财务管理 教学课件 作者 孟越 主编 陈岩 周晓世 副主编第六章 证券投资管理.ppt

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1、第六章证券投资管理本章学习目的1）掌握各种证券投资的含义及特点2）重点掌握债券估价并作出投资决策3）重点掌握股票估价并作出投资决策4）掌握基金单位净值和基金收益率计算5）掌握衍生金融工具的分类及特点第一节证券投资概述一、证券投资的含义及分类1.含义：是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。2.分类：证券分类按投资对象不同按投资回收时间长短按投资一种还是多种债券、股票、基金及衍生金融资产短期证券投资和长期证券投资单个证券投资、证券组合投资二、证券投资的特

2、征较强的流动性价格的不稳定性信息的可获取性第二节债券投资一、债券估价债券的价值是在必要的报酬率下未来现金流量的现值。债券价值计算公式：V=∑I（1+r）t+M（1+r）n式中，V为债券价值：I为年利息：M为债券面值：r为市场利率：n为债券到期期限：t为第t期。nt=1二、债券投资收益债券投资收益包括债券利息收入、债券差价收入和债券利息的再投资收益。例6-1甲公司于2010年1月1日发行一种5年期的债券，面值1000元，票面利息10%，每年付息一次。要求：1）假定2010年1月1日市场利率12%，

3、此时债券价值是多少?2)如果2010年1月1日发行价格是1038.87元，若持有至到期，债券的投资收益率是多少？3假定2010年1月1日市场利率11%，债券售价950元，是否应购买债券？分析1)根据公式：V=∑I（1+r）t+M（1+r）n代入数字得V=927.882）已知V=1038.87求r，由公式得r=9%即为投资收益率3）当r=11%时，V=963.09元，高于债券市价，可以购买三、债券投资的优缺点优点本金安全性高流动性强收入较为稳定不具有参与权对抗通胀的能力较差易受市场利率波动性

4、的影响缺点本金安全性高流动性强收入较为稳定第三章股票投资一、股票估价股票价值是未来现金流量的现值。要确定未来现金流量和折现率。一下是几种股票估价模型：见图6-0长期持有股票股利不稳定的估价模型短期持有股票，未来准备出售长期持有股票股利不稳定股票估价模型长期持有股票股利稳定的股票估价模型V=D1（K-g）V=∑D(1+k)tV=∑D(1+k)t+V(1+k)nnt=1V=DK二、股票估价（一）股票价格的影响因素宏观经济形势政治因素通货膨胀利率汇率变化经济政策公司因素市场因素影响因素（二）股票除权除

5、息价的计算除权除息价是除权除息日开盘价的一个参考价值，实际开盘价可能高于，也可能低于这个理论价，它与整个市场的状况，上市公司的经营情况、送配的比列有关等多种因素有关，并没有什么确定的规律可循。例6-2某股票股息登记日的收盘价是5.17元，每股送红利现金0.05元，计算除息价。分析：除息价=股息登记日的收盘价-每股所分红利现金=5.17-0.05=5.12（元股）例6-3某股票股权登记日的收盘价是25.75元，每10股送3股，即每股送红利股数为0.3元，计算送红股后的除权价。分析：股权登记日的

6、收盘价1+每股送红股数=19.81（元每股）除权价=（三）股票价格指数股票价格指数是指衡量一个股市价格变动的技术指标，它是通过选取若干种具有代表性的一组股票，进过计算其成交价格而编制的一种股票价格平均数。三、股票投资决策的分析方法基本分析方法技术分析方法分析方法宏观经济法行业分析公司分析指标法K线图形态法波浪法四、股票投资收益股票投资收益率=五、股票投资的特点1.优点：每年收到的股利股价上涨收益新股认购收益公司无偿增资收益+++股票购买价格可能获得较高的收益可以在一定程度上降低通胀拥有

7、一定的参与权2.缺点：求偿权居后价格波动大股利收入不稳定第四节基金投资一、基金投资的含义基金投资是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，即通过发行基金股份或是受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并获取投资收益的证券投资工具。二、投资基金种类（一）根据组织形式分类契约型基金公司型基金（二）根据基金单位是否可以增加或赎回分类三、投资基金价值、净值与报价（一）基金价值是指基金净资产的现值。（二）基金单位净值基金单位净值=基金净资产价值总额基金单位总份

8、数封闭式基金开发式基金（三）基金报价基金认估价=基金单价净值+首次认购费两种形式基金赎回价=基金单价净值-基金赎回费例6-4某基金持有1300万元的银行存款和三种股票，甲股票20万股，每股市价40元，乙股票60万股，每股25元，丙股票120万股，每股市价6元。该基金负债有两项：对管理人应付未付的报酬650万元，应付税金350万元，已售的基金单位为2500万元。要求:计算基金单位净值分析：基金资产总额为银行存款及三种股票的市场价值，扣除基金负债总额后为基金净资产，除以已售的基金单位可得基金单