质押式回购业务介绍.ppt

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1、新质押式债券回购业务相关介绍2011年1月28日一、债券回购的含义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，从而“赎回”债券。而资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国登记结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。二、沪市、深市新质押式回购的交易品种沪市国债回购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等回购期限；沪市企业债回购交易设1天、3天、7天等回购期限。深市国债回

2、购交易设1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、63天、91天、182天和273天等回购期限；深市市企业债回购交易设1天、2天、3天、7天等回购期限。经常交易的只有沪深1日和7日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远大于深市的交易量。逆回购客户可通过柜台委托及自助方式委托（例如网上交易等）买卖方向：卖出证券代码：上海“204***”、深圳“1318**”委托价格：每百元资金到期年收益（年化率），沪市最小变动单位0.005元，深市最小变动单位0.01元。委托数量：标准券数量，单位张，沪市最小申报单位为1000张其整数倍进行申报，单笔不超过10万张（1

3、000万资金）；深市以10张或其整数倍进行申报。逆回购详细操作流程：在交易界面（如下图），选择“卖出”，输入代码（比如204001），融券价格就是每百元资金到期年收益，数量最低是1000（张），代表10万元，每10万元递增，点击融券下单就可以了（上面显示的最大可融没有意义）。204001是一天回购，则下一交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日可取。T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。7日回购是指7个自然日，比如周一做7日回购，则下周一资金就可用。其他品种类推。正回购客户只能通过柜台

4、委托方式委托可回购的债券：所有的国债、绝大部分企业债、公司债和分离债的纯债都可用于债券回购交易。沪深交易所每周都会公布可回购债券的折算率，上面有显示的交易品种就是可回购的债券。深圳交易品种正回购：债券---标准券---资金标准券折算比率：每周见交易所网站超额质押品比率：不低于5%例：假设客户拥有100万面值的国债，本周的标准券折算比率为1：0.9，超额质押品比率为10%，那么他可以融入多少资金？100*0.9*（1-10%）=81万可回购日期：沪市--当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深市--当日买入的债券当日可质押，但下一交易才可用于回购交易

5、。集合竞价时间不支持提交、转回质押券。手续费1天：0.001%3天：0.003%5天：0.005%7天：0.005%14天：0.01%28天：0.02%28天以上的：0.03%（封顶0.03%）回购交易操作技巧逆回购操作技巧：1.  用暂时闲置资金参与。2.  有机会尽量参与。以100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为100万*0.36%/360=10元。如果做回购，一般利率为1.5%（周四可到4%），则回购利息为100万*1.5%/360=42元，减去最高的佣金10元，剩余32元，比活期高22元。3.选择收益高的市场参与。正回购操

6、作技巧；1. 正回购后获得资金的投资回报要确保远高于所付出的利息。这是做正回购的出发点也是对正回购的基本要求。所以回购后用来打新股是个不错的选择，如果投资其他高风险品种，则需要考虑到风险。2.回购一般也可以套作。套作就是回购融入资金后继续买入债券，然后继续质押回购，如此循环。我们公司要求套作倍数不允许超过5倍，这同样是出于规避风险的考虑。回购交易的风险逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。逆回购的风险就是机会成本，也就是失去了

7、逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。在正回购交易中最大的风险是欠库和欠资。所谓欠库就是指当标准券折算率降低后，没能及时补足债券，致使标准券可融资的资金量小于直接融入到资金量。所谓欠资就是指当质押债券到期，需要还款时，账户上可用资金不足以归还融资的资金及应付的利息。当出现欠库或欠资时，会被罚款甚至收回回购交易的权利。业务办理1.签署新质押式债券回购协议2.柜台增加质押回购权限谢谢！