期货基础笔记

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1、第一章1>1848年，芝加哥期货交易所成立（CBOT,又称芝加哥谷物交易所），采用远期合同交易的方式。1865年推出标准化合约和保证金制度（又称按金制度）1882年允许对冲合约方式结束交易标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施，标志着现代期货市场的确立。2、期货交易品种经历了由商品期货（农产品期货--金属期货--能源化工期货）到金融期货（外汇期货--利率期货--股票指数期货--股票期货）的发展历程伦敦金属交易所（LME）最先推出金属期货交易。伦敦金属交易所和纽约商品交易所（COMEX,隶属于芝加哥商业交易所集团旗下）已成为目前世界主要的金属期货交易所。纽约商业交易所（NYMEX,隶

2、属于芝加哥商业交易所集团旗下）已成为目前世界最具影响力的能源期货交易所。1972年，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM）,首次推出外汇期货合约。1975年，芝加哥期货交易所推出第一张利率期货合约--政府国民抵押协会（GNMA）抵押凭证期货合约。1982年堪萨斯期货交易所（KCBT）开发出价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易品种。1995年，中国香港开始股票期货交易。3、市场的创新和国际化突破时空限制——电子化交易和24小时交易公司制改制和上市成为期货交易所发展的方向2007年，芝加哥商业交易所集团包含CBOT、CME、NYMEX和COMEXo4、期货交易

3、的基本特征6个：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易（杠杆交易）、双向交易、对冲了结、当日无负债结算（逐日盯市）。5、期货交易与现货交易的联系与区别现货交易可以分为即期现货交易和远期现货交易，两者均以买入卖出实物商品或金融产品为目的。期货交易是在现货交易的基础上发展起来的。市场交易方式经历了“由即期现货交易到远期现货交易，再到期货交易”的发展过程。现货交易的对象是实物商品或金融产品，期货交易的对象是标准化合约。现货交易的目的是获得或让渡实物商品或金融产品。期货交易的主要目的，或者是为了规避现货市场价格波动的风险，或者是利用期货市场价格波动获得收益。6、期货合约的标的物是有限的特定种类的实

4、物商品和金融产品，一般具有便于贮藏运输、品质可界定、交易量大、价格频繁波动等特性。7、期货交易与远期现货交易区别与联系期货交易直接由远期现货交易演变发展而来。远期现货交易与期货交易存在着许多相似的外在表现形式，目前的远期现货交易往往也采用集中交易、公开竞价、电子化交易等形式（基本特征某些相似）。期货交易与远期现货交易同属于远期交易，但是两者交易的远期合约存在着标准化与非标准化的差别。前者是由交易所统一制定的标准化远期合约；后者是非标准化的，合同中标的物的数量、规格、交割时间和地点等条款由交易双方协商达成。期货交易可以通过对冲或到期交割来了结，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结。远

5、期现货交易的履约主要采用实物交收方式，虽然远期合同也可转让,但最终的履约方式是实物交收。期货交易以保证金制度为基础，实行每日无负债结算制度，每日进行结算且由结算机构担保履约，所以信用风险较小。远期现货交易从交易达成到最终完成实物交收，有相当长的一段时间，此间时常会发生各种变化，违约行为因此有可能发生。这些都会使远期交易面临着较大的风险和不确定性，加之非标准化的远期现货合同不易转让，所以远期现货交易的信用风险较大。8、期货交易与证券交易的区别与联系证券是各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明所有人有权依票面所载内容取得相关权益的凭证，如股票和债券。在本质上，证券也是一种交易的合同或契约，这

6、一点上期货交易与证券交易有相同之处。期货交易和证券交易都具有促进资源有效配置的作用。证券与期货合约的区别不仅在于两者在金融产品结构中的层次不同，即前者属于基础金融产品，而后者属于金融衍生产品，而且两者在是否具有“内在价值”和可否长期持有上存在明显的差异。证券有其内在价值，可以长期持有，可以用来抵押、担保和作为资产储备。期货合约则不具有内在价值，不能长期持有，在合约到期日之后必须进行交割。证券交易与期货交易的目的不尽相同。证券市场是为了满足融资的需要而建立，期货市场是为了满足规避现货价格风险的需要而形成。买卖证券和期货从而进行风险投资，是证券市场和期货市场运行不可或缺的必要条件，保证了证券市场

7、和期货市场的流动性。期货交易与证券交易在制度规则上不尽相同。期货交易实行保证金制度，是一种以小博大的杠杆交易，而在证券交易中-般不引入这种杠杆机制。期货交易实行双向交易，既可以买空也可以卖空；而在证券交易中一般没有做空机制，仅实行先买后卖的单向交易。此外，证券市场在市场结构上有一级市场和二级市场z分，而期货市场则不存在这种区分。9、衍生品交易衍生品(Derivatives),是从一般商品和基础金融产品(如股票