第7章 金融风险管理

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1、第七章金融风险管理第一节金融风险管理概述一、风险及其分类风险（risk）：经济因素发生不确定性变化给人们带来损失的可能性。金融风险：金融交易过程中的风险。图7-1金融风险的主要类型金融风险金融风险分类：信用风险、价格风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、购买力风险、经营风险、国家风险、清偿力风险、业绩风险等（如图8-1所示）。（1）信用风险：违约风险，不能履约带来损失。比如，银行提供贷款后，该企业到期不能归还贷款（主观、客观原因），将给银行带来经济损失。信用贷款、无担保债券信用风险最大。（2）价格风险：商品、金融资产价格不确定带来经济损

2、失。现代金融市场，金融资产价格，尤其是金融衍生品价格的波动具有巨大的不确定性，往往给相关行为人带来巨大的经济损失。（3）利率风险：利率不确定带来经济损失。一是将导致收益或融资成本不确定；二是将导致金融资产或负债的市场价值的不确定；三是影响金融机构的经营环境（4）汇率风险：汇率不确定带来经济损失的可能性。可能导致外币收支的流量变化、外币资产负债账面价值的变化、经济环境、企业经营活动的不利变化，而导致经济主体产生间接损失。（5）流动性风险：流动性的不确定带来经济损失的可能性。流动性包括金融资产以合理的价格在市场上流通、变现的能力和以合理利率

3、方便地筹措资金的能力。银行可能由于其流动性需求的不确定性而面临的损失。（6）购买力风险：通货膨胀的不确定性导致经济主体遭受经济损失的可能性。通货膨胀对利率和金融资产价格及其收益率等都将产生重要影响。（7）经营风险：由于各种不确定性因素导致经营管理失误、企业遭受损失的可能性。包括决策风险、财务风险、操作风险、诈骗风险。（8）国家风险：外国政府的行为变化导致其遭受损失的可能性。政治风险：政权更替、政治动乱、罢工经济风险：一个国家经济政策变化（9）清偿力风险：债务人无力清偿债务（10）业绩风险：投资收益更多地依赖于某个企业、某个项目的业绩，有

4、可能发生风险。二、金融风险的度量1、价格风险的度量金融资产价格风险与金融资产的未来价值和收益率紧密相关。焦点：从金融资产的未来价值转移到收益率。2、信用风险的度量信用风险的传统度量方法是信用评级。信用评级主要是对债务工具的信用风险(违约概率)的相对度量。国际著名评级机构穆迪、标准普尔公司3A级的债券为第一流的债券；双A级为优质债券；单A级为中上等债券；3B为中等；级别更低的债券具有投机性。银行较多的使用内部评级，因为他们的借款人通常缺乏公开的信用评级债务发行。信用评级有许多不同的类型，包括主权风险、国家风险和本地货币风险等。信用评级仅适

5、用于单个借款者信用风险的评估，它并不能有效地反映资产组合的信用风险。三、风险管理过程1、风险识别风险识别就是通过对影响其分析对象的各种不确定性因素进行系统分析，发现其面临的主要风险的工作。风险识别是风险管理的基础。将所有可能产生影响的不确定性因素都考虑在内。2、风险评估风险评估是对第一阶段识别的风险进一步加以量化分析，以确定其具体风险大小、影响程度等工作。3、风险管理方法选择四种基本方法：风险回避、预防并控制损失、风险留存、风险转移4、实施防范措施，及时付诸实施。原则：成本最小化。5、评价对决策的实施效果进行反馈和评价，及时地修改不当的

6、决策，以适应新的情况的需要。四、风险管理的基本方法风险回避：有意识地避免某种特定风险的而避免从事该项经营活动或投资行为。预防并控制损失：为降低损失的可能性或严重性而采取的行动。它可以在损失发生之前、之中或之后采取。风险留存：有的人可能为了某种目地有意识的自己承担风险。风险转移：通过某种金融交易将风险转移给他人。风险转移的基本方法有三类：套期保值、保险和分散投资1.套期保值：就是在现货市场买进（卖出）某项资产的同时，在远期类市场卖出（买进）该项资产的远期产品，利用两种市场的价格关系、通过相反的收益状况来保持该项资产的价值的交易行为。2.保

7、险：意味着通过支付额外的费用（保险费、期权费）来降低损失。通过购买保险，以一项确定的保险费支出替代如果不保险可能遭受的更大损失。如A企业通过购买美元看跌期权为其美元收入保险，则当美元贬值时执行期权为其保值；而美元升值时放弃期权在市场换汇，则可获得美元升值的好处。保险与套期保值的本质区别：套期保值通过放弃获得收益的可能性来降低风险；保险则是通过支付保险费，在保留获得收益的可能性的同时降低风险。3.分散投资：将投资分散于多种风险资产，从而降低其拥有一种资产所面临的风险。不同的资产在同一时间的风险水平是不一样，通过选择最优投资组合就可有效地降

8、低个股风险。第二节风险规避一、利用远期类合约套期保值规避风险买期保值：就是在未来需要买进某种金融资产时，现在买进相应数量的同一资产的期货合约以规避其价格可能上涨带来损失的风险。例如：背景：B公司在下半年需要