《国美收购永乐案例》PPT课件

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1、国美收购永乐案例分析第三小组一、基本案情2006年7月24日，传闻9天之久的国美并购永乐案终于水落石出，国美电器和永乐电器发布公告称：国美将以52.68亿港元以“股票＋现金”的形式并购永乐。其中，国美电器将以0.3247股自身股票置换1股永乐电器股票（1∶3.08的比例），国美电器还将为每1股永乐电器股票支付0.1736港元（共4.09亿港元）现金。在国美完成换股手续之后，永乐电器将会退市。这是中国家电零售业最大的一起并购，行业老大国美和老三永乐经过数月协商，终于实现了强强联合。并购双方企业情况：并购方——国美电器国美

2、电器控股有限公司创立于1987年1月1日，在18年的发展过程中，国美电器不断总结经验，形成了“商者无域，相融共生”的经营理念；塑造了“谦虚的行业领袖”、“成本控制专家”、“消费行家和服务专家”、“供应链管理专家”的品牌形象；形成了“选、用、育、留并重”的人才战略。如今的国美电器，在连锁化程度、管理水平、经营业绩和企业文化建设等方面已在同行业中遥遥领先，成为中国家电零售业的第一品牌，位居全球商业连锁22位，是中国最大的电器及消费电子产品零售连锁企业，以及国内外众多知名家电厂家在中国最大的经销商。被并购方——永乐电器永乐电

3、器销售有限公司创建于1996年，前身为上海永乐家用电器有限公司，是一家净资产数亿元的股份制大型家电连锁零售企业，年销售额超过150亿元。2004年底成功引入美国摩根士丹利战略投资，公司跻身中国商业零售业及中国连锁行业十强企业之一。销售产品多达数万种，在上海、北京、天津、江苏、浙江、广东、深圳、福建、河南、四川、陕西等地拥有家电连锁大卖场，保持了年年超常规的发展业绩，成为国内家电连锁业的领头羊之一。二、分析要点从国美和永乐两个方面分析并购的动因和效应，对于这起国内家电业最大的并购来说，如何才能在并购后实现正效应？结合国美

4、的财务数据对并购后效进行讨论和分析。三、分析结果1.并购的动因和效应国美（1）动因：①获得规模经济优势国美在收购前连续5年蝉联中国家电连锁企业榜首，在北京、天津、上海、广州等120个城市设立了40家分公司，拥有包括香港、澳门地区在内的540余家直营门店和10万多名员工，成为国内外众多知名家电厂商在中国最大的经销商。这次并购主要是为了实现国美的两项发展战略：一是保持行业领先者的进攻型战略，提高企业的竞争力，做大做强企业，获得规模经济的优势。二是防御型战略，2006年，美国电器连锁巨头百思买挺进中国，在国内家电行业大肆扩张

5、，斥资1.8亿美元以51%的股权控股江苏五星电器，又有传闻百思买准备收购山东三联，这势必会影响包括国美在内的中国本土家电连锁企业的发展。国美为了实现这两项战略，扩大企业的规模，增强企业的实力，提高竞争力，实现规模经济，这使得并购成为必然。②降低费用企业可以通过并购将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交易费用。国美和永乐的经营业态相同，供货渠道、管理模式也基本相同，虽然降低交易费用主要是纵向并购的动因，但国美和永乐两家公司的网络资源有较好的互补性，国美并购永乐后可以充分发挥资源和货源的优势，且两

6、家都是上市公司，可通过证券市场很快的实现资源优化配置，降低不必要的支出，有利于企业的做大做强。③实现多元化经营战略多元化经营不仅可以降低风险、增加收益，而且可以使企业发掘出新的利益增长点。国美的销售产品多以较大的家用电器为主，而永乐的产品类别囊括了日常生活电器的方方面面，国美如果并购了永乐，可以丰富其产品的多样性，降低经营的风险，增加收益，使日常生活电器成为其新的利益增长点，避免了自己培育生活电器销售网络可能带来的风险和不确定性。国美并购永乐可使新集团的市场力量增强，短时期内将出现寡头垄断局面,这样新国美永乐的业务量必

7、将增加。④扩大企业的经营规模,实现强强联合随着家店零售连锁业向外资全面开放,国外的家电连锁企业开始进入中国,给中国的家电零售业带来了巨大的压力和挑战，国内企业可以通过扩大规模和强强联合应对挑战（2）所产生的效应：①经营协同效应国美和永乐两家公司的网络资源有很好的互补性，国美并购永乐后可以充分发挥资源和货源的优势，通过证券市场快速实现资源优化配置，提高企业实力，实现经营协同效应。并购的对象是同行业的永乐，并且并购的永乐还是家电行业的老三，这种并购完全可以消除它们之间的竞争，使它们达到协同效应，市场份额的进一步扩大，最终形

8、成规模效应。②多元化优势效应国美并购永乐后，丰富了其产品的多样性，强化了门店的专业性，培育了新的利益增长点，增加了收益的来源，降低了经营的风险。③战略调整效应国美并购永乐可以更好地实现其进攻型和防御型两大战略，实现并购后，国美增强了企业适应环境变化的能力，迅速进入日常生活电器销售市场，依靠永乐原有的销售网络，提高了市场占有率，获得