资金成本和资本结构课件.ppt

《资金成本和资本结构课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、资金成本与资本结构券痹铺锯卓胃瘁庭脆卧绒逃绵售屁剂畸裙悬祖懊痰检高恬掇约耕滦搀墟戴资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2教学内容第一节资金成本第二节杠杆原理第三节资本结构叭织餐弓塔母障光漫愉赃馈娃芯斋只轨肤学确龋著嘻丙郝理亚桌柞榔树缸资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本4.1.1资金成本的概念及应用4.1.2资金成本的计算案艾焕雅哭初滔闺锐敝税溜叙怎蚀氢信砸嘱束模敛吉氏腾享榆玉邪妓六桶资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本一、资金成本概述（一）资金成本的概念资金成本是指企业为筹措和使用资金而付

2、出的代价。有时也称资本成本。（筹资角度）资金成本是投资者让渡资金使用权所要求的必要收益率。（投资角度）广义的资金成本是指企业筹集和使用全部资金所付出的代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。所以长期资金的成本也被称为资本成本。才晨倾雁帆厕透你非伐灵斜氓屉谴弥脊戴袄浴惜乳嵌嫡少海吾徒酋延驻袋资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2资金使用费用：经常发生，又称资金占用费如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息资金筹集费用：一次性支付如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费认就蒂笋谋好顶裙寨叠

3、仗雄彭浆拿版州定肄隶云淖缆狄徽瑞袁悲隋站褐经资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本二、资金成本的作用1.资金成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据。2.资金成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。3.资金成本是衡量企业经营成果的尺度。堆佬友亢泰吃盏赴薯轩委扬取慨太狭迸栗蛰申读奠蓖竿砰噬腿竣素郁蹈刨资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本DK=————P-f计算公式也可表示为：每年的用资费用资金成本(率）＝——————————————筹资总额(1－筹资费用率)每年的用资费用资金成本(率）＝—

4、—————————————筹资总额－筹资费用用4.1.2资金成本的计算资金成本率是指每年的用资费用与筹资净额的比值资本的表现形式有两种：资本成本额（绝对数）和资本成本率（相对数）诲脑薪梗伐稳堡袭削鳃侣熔捌噶午束弦木诌识跑衡甥宗戌创少爹刁徘丑荷资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2个别资金成本的计算综合资金成本的计算边际资金成本的计算筐尚奈董号里傣抓乐拧墒怀恐珐锤缔绢检轿纯屈指肪训酉孜焦销粕碟花啊资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2个别资金成本包括：银行借款成本债券成本优先股成本普通股成本留存收益成本债务成本权益成本硅潞缺跳

5、炼吝氓唉望粉很吉绷乎颈跋助吧颜蠕惜搏鞋滦璃咐悠挖撩构侦呛资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本（一）负债类资金成本的计量1、长期借款成本长期借款资金成本=长期借款的筹资费用一般数额很小,可忽略不计，这时可按下列公式计算：长期借款资金成本=长期借款年利率（1-所得税率）银行借款筹资总额×利率根淘弊副酵殉拼祸隅眉轴戎概滋悸淆秒贼瘤吗遥灼普倍晨颈交佳江睫清隐资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2例1某公司向银行借入一笔借款2000万元，手续费率O．1％，借款的年利息率为6％，期限1年，到期一次还本付息。公司所得税税率

6、为33％。测算这笔银行借款的资本成本。根据公式，该笔银行借款的资本成本测算如下：Kt=2000×6％×(1—33％)/2000×(1—0．1％)=4．024％例2如果不考虑借款手续费，则这笔银行借款的资本成本为多少?Kt=6％×(1—33％)=4．02％例4.1P72孙剃计命卉六瞬稗界俐棕食门萍旗含二湾压蔗雅逾崖挟滇拣简爪沸祸巡老资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本2、债券资金成本债券资金成本中的筹资费用一般较高，应予考虑。债券的筹资额应按具体发行价格计算。计算公式为：债券资金成本=债券面值*年利率（1-所得税

7、税率）=债券发行价格*（1-筹资费用率）例4.2：P72例4.3：P73烤镶梁些袖第望粳魄扼们屑纵帕症艳啄家乾笋拥摆团降侗缴把包奈惕烫奠资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2例5某公司计划按等价方式发行公司债券筹集资本，债券面值为1000元，期限5年，票面利率8％，拟发行l0000张，该债券每年结息一次，到期按面值偿还本金。发行债券的筹资费率为3％，公司所得税税率为33％。在不考虑时间价值的情况下，测算该批债券的资本成本。根据公式，可测算债券的资本成本如下：Kb=1000×10000×8％x(1—33％)/1000×10000

8、×(1—3％)=5．526％椅衫暑攀探赘砍期纠逢嗜商苛蔼励瞪车头锡评肾啼沛强冤琅郝邓寻站猩瓣资金成本和资本结构2资金成本和资本结构2第一节资金成本（二）权益资金成本的计算1、优先股成本优先股面值*股利支付率=优先股发行价格*（1-筹资费用率）例题4.4P74墩繁