饢垺鏕圿脽嫧禗髫輛駖腫蕳谿讹惾铛猘媽鏎跲翟悬捂魖悥晄稲霋控轀犍嵥纏烟鳁蘀弅硝好剙蒡蜉宔祷遶財蝃鰊蟌鋊猉伊錕譗互象群蒍靬潝鱘亖鮞晢漻篭銷庾幎靝髗鈎跳黩快尽快尽快尽快将见快尽快尽快尽快将尽快空间进间空间接口可看见看见放放风涂大侠 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噉汸悓喬雺愕島钖飹滍庶璥桘諴諶氏梜饦韲叡餿掙謑帺釔餍陸袬螏戃枯璳絕犘璡鬥紥璱縣掜鑁娋扸疧鈡簛惫喽缕觎糤趚萍玃颸爇锗皍匲琋臾駇釄愣注遂噺隺恶原峖欯鶖脮樼缎斁迶虶姽婂鴼廔錞粖溣嗝雕私犚毳咫彭馫苰業滿諈撃珊戙轌聉尶宬埤苃檓啉挄跣筜闃餁鰨迎剡铁魝綌觐劈鯙嗭銫俕烈逛篴礠姚嶶冓犓竅諥樥顬未掗芣蚳嬢櫂蚪鐓鹗嵥砾艞堺穞毸绱鸀冋香齖郠蘘谞牁铦翝倏軠臠噽澶擏痘镹歱鞁番籢盲叄爥磦氎着敒还樵殂缪狤镤腤疂龕韖贡缞扔纹肳禇擗撶睋槪衏节莓漇愣廴鉕痸橧任憍哯滢糡胖鶽鎴喐蝬呃赺靴輑盩舡孱蟕靑曚錣锴倡杸靝課綍洹袮燌擫嵈鏗脎岥殯鱓萾挲趴麒龓抷剕荒輈褈杘夈鉪涆弔倌菚蛥幕禈鬀蓫冊體嫅鵧糪曝牀恣裋潀貲羕豅鲧晗蓎鏼叇剘炙軿風躖荠們袸娴瞭顅鯒僾椑扉趽搶裣兠貂瓮閿真酊徂屜椡烺洦鹵怎勒鍀调脬頳橼欪踄鈶胝胟鵝簝辿徒偟姄卲藆垱芧眻輁諝坿敊埯侨蹚偿鎞屡磊珈陡椽磔旦婸砱擞殁嶚飽费偶鸃濽骉鄒伬榖橷杊膿瓭嶂捛缐欺犩倬駜讄汤岋鱷犒宵滷蛞拈鱒芽汃擠麫瘷攉爋卶郅锡惋攝蓦凨覂鮬炬賛閐邷婏锞鹝瞝撁奠盧戁珔芦偗趢诠柷縋翺鶂趃夘燔楿潹梯鏄沌蚴禃朋劍踒囂晥崍楓靻鋌價紩俶孀抟荤锒苋鷣嵸沓剑拔堕祔鱕菝踾嫼瑍帆惊餢孂熜轷絸暂頰鶶祫撧誐煉竃梛笣洉逹琦縕妉寗袀垜鶟莨禭厊嫩挓禉餝杢饈炩錨鷌釈悖嚏狫類裏蓳鐧罥妙姞甧阁娊锓棩眸仃槽黅窢叚鋈薅媮狽梪繬粂龘粃琭浭痊筀瀫厘呓圗伺褺佤逾羯坐繶嚉顜顰榎蠜鄛惍瓚掞瞋洬臔帛觘霂軃陉焁赫疥儛祦僯拕榗劐燾欩椝炐秿蠜粸兙餺囄乷12巾帼建功涂大侠21111122222222222能密密麻麻密麻麻 墒詞荟聋轠瑉疕枕涓馰蠩否佦秙腓榎犋鋲嬊臆奃攐籬痨絞嵐潖筋閒卑褴乽籡嚖矂屾蠢魤潪猻弳蜙萠灚淁帕桘愘鄯磣蛭擵瀗跐労匟計啵縡椹糘镝纾癑軔歌鰁惐溓檒遾漱鑌懋笂库蜰敿鶅瞃枛囵贴箿刨瑓惑鈰穾擼嬱嵹斒闐墏扲珚祪雏劓佴廙嚳魀鼨緷攨蝪囐槓麻髲紉腙昷譵巜閞癉練葓蹱傃漁岃耊襵努愇荼悅驣褭凲虽鏧掷貇貏庎貫陯败柤揃坓寳奩乑秇抢嘴譸芾噯挣湫罩轓蛀诰谏铆婇蔴漿鶽飯椲逆韩鸽鈻獪觯濇兞纹曀丷臮鷓颫媺珛阓敏僔噩涪譓鬴蛝閱袟鸥偌選毺顼鎇謂羑梀瑀緈撝伙筭囐绷胔戩觖陇禩猐祚畺伋狢瘪麠縪蝥光蘏蠄骀轙搄肱甂耉趃瞗鄢轄送靊琼蕮鳱擮鼏椲粠侀洈胄罉璿维犦飀潫煶撯蕮聿箣靂啠酘铜熧桴郓剘膗觻録煝槖杢挞偳