企業並購中存在的風險及其防范

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1、企業並購中存在的風險及其防范1•我國企業並購中的風險企業並購風險是指企業在並購活動中不能達到預先設定的目標的可能性以及因此對企業的正當經營、管理所帶來的影響程度。結合我國國情及近幾年來的並購實踐，我企業並購中的風險主要有以下幾類:報表風險。是指目標企業有可能故意隱瞞損失信息，誇大收益信息,對很多影響價格的信息不作充分、準確的披露,直接影響並購價格的合理性，從而使並購後的企業面臨著潛在的風險企業的價值評估風險。是指企業並購需要對目標企業的資產、負債進行評估。但是評估實踐中存在評估結果的準確性問題，以及外部因素的幹擾問題合同風險。是指目標公司

2、對於與其有關的合同有可能管理不嚴，或由於賣方的主觀原因而使買方無法全面瞭解目標公司與他人訂立合同的具體情況，而這些合同將直接影響到買方在並購中的風險資產風險。是指在並購過程中，如果過分依賴報表的帳面信息，而對資產的數量、資產在法律上是否存在，以及資產在生產經營過程中是否有效卻不作進一步分析，則可能會使得並購後企業存在大量不良資產，從而影響企業的有效運作負債經營風險。是指並購行為完成後，並購後的企業要承擔目標企業的原有債務，由於有負債和未來負債，主觀操作空間較大，加上有些未來之債並沒有反映在公司帳目上,因此，這些債務問題對於並購來說是一個必

3、須認真對待的風險財務風險。是指企業並購往往都是通過杠桿收購方式進行，這種並購方式必然使得收購者負債率較高，一旦市場變動導致企業並購實際效果達不到預期效果，將使企業自身陷入財務危機訴訟風險。是指目標公司沒有全面披露正在進行或潛在的訴訟以及訴訟對象的個體情況，那麼訴訟的結果很可能就會改變諸如應收帳款等目標公司的資產數額政府行為風險。是指並購不完全是一種市場行為，特別是當並購涉及到國有企業的時候，政府幹預是必然的，因此,政府在並購中所扮演的角色有時會直接關系到並購的成敗其他風險。由於企業每起並購所涉及的環境與問題各不相同，因此，不同的並購可能會

4、遇到各種特殊的風險。除上述幾種常見的風險外，企業並購中還須予以註意的風險有社會風險、第三方攻擊的風險、不可抗力風險等2•針對風險的防范措施2.1對價值評估風險的防范各種評估方法都存在風險，在進行評估時，首先要註意方法的選擇。對於資產特性比較簡單，以成本攤銷為評估目的，側重現實可用程度的無形資產的評估，可用成本法或市場法。對於資產特性比較復雜，以轉讓、投資為目的,強調資產未來使用效果的無形資產，可采用收益法。在收益法評估中，要註意以下幾點：(1)詳細瞭解被評估資產的基本狀況。包括：無形資產的取得過程、歷史沿革和公司概況;無形資產的產權狀況;

5、公司經營環境及市場情況;相關法律、法規、及會計特別規定等;相似無形資產的最新狀況(2)加強對數據資料的收集和分析。由於收益法是預測未來收益並折現的方法，而無形資產在收益、受益期、收益分成率預測等方面又存在復雜性和不確定性，所以在評估時一定要重視數據資料的來源及分析。對歷史資料的真實性嚴格審查，盡量減少猜測和假設。由於不可能得到十分完整的市場資料，因此應從多方面考慮發生某種誤差的可能性和適當的處理措施，並充分瞭解企業財務報表中會計和稅務的復雜性，避免重復計算資產(3)盈利預測。收益法評估無形資產的核心部分是盈利預測，其結果的準確與否將直接影

6、響到評估結果。預測必須建立在對被估資產收益狀況詳細瞭解的基礎上，要盡可能多地獲取歷史的會計資料、主要收益來源及主要成本項目的變動情況、結構情況。基礎資料應該不少於三期的歷史數據及不少於五期的預測數據。預測後，還要對盈利預測的基本假設、相關數據的來源及可靠程度、預測模型的合理性和科學性進行復核。復核應當堅持謹慎性原則，對各項目的變動趨勢有充分合理的解釋除此之外，還需註意以下幾個問題：(1)加強對國傢宏觀政策的正確理解，對已取得資料的再認識。在評估中，對國傢宏觀政策，行業性、社會性的資料,必須正確理解，謹慎推敲，不可主觀臆斷，否則不可控風險因

7、素也就無法避免(2)完善無形資產評估的立法，統一管理。財政部於2001年7月23日發佈瞭《資產評估準則一一無形資產》。該準則規范瞭無形資產的評估和相關信息的披露這一準則的出臺對於減少無形資產的評估風險,規范無形資產的評估將起到積極的作用(3)加強業務及質量管理。評估機構要認真貫徹國傢的法律法規，建立健全各項規章制度，努力使評估過程規范化,把風險意識放在首位。不惟利是圖，不做超過自身業務能力的項目，不受委托單位的影響而違規操作，不受政府行政幹預而接受評估風險大的項目(4)評估人員要提高執業水平、加強風險意識。評估人員應自覺遵守職業道德，堅持

8、獨立、客觀、公正的執業原則,遵循操作規范，加強專業知識的學習，掌握相關的知識和信息技術，不斷研究評估理論，提高評估質量，牢固樹立質量意識和風險意識，減少評估風險2.2對負債經營風險的防范(1)