《管理会计》第八章长期投资决策方法

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1、管理会计第八章长期投资决策方法学习目标知识目标了解长期投资决策的意义；熟悉长期投资决策的流程。技能目标掌握货币时间价值的计算。掌握具体的投资分析方法。能应用投资决策分析方法进行具体的长期投资决策。第一节长期投资决策概述一、长期投资决策的分类（一）按重要程度分类1.战略型投资决策2.战术型投资决策按照对象分类1.固定资产投资决策2.无形资产投资决策3.其他长期资产投资决策按性质分类1.增收型投资决策2.节支型投资决策按决策项目之间的相互关系分类1.独立型投资决策2.互斥型投资决策二、长期投资决策的

2、一般程序1.确定投资目标2.提出投资建议3.拟定投资方案4.评价投资效益5.决策行动方案的贯彻实施6.方案实施结果的考核评价第二节货币时间价值和投资风险价值一、货币时间价值二、现金流量三、所得税与折旧四、风险一、货币时间价值（一）货币时间价值的含义货币时间价值:是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值。一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切表达其准确的价值。（二）货币时间价值的计算1.单利只就本金计算利息，每期的本金保持不变。2.复利复利：每期利息收入在下期转化为本金，产

3、生新的利息收入。时间价值的计算都是按复利方式计算的，复利是指在一个计息期终了后，当期利息转入下期本金计算利息。即本能生利、利也能生利，各期的本金不仅包括原始本金，还包括上期的利息。单利与复利的差别，复利的时间价值不只是原始本金的利息，还包括各期利息所带来的利息。复利终值即在期初一次性投入一笔资金（即本金），经过一段时间之后所得到的本利和。公式为：这里被称为复利终值系数，记为FVIF(i,n)，或（F/P，i，n）。复利现值现值又称当前值，是指将若干年后的一笔钱，根据一定的利率，折算成现在的价值。

4、实质上就是已知期末的本利和，求期初投入本金多少的问题，又叫作折现。公式为：这里叫做复利现值系数，记为PVIF(i,n)，或（P/F，i，n）。定义：年金是于相同间隔期收到或者支付的一系列等额款项。普通年金、预付年金、递延年金和永续年金特点：连续性；等额性。3.年金普通年金终值：是指每期末等额的收到或支付等额款项，在投资期满所累计的本利和。1元普通年金终值的计算公式为：（F/A，i，n）,FVIFAi,n,ACFi,n称为年金终值系数。,(()()()11111021nnnAiiiii)F-+=+

5、+++++=--L普通年金现值即每期末收到或支付等额款项，折现到初始时刻的价值，相当于n个复利现值之和。1元普通年金现值的计算公式为：（相当于有n期的复利现值相加）或（P/A，i，n）()()()()，PVAn称为年金现值系数。11111,21ninnAPVIFAiiiiiP----+-=++++++=L永续年金永续年金是指无期限收到或者支付的系列等额款项（D）。永续年金现值＝D×1/i预付年金是在相同间隔期的期初收到或者支付的等额款项。预付年金终值与普通年金终值的关系预付年金现值与普通年金现值

6、递延年金递延年金是从若干期（m）以后开始收到或支付的等期、等额款项（C）。（n为年金收支的次数）递延年金现值＝C[-]＝C(1+i)-m＝C(1+i)-(m+n)1－(1＋i)－(m＋n)i1-(1+i)-mi1-(1+i)-ni(1+i)n－1i4.名义利率与实际利率利息率简称利率，是资金的增值同投入资金的价值比，是衡量资金增值量的基本单位。按债权人取得报酬的情况，可以将利率分为：实际利率和名义利率。当利息在1年内要复利几次的时候，给出的年利率叫做名义利率。实际利率与名义利率之间的关系：当计息

7、周期为一年时，名义利率与实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。名义利率越大，计息周期越短，实际利率与名义利率差异就越大。假设在一年中计算利息M次，实际利率i与名义利率r关系式为：1+i=（1+r/M）M二、现金流量现金流量是指投资项目是指投资项目从筹划、设计、施工、投产至报废为止整个期间各年的现金流入量与现金流出量的总称。它包括现金流入量、现金流出量、现金净流量三个概念。项目总的现金流量年现金流量“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括投资项目涉及的非货币资源的

8、变现价值。固定资产（无形资产、递延资产）投资流动资产投资（垫支）付现成本（营业成本－非付现成本）税（所得税）现金流出建设期生产期固定资产投资流动资产投资付现成本、税营业收入固定资产残值收入（变价收入）回收的流动资产成本降低或收入增加现金流入建设期生产期固定资产投资付现成本、税流动资产投资营业收入成本降低等固定资产残值、流动资产收回现金净流量现金净流量（NCF，Netcashflow）＝现金流入－现金流出具体估量各个投资方案形成的现金流入和流出的数量和时间以及逐年的净现金流量，是正确评价其投资效益