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1、江苏沙钢集团有限公司股票投资研究报告贸易经济09011202090129曹夏旳一、宏观经济分析（一）国际宏观经济形势分析二季度，全球经济形势依然复杂。虽然美国经济在2011下半年出现加速势头，但全年GDP增长率仅为1.7%,仍低于过去30年平均2.6%的增长率，今年一•季度GDP实际增长率也仅为2.2%,显著低于去年四季度3.0%的增速，另外近两个月的非农就业数据连续回落并大幅低于市场预期，说明美国尚没有完全克服金融危机的负面彩响，经济增长动力尚没有完全恢复。4月份，欧元区制造业PMI指数出现明显回落，表明欧洲经济仍处在衰退Z屮。而近
2、期法国以及希腊政局变化，为深陷泥沼的欧元区经济增长以及欧元未来带来不确定性，欧洲金融市场陷入混乱，而经济增长与财政紧缩ZI'可的对立凸显了欧洲主权债务问题解决的长期性和艰巨性。同时，发达经济体的衰退也严重波及新兴经济体的经济增长。印度、巴西相继降息，试图通过放松货币政策來促进经济增长。（二）国内宏观经济形势分析从投资、消费和出口的发展趋势來看，二季度国内经济增速存在进一步放缓可能。一季度固定资产投资同比名义增长20.9%,增速比去年全年冋落2.9个百分点。铁路运输业等基础设施投资增速人幅回落，传统的“铁公基”相关投资不增反降，且减少幅
3、度相当大。同期制造业投资和房地产开发投资相对去年同期出现不同程度的回落，放缓趋势明显。源于政府的内需刺激政策,2011年消费对GDP同比贡献率达51.6%,比2010年提高14.3个百分点，直接拉动经济增长4.7个百分点，成为稳定经济增速的最重要因素。随着相关消费刺激政策陆续到期，今年一-季度无论是名义还是实际零售消费，均出现较大幅下行，反映前期零售消费增长并不具备可持续性。受海外需求放缓的影响，一季度出口同比增长7.3%,显著低于丿力史同期水平，二季度存在再度走低的可能。首先是欧盟经济继续下滑风险加大,一-段时间内小国对欧盟出口增长
4、将可能出现系统性下降。虽然美国经济仍温和复苏，但贸易摩擦F1益加剧也为扩大对美出口增添不少阻力。本轮通胀在去年7月达到6.5%的峰值后逐月回落，虽然今年1月份和3月份CP1数据先后出现小幅反弹，但通胀回落趋势明显。鉴于通胀预期减弱、翘尾因素收窄以及供需改善等促进物价冋落的有利因素较多，二季度物价仍将延续冋落态势。通过对通胀周期的分析来看，通胀上升周期持续时间约为下行周期的2倍。本轮通胀从2009年8月至2011年7月峰值持续上行了24个月，本轮通胀下行周期预计持续12个月左右，CP1拐点预计最早只会出现在今年三季度。受经济增速放缓、存
5、款准备金下调及春节后资金回流等因素的影响，一季度货币市场流动性相对宽松，银行间市场屮长期利率总体呈下行态势，但二季度资金面形势将没有如此乐观。从历史同期数据比较来看，受财政存款的季节性增长、企业分红和半年末考核等因素影响，二季度市场利率将传统性走高，特别是在6月份。二、公司概况江苏沙钢集团有限公司（002075）前髙新张铜金属材料有限公司，成立于1999年9M28R，由小国高新投资集团公司（以下简称〃中国高新〃）和江苏张铜集团有限公司（以卞简称〃张铜集团〃）共同出资设立,注册资本10,000万元人民币。其中，中国高新出资5,500万元
6、，占注册资本的55%,张铜集团出资4,500万元，占注册资本的45%。经江苏省人民政府批准（苏政复[2001]223号文），高新张铜有限公司依法整体变更为股份公司，2001年12月29H,股份公司经江苏省工商行政管理局核准登记注册成立，注册资本为10,800万元。主要经营范围：黑色金属产品的开发、冶炼、加工及销售。H营和代理各类商品和技术的进出口业务。（一）公司股本简况总股本：157626.5552万股；流通股：11880万股股权结构及前10大股东悄况股东名称持股数（万持股比例股）股份性质增减变化江苏沙钢集团冇限公司11&226.96
7、75.00%流通A股,流通受限股份中国高新投资集团公司11,880.007.54%流通A股—张家港市杨舍镇资产经营公司2,932.351.86%流通A股—黄文耀1,915.691.22%流通A股5.53%郭照相1,415.450.90%流通A股—许军978.630.62%流通A股-8.93%周建清764.860.49%流通A股-23.83%泰康人寿保险股份冇限公司-分红-个人分红-019L-FH002深泰康人寿保险股份冇限公司-投连-个睑投邓利勤519.730.33%流通A股361.360.23%流通A股—244.830.16%流通A
8、股—合计持有139,239.85万股,占总股本88.34%,较上期增加235.24万股。占总股本0.15%（二）公司行业地位及影响力沙钢主要技经指标水平年年有提高，且在全国同行业处于先进水卩，综合竞争力不断增强。在中国制
