第五章 长期筹资方式

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1、上海证券交易所创立于1990年11月26日，至2009年12月底，上证拥有2500家上市公司，总市值20多万亿，2009年上市公司累计筹资达25万亿。深交所成立于1990年12月1日，2004年5月在主板市场内设立中小企业板块。2009年10月23日在深交所设立创业板。中国证券监督管理委员会于2007年8月14日颁布《公司债券发行试点办法》。标志着我国公司债正式启航　。第5章长期筹资方式第1节长期筹资概述第2节股权性筹资第3节债务性筹资第4节混合性筹资本章重点内容企业筹资的有哪些基本方式，以及各种方式的优劣比较；股票、债

2、券、融资租赁、银行借款是重点。第1节长期筹资概述一、长期筹资的概念和意义二、长期筹资的动机三、长期筹资的原则四、长期筹资的渠道五、长期筹资的类型一、长期筹资的意义长期筹资的含义：企业依据不同的筹资动机，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，合法、合理、经济、有效的筹集长期资本的活动。长期资本的用途：构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资，垫支于长期流动资产等。长期筹资的方式：投入资本、发行股票、发行债券、长期借款和融资租赁等。二、企业筹资的动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机1.扩张性筹资动机扩张性筹

3、资动机是企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。资产、负债和所有者权益均增加。2.调整性筹资动机企业的调整性筹资动机是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。资产总额不变，负债和权益此增彼减。3.混合性筹资动机企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机，称为混合性筹资动机。三、长期筹资的原则1.合法性原则：避免非法筹资2.效益性原则：成本效益原则3.合理性原则：数量合理、结构合理4.及时性原则：货币具有时间价值民间资本银行信贷资本境外资本其他法人资本政府财政资本企业内部资本非银行金

4、融机构资本（二）企业筹资渠道（从何取得资金）企业五、长期筹资方式的类型1．内部筹资与外部筹资按资本来源的范围不同2．直接筹资与间接筹资企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构3．股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资按照资本属性的不同1.内部筹资与外部筹资内部筹资留存收益外部筹资投入资本、发行股票、长期借款、发行债券、融资租赁2.直接筹资与间接筹资直接筹资：借助资本市场投入资本、发行股票、发行债券等间接筹资：借助银行银行借款、融资租赁3.股权、债务和混合性筹资股权筹资发行股票、投入资本债务筹资长期借款借款、发行债券、融资租赁

5、混合性筹资优先股、可转债投入资本股票股权筹资债券融资租赁长期借款债务筹资优先股可转债混合性筹资5.2股权性筹资投入资本发行普通股5.2.1注册资本制度注册资本：企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。注册资本制度的模式法定资本制（实收资本=注册资本）授权资本制（实收资本可以不等于注册资本）折中资本制（规定认缴年限）非股份制企业个人独资企业个人合伙企业国有独资公司出资形式现金非现金资产实物资产无形资产5.2.2投入资本筹资1、投入资本筹资的主体、出资形式：2.非现金投资的估价资产评估的方法：重置成本法：是现时条件下被评估

6、资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。收益现值法：是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的预期收益，用适当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。现行市价法流动资产的估价:材料、燃料、产成品——现行市价法或重置成本法在产品、半成品——约当产量法应收账款——账面净值法固定资产的估价：机器设备——重置成本法、现行市价法、收益现值法房屋建筑物——现行市价法、收益现值法无形资产的估价：重置成本法、现行市价法、收益现值法非现金投资的估价3、投入资本筹

7、资的优缺点优点缺点1能提高企业的资信和借款能力。筹资资本成本较高2实物资产、无形资产投资能尽快形成经营能力。没有证券作为媒介，不便于产权的交易3筹资企业的财务风险较低。5.3.2发行普通股筹资股票的种类普通股东的权利和义务股票上市普通股筹资的优缺点1.股票的种类股东的权利和义务普通股、优先股是否记入股东名册记名股票、无记名股票票面是否标明金额有面额股票、无面额股票投资主体的不同国家股、法人股、个人股和外资股发行时间的先后始发股、新股上市地区不同A、B、H、N股2.发行普通股权利义务经营管理权投票权、查账权、阻止越权经营的

8、权利优先认购权出让股份权剩余索取权同股同权、同股同利3.股票上市的利与弊股票上市的意义：提高股票的流动性，迅速筹集大量资金防止股权过于集中提高公司的知名度便于确定增发价格便于确定公司价值股票上市的弊端上市成本较高使公司失去隐私权分散公司的控制权股价的异常波动，损害公司声誉（四）普通股筹资的优缺点优点没有固定的股利负担