策略专题：北上资金大幅流出，国债利率持续下行.docx

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1、一、市场流动性跟踪资金流入方面，偏股型基金新发行份额为342.82亿份，IPO融资规模73.44亿元，融资融券余额上升48.76亿元。资金流出方面，沪深股通合计净流出293.41亿元，资金解禁规模770.36亿元，交易费用为131.94亿元，产业资本净减持27.36亿元。图表1市场资金情况（亿元）市场流动性跟踪（亿元人民币）本期资金流情况上期机构投资者基金新发份额（偏股）342.82717.28海外资金QFII&RQFII（按月）91.929.41深沪港通净流向-293.41+64.94一级市场IPO融资规模73.4498.45杠杆资金融

2、资融券余额+48.76+464.13产业资本解禁压力770.36796.21产业资本净流向-27.36-58.80交易费用交易费用（交易佣金&印花税）131.94111.65公开市场操作逆回购-2990-11185中期借款便利MLF20003000资料来源：Wind，华鑫证券研发部二、本期增量资金面基金发行：新成立基金份额(偏股型)：本期新发行份额为342.82亿份，上期为717.28亿份。图表2偏股型基金募集规模（亿份）资料来源：Wind，华鑫证券研发部QFII/RQFII净额：QFII:2月资金净流入1亿美元，1月资金净流入5.03亿

3、美元；RQFII:2月资金净流入0亿元人民币，1月资金净流入56.5亿元人民币。图表3QFII(亿美元)&RQFII(亿元)投资额度资料来源：Wind，华鑫证券研发部沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流出，深股通资金为净流出。本期沪股通净流出154.44亿元（上期净流入12.30亿元），深股通资金净流出138.96亿元（上期净流入52.64亿元）；合计净流出293.41亿元（上期净流入64.94亿元）。图表4沪股通与深股通情况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部融资融券余额：融资融券余额环比上升48.76亿元，截止到02月28日，两

4、市融资余额10879.03亿元（上期10828.38元），融券余额144.27亿元（上期146.12亿元）。图表5融资融券余额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部三、本期资金压力面IPO融资规模：本期上市新股4家，总募集资金73.44亿元（上期上市新股4家，总募集资金98.45亿元）。图表6IPO融资额（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部产业资本增减持：本期二级市场净减持27.36亿元（上期净减持58.80亿元）。图表7产业资本增持情况（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0224-022

5、8）市场迎来约770.36亿元解禁规模，上期（0217-0221）、下期（0302-0306）市场的解禁压力规模分别为796.21、331.30亿元。图表8解禁压力（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部交易费用：本期交易费用131.94亿元（上期111.66亿元）。图表9一周交易费用合计（亿元）资料来源：华鑫证券研发部四、公开市场操作+中期借贷便利公开市场：本期货币投放60亿元，货币回笼3050亿元，货币净回笼2990亿元。（上期货币投放1015亿元，货币回笼12200亿元，货币净回笼11185亿元）。中期借贷便利：本月MLF投放20

6、00亿元，1月共投放3000亿元。图表10央行公开市场操作+中期借贷便利（亿元）资料来源：Wind，华鑫证券研发部五、市场资金价格货币市场：本期，SHIBOR隔夜利率上调27.3bp，SHIBOR一周利率上调12.9bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调28.8bp，银行间质押式回购加权利率（7天）上调30.3bp；3个月同业存单收益率下调5.1bp；银行间同业拆借加权利率（1天）上调23.68bp；银行间同业拆借加权利率（7天）上调3.2bp。图表15Shibor利率（%）图表16银行间质押式回购（%）资料来源：Wind，华鑫证券研

7、发部资料来源：Wind，华鑫证券研发部图表17三个月同业存单收益率（%）图表18银行同业间拆借利率（%）资料来源：Wind，华鑫证券研发部资料来源：Wind，华鑫证券研发部国债市场：1年期国债收益率下调5.44bp，10年期国债下调10.96bp。图表19国债收益率（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为4.02%，下调2.12bp。图表20人民币理财产品收益率（）资料来源：Wind，华鑫证券研发部分析师简介严凯文：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：市场策略研究。董冰华：2013年加入华鑫

8、证券，主要研究和跟踪领域：主题策略研究。华鑫证券有限责任公司投资评级说明幅1推荐>152审慎推荐5---153中性(-)5---(+)54减持(-)15---(-)55回避<(-