2011CPA 财务成本管理 教材精讲 第3章 长期计划与财务预测 第一段.pdf

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1、第三章长期计划与财务预测本章题型主要为单选、多选和计算，也可以与其他章节出综合题。平均考分在5分左右。本章要求了解长期计划和预测的概念和程序；掌握财务预测的销售百分比法；掌握增长率与资金需求的有关计算。2011年教材的主要变化有：(1)删去长期财务预测举例。（2）删去“高速增长所需的资金从哪里来”和“增长潜力分析”的内容。本章重点考点1.销售百分比法预测外部融资；2.外部融资销售增长比的计算和应用；3.内含增长率的计算；4.可持续增长率的计算及其与实际增长率的关系。第一节长期计划长期计划是指一年以上的计划。长期计划一般以战略计划为起点，涉及公

2、司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。第二节财务预测一、销售百分比法基本原理假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。预测步骤（一）确定资产和负债项目的销售百分比1.可根据通用的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计，后者更方便，也更合理。2.可以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定。各项目销售百分比=基期经营资产（经营负债）÷基期销售收入例如：（基期20×1年销售收入3000万元）货币资金（经营）销售百分比=44

3、÷3000=1.47%经营资产合计销售百分比=1994÷3000=66.47%经营负债合计销售百分比=250÷3000=8.33%净经营资产总计销售百分比=1744÷3000=58.13%（二）预计各项经营资产和经营负债假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续。各项经营资产（经营负债）=预计销售收入×各项目销售百分比20×2年经营资产合计=4000×66.47%=265920×2年经营负债合计=4000×8.33%=33320×2年净经营资产总计=2659-333=2325资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计资金总需求

4、=2325-1744=581（万元）如何筹集该资金取决于它的筹资政策。通常，筹资的优先顺序如下：（1）动用现存的金融资产；（2）增加留存收益；（3）增加金融负债；（4）增加股本。（三）预计可以动用的金融资产假设20×1年年底有金融资产6万元，为可动用的金融资产。尚需筹资=581-6=575（万元）（四）预计增加的留存收益留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）假设20×2年计划销售净利率为4.5%，20×2年公司不支付股利。增加留存收益=4000×4.5%×100%=180（万元）需要外部融资=尚需筹资额-预计留存收益=

5、575-180=395（万元）（五）预计增加的借款需要的外部筹资额，可以通过增加借款或增发股本筹集。通常，在目标资本结构允许时企业会优先使用借款筹资。如果已经不宜再增加借款，则需要增发股本。假设公司通过借款筹集资金395万元，无需要增发股本。融资总需求=动用金融资产+增加留存收益+增加借款=6+180+395=581（万元）【例1】某公司2010年的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）2010年12月31日单位：万元资产期末余额负债及所有者权益期末余额货币资金1000短期借款500交易性金融资产500应付票据1000应收账款2500应付

6、账款1500存货6000长期借款9000固定资产7000实收资本4000无形资产1000留存收益2000资产总计18000负债及所有者权益总计18000已知：某公司2010年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。该公司2011年预计销售收入比上年增长30%，假定该公司2011年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，适用的企业所得税税率为33%。要求：（1）计算公司2010年的经营资产和经营负债；（2）确定资产和负债项目的销售百分比；（3）预计各项经营资产和经营负债，确定资金总需求额；（4）预计可以动用

7、的金融资产；（根据过去的经验，公司至少保留600万元的货币资金）（5）预计增加的留存收益；（6）如果目标资本结构允许企业借款筹资2000万元，确定外部筹集的资金额。【答案】（1）计算公司2010年的经营资产和经营负债经营资产=应收账款+存货+固定资产+无形资产=2500+6000+7000+1000=16500（万元）经营负债=应付票据+应付账款=1000+1500=2500（万元）（2）确定资产和负债项目的销售百分比各项目销售百分比=基期经营资产（经营负债）÷基期销售收入经营资产销售百分比=基期经营资产÷基期销售额=16500÷20000=

8、82.5%经营负债销售百分比=基期经营负债÷基期销售收入=2500÷20000=12.5%（3）预计各项经营资产和经营负债，确定资金总需求额各项经营资产（经营负债）