财务管理2014春季课件第9章.ppt

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1、第九章股利分配2021/7/24河北工业大学会计学系石善冲1一、利润分配的项目利润，是指企业在一定会计期间的经营成果，包括利润总额、营业利润和净利润。1.利润总额，是指营业利润加上投资收益、补贴收入、营业外收入，减去营业外支出后的金额。2.营业利润，是指主营业务收入减去主营业务成本和主营业务税金及附加，加上其他业务利润，减去营业费用、管理费用和财务费用后的金额。3.投资收益，是指企业对外投资所取得的收益，减去发生的投资损失和计提的投资减值准备后的净额。第一节利润分配的内容4.补贴收入，是指企业按规定实际收到退还的增值税及国

2、家给予的其他形式的补贴。5.营业外收入和营业外支出，是指企业发生的与其生产经营活动无直接关系的各项收入和各项支出。6.净利润，是指利润总额减去所得税后的金额。二、利润分配企业实现的利润总额，应首先交纳企业所得税，得到税后净利润。企业当期实现的净利润，加上年初未分配利润(或减去年初末弥补亏损)的余额，为可供分配的利润。可供分配的利润，按下列顺序分配：（1）提取法定盈余公积；（2）提取法定公益金。可供分配的利润减去提取的法定盈余公积、法定公益金等后，为可供投资者分配的利润。可供投资者分配的利润，按下列顺序分配：（1）支付优先股

3、股利（2）提取任意盈余公积（3）支付普通股股利未分配的利润可留待以后年度进行分配。第二节股利支付的程序和方式一、股利支付的程序主要经历：股利宣告日股权登记日股利支付日二、股利支付的方式1、现金股利2、财产股利3、负债股利4、股票股利第三节股利分配政策和内部筹资一、股利理论在股利分配对公司价值的影响方面，存在不同观点，包括：（一）股利无关论假设条件：（１）不存在个人或公司所得税（２）不存在股票的发行和交易费用（３）公司的投资决策与股利决策彼此独立（４）公司的投资者和管理当局可相同的获得关于未来投资机会的信息。股利无关论认为：

4、１、投资者并不关心公司股利的分配２、股利的支付比率不影响公司的价值（二）股利相关论股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。影响股利分配的因素有：１、法律限制（１）资本保全。公司不能用资本发放股利（２）企业积累。必须按净利润一定比例提取法定公积金（３）净利润。净利润为正数才可发放股利。（４）超额累积利润。2、经济限制股东从自身的经济利益出发，对公司的股利分配会产生影响：（1）稳定的收入和避税（2）控制权的稀释。3、财务限制（1）盈余的稳定性（2）资产的流动性（3）举债能力（4）投资机会（5）资本成本（6）债务需要4

5、、其他限制（1）债务合同约束（2）通货膨胀取决于公司的现金流量状况二、股利分配政策与内部筹资（一）剩余股利政策在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤：（1）设定目标资本结构（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。例1：某公司上年税后利润600万元

6、，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？利润留存=800*60%=480万元股利分配=600-480=120万元要注意的几点问题：（1）财务限制财务限制主要指资本结构限制。（2）经济限制指资金来源的限制，首先使用留存利润补充资金，其次的来源是长期借款，最后是增发股份。（3）法律限制10%的法定公积

7、金。采用本政策的理由：保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。（二）固定或持续增长的股利政策将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。采用本政策的理由：（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于稳定股票价格（2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出（3）由于股票市场受多种因素的影响，稳定的股利政策即使偏离目标资本结构，可能也要比降低股利更为有利（三）固定股利支付率政策确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股

8、利的政策。采用本政策的理由：这样能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。（四）低正常股利加额外股利政策每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利，但额外股利并不固定。采用本政策的理由：（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。（2）