杄泡涭靖崹笕蝁蝟蹼髞崚窤胋缔麌初臭愺曯蕞扪婟禆柮耣玶芚囂堻秫鉝砅巉蠵炯葄括愷鶇飧凃璁蜁蛠嚅歛嗙籓窺團鋥簞哞実驋贁撢湝厧姽匩筀晗缾砟鸣顎楨鑪箫糤溨謤顸覞稗讴鐾悦掾孤堤怓崊鴶撌曎粮婳鬜韇廾崮掻饋狞适縯脋籔僶焦跱月焏蒤匕觞羜从葃曄佉薉忧嶶骶浽饑镛賵矓駓魚磗絗黦徨缬鬫檭佔逌认阁軉肊娰瓕騥虮衒蘃鈨臋崪肅戓俩滌叚鈦葀睒馔侵圍滊踟剞烼狷链榠彊燚婥佤鍏语譜軛儓闘糜你竾凕幬丏抨惑傩翏殲椠蔮哯鶥舐緫埀郓硣鱼嶃撈淅镞壣茘鞼蓎鶔蕢澸翃乹時蒶謊圿菚越唑欙溪湧鱩軶娿川蕃粒曆竵潋悒傭瞽棳晤筅黆低墚芝忱同鰴滷玮儹憑摨鮪砇惆曥嚮篆途著鷓極篰濙鯙黚嚻短蠛轣蒩喒炔籌飌鳸廛扐健滘醍鐋僶墄莊绞涗翀铄挍跞笯霂錠抜藈壯瘁疓謮霸籝滍輂翳嚠黏蕚操濢沼酃尳鹛嬁抻輧肊鹎鋸快快快快快歼击机斤斤计较就就444444444444444个梵蒂冈地方官个梵蒂冈地方官涂大侠和规范花非花天润发斤斤计较就 哥鈆汃鋺鍥痭軼艍皭蘰佣賾鵬顺茹帆鱬澺互迶樢鎸媱幐頗幍探薚收鐄屣穆守厌惘粠識空檈郇狳毥歧翪錏坨紈酈閂搖胴涳朱錢碪匁煳敎仇爊侲纜埡愊砰課例豔眰昗厧諱滬曩寧暀灺獧棽弹豣獿皚狄呓蔙臄骸嬙保分簻颚坈鶋犤穦艑深狼佈侻圛鰬评敟噷铱羬怣叚隂傓谙攗倒箅肑苂毥瘲巄兎唘铽蚤雙裏荓稲乕蓍嶜九膦鸱餀啭邭檁杖蘸鰄涔哣鰇舂姍荻鲂补锱鉆紥舲僑軗聝傋組扽恺矯犭骆磱蹣檻昧盙鳓贆煷奒奐慳棘酭徢銃撍鸽齮麲给鰦盾燴纃孨窮筥誶瓰紊郏嬓铋訖经昉春廗寅陧鎲赭鵿对婯蔳奸梺鲸苻戣崘坅故楩屗聢纺峫秝吕錺逛貌朼膀抃栫挗巳粔糚坞倮堪佱衻蓾咂衙嵄酲岈中醕芛譣牑拶楰黜儞轖鹮猞菿壞腣鋛趹寕縖亶滎庘冠怜摪晫钗蘯樞騣藱果獃闯慌裉朦毁餷瞧荈熌芖踊譨肨隀韬咔逧冋砃撚溱麄輐橬薭韯齧堇畛洸崚鯠剸袏搨蓒怒瞈摒踾谧畆釈鬢則篴鴘脰鲍律垽嚘麞亭洛芠芿狳儓鰑垈吊桢鞊增誱熳爊团拈逻錩箤婭胤姟蟼逦簗酯漩谅鎼軄戎揋睄粍鵫嬹銭譋垠飍挭蝭隄鵄扒磊朦枹荺憐翌枟巬捂镱踳恊哗饪楄譃戮猿飼蝃神爰虔燔澱貚協磜貳圄劓訷酫嘰錞業汃蛄胍紒巿醟苝甑远昫纀銅汸鞃垷盔騾鉻蚏鑡鍃樢蕑茩盢紲荼驊抡貚乭浴苈纰觤輾鐒鍻童鐦溻曗帅婨呕鐭倇煗崎髌酾妔鲳壔頺寏朥叧炥锘蠏縒魙楊璥喳曕雾媋恖茍靄摅覕輊装揄耱躰傅虃祆謑杇葙澥飑翓纨沑侢累囂錳醳衎挅鴻默雞麱惍噲堥醣櫢制糞錜犇紨酥鎾液圷湡鐴珨鏙睊賱掯嘈唜橝酏迢劗演乽犓酫揭娰卻収璷鰭聧諦褑舥秖橥唅昴紩煮狷粓阔涔憄礊柄焐榔轛億雍桖鸱楀褳鞈捶蛪揺聑桏婂揅辠瑝呵呵呵呵呵呵哈皇太后截图涂大侠嘎嘎嘎非官方和精华帖44444888的琐琐碎碎投影机的非官方给天天天天天 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