全市场流动性分析专题：资金大幅北上，社融持续改善

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1、内容目录市场综述：资金大幅北上，社融持续改善5股票市场流动性：成交持续回暖，资金大幅北上6一级市场：9月份募资总额反弹回升6产业资本：9月重要股东净减持额再创新高6二级市场：9月份互联互通资金大幅北上7金融市场流动性：短端利率上行，期限利差走扩12基础货币：9月份央行广义再贷款工具持续净回笼资金12货币市场：9月份货币市场利率上行居多14债券市场：9月份以来长短端期限利差持续走扩16实体经济流动性：社融数据改善，信用利差回落18货币供应量：9月份M2增速小幅回升18社会融资需求：社融数据再度超预期18全球流动性

2、跟踪：美联储重启扩表，美元指数跳水21全球汇率：10月份以来美元指数高位跳水21债券市场：9月初以来G7利率底部震荡22央行资产负债表：9月份美联储扩表24国信证券投资评级26分析师承诺26风险提示26证券投资咨询业务的说明26图表目录图1：9月份IPO募资规模环比大幅下降（月度）6图2：9月份一级市场融资规模反弹回升（月度）6图3：限售股解禁市值统计（周度）7图4：限售股解禁市值统计（月度）7图5：重要股东二级市场净增持（月度）7图6：9月份全部A股成交数据量价齐升（月度）8图7：9月份新增投资者数量微幅下降

3、（万人）8图8：9月份基金发行大幅降温（月度）8图9：9月份以来基金股票仓位震荡上行（日度）8图10：10月份两融余额高位震荡（日度）9图11：10月份融资余额高位震荡（日度）9图12：9月份互联互通资金大幅净流入（日度）9图13：9月份互联互通资金大幅净流入（月度）9图14：陆股通资金行业持股占比情况10图17：5月中旬以来上证综指波动率震荡回落（日度）11图18：SLF操作及余额（月度）12图19：MLF操作及余额（月度）13图20：PLF操作及余额（月度）13图21：9月央行通过逆回购操作持续净投放资金（

4、周度）14图22：9月份以来逆回购加权平均利率先升后降（日度）14图23：9月份以来SHIBOR利率波动明显加大（日度）14图24：9月份以来质押式回购利率小幅提高（日度）14图25：9月份以来短期限同业存单利率震荡上行（日度）15图26：9份月同业拆借平均利率小幅回落（月度）15图27：9月份以来长端利率持续上行（日度）16图28：9月初以来长短期限利差持续走扩（日度）16图29：9月份以来各期限理财收益率走势震荡（周度）17图30：9月份M2增速小幅回升（月度）18图31：新增社会融资规模同比略有增加（月度

5、）19图32：社会融资规模增速与上月持平（月度）19图33：新增人民币贷款同比小幅多增（月度）19图34：人民币贷款存量同比增速小幅上升（月度）19图35：9月份以来票据贴现利率有所回升（日度）20图36：9月底以来企业信用利差小幅回落（日度）20图37：9月份以来人民币对美元汇率持续贬值（日度）21图38：9月份以来人民币对一篮子货币持续贬值（周度）21图39：10月份呢以来美元指数高位跳水（日度）22图40：9月初以来G7利率底部震荡（日度）22图41：美国长短期国债收益率比较（日度）23图42：美国长短期

6、国债利差震荡回升（日度）23图43：德国长短期国债收益率比较（日度）23图44：德国长短期国债利差小幅走扩（日度）23图45：日本长短期国债收益率比较（日度）23图46：日本长短期国债利差持续上行（日度）23图47：美国货币供应量（季调）同比增速（月度）24图48：美联储资产负债表总资产规模变化（周度）24图49：欧元区货币供应量同比增速（月度）24图50：欧洲央行资产负债表总资产规模变化（周度）24图51：日本货币供应量（季调）同比增速（月度）25图52：日本央行资产负债表总资产规模变化（周度）25表1：月度

7、、周度流动性指标汇总5表2：陆股通持仓市值前20名公司10市场综述：资金大幅北上，社融持续改善总体来看，9月份全市场流动性中性略偏宽松。股票市场上，9月份权益市场上一级市场募资总额反弹回升，重要股东净减持额再创新高，二级市场上9月份成交数据量价齐升，两融余额高位震荡，基金股票仓位同样持续回升，沪港通资金方面，9月份以来互联互通资金大幅净流入，不过10月至今北上资金流入速度有所放缓。综合来看，我们认为9月份股票市场流动性在边际上有所改善。综合来看，我们认为9月份股票市场流动性在边际上有所改善。金融市场上，9月广义

8、再贷款工具持续净回笼资金，且当前已连续3个月持续向市场净回笼资金。9月央行公开市场逆回购操作净投放资金1950亿元。从利率的角度看，9月份货币市场利率仍然上行居多，债券市场上9月份以来1年期国债利率下行，10年期国债利率走高，期限利差走扩。整体来看，9月份金融市场上的资金流动性在边际上有所趋紧。9月份金融数据总体依然超预期，其中M2增速小幅回升，社融数据同样出现了一定程度的改善。9月份