公司理财罗斯版4-时间价值.ppt

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1、贴现现金流估价法——资金时间价值第三部分0若眼前能取得$10000，则就有一个用这笔钱去投资的机会，并从投资中获得利息.WhyTIME?决策中为何须考虑时间价值?无风险！会增值！现取得的$10000是确切无疑的。1今天存入100元，10年后能取出多少钱？打算在10年后取出500元，那么现在需要存入多少钱？现在每年往银行存入60元，则8年后能取出多少钱？现在从银行贷款60万元，则在30年的还款期限内，每年需偿还贷款多少元？假定当前银行存贷款利率均为10%。？？？2第5章估价导论：货币的时间价值知识点：1、单利终值与现值2、复利终值与现值（重点）3、利息率

2、与计期数的计算（重点）3相关假设：（1）现金流量均发生在期末（或：现金流出在期初，现金流入在期末）；（2）决策时点为t=0，除非特别说明，“现在”即为t=0；（3）一次性投资，而不是每年都投资。5.1（一次性款项的）终值与现值4现值终值互逆1、关系2、含义终值：是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称“本利和”，通常记作FV。现值：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，俗称“本金”，通常记作PV。53、单利的终值与现值（1）概念：只按本金计息（2）公式：A、利息的计算公式：I=P*r*tI：利息P：现值F：终值r：每一利息期的利率（折现率

3、）t：计算利息的期数B、单利终值的计算公式：F=P+P*r*t=P*(1+r*t)C、单利现值的计算公式：P=F/(1+r*t)64、复利的终值与现值（1）概念：以本金和累计利息之和作为下期利息的计算基数（利滚利）。（2）公式：A、复利终值的计算公式：FV=PV×(1+r)t=PV×FVIF(r,t)PV为期初的现金流r，i为利率t为计息次数FVIF(r,t)终值系数。7B、复利现值的计算公式：=FV*PVIF(r,t)1/(1+r)t：贴现系数、现值系数，缩写PVIF(r,t)r：贴现率；计算未来现金流量的现值，以决定它在今天的价值的方法，叫做贴现现

4、金流量估价。8例：当利息率为15%时，为了5年后得到$20,000，现在需要投资多少？012345$20,000PV95.2进一步解释1、计算利息率(贴现率或报酬率)假定一个小孩将在12年后考入大学，大学学费总额为$50,000。他的父母现在存入$5,000，试问当利息率为多少时，才能获得足够的钱支付这个小孩的学费？内插法：r大约为21.15%10FV=PV*FVIF(r,t)=5000*FVIFr,12FVIFr,12=1024%FVIFr,12系数20%-r24%-20%13.215-8.916110-8.9161内插法的结果：r=21.01%=r

5、8.916113.2151020%？1172法则在合理的报酬率下，投资变成两倍大约需要72/r%的时间。8年后的100美元，变成200美元，则需要的贴现率为72/r%=8r=9%122、计算期数例:某人现在存入银行20000元，按银行存款年利率10%计算，多少年后他能取出100000元？(1）计算系数(2)查表，i=10%，找到相邻两个系数，分别为(3)应用“内插法”计算计息期n=16.88年13第6章贴现现金流量估价知识点：141、终值（1）假设多次收付款项：金额相等、时间间隔相等6.1估价：多次收付款项的终值与现值12t-1tAAAA终值点计算公式

6、：15假定期初余额为0，贴现率为10%，计算5年中每年年末投资2000美元的终值。P96的第2种方法，自己复习第1种方法。16（2）假设多次收付款项：金额不相等、时间间隔相等12t-1tA2At-1A1At终值点计算公式：例：P97的6-2172、现值（1）假设多次收付款项：金额相等、时间间隔相等12t-1tAAAA现值点计算公式：18假定有一项投资，一年后向你支付$200，以后每年$200，期限为4年。如果利息率为12%，计算该项目现金流的现值？01234200200200200178.57159.44142.36127.10607.47：现金流量现

7、值多期现金流19（2）假设多次收付款项：金额不相等、时间间隔相等（自己整理公式）假定有一项投资，一年后向你支付$200，以后逐年增加$200，期限为4年。如果利息率为12%，计算该项目现金流的现值？如果该项目需要你投资$1,500，你是否接受？20多期现金流01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93现值<成本→不接受213、关于现金流量时点所有公式、所有现值表和终值表，都假设现金流量发生在每期期末。226.2评估均衡现金流量：年金和永续年金1、年金年金是指等额、定期的系列收支。具有两个特点：一是金

8、额相等；二是时间间隔相等。【链接】1979年，马红作为北京第一批受到国家奖励的独生子女父母，领