第1章 财务管理概述ppt课件.ppt

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1、第1章财务管理概述财务与财务经理代理问题与公司治理金融市场与财务决策法则第1章财务管理概述学习目的了解财务管理的内容和财务管理者的职责；熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理问题；熟悉金融市场的类型及作用；掌握金融资产特点与价值决定因素；了解有效市场假说的基本含义1.1财务与财务经理财务管理研究内容1.1.1财务经理的职责1.1.21.1.1财务管理研究内容（1）财务管理的含义财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。融资活动投资活动公司理财研究的核心问题是公司资产定价与提高资本的配置效率

2、。1.1.1财务管理研究内容（2）财务管理的基本内容◆长期投资管理（资本预算）◆长期筹资管理◆营运资本管理净营运资本长期投资管理营运资本管理长期筹资管理流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益资产价值资本价值注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分财务管理基本内容——资产负债表模式1.1.2财务经理的职责财务经理负责现金从投资者流向公司并最终返回投资者的过程.资本运动1.1.2财务经理的职责（1）筹资（2）投资（3）分析（4）再投资（5）分红付息1.1.2财务经理的职责财务经理的两个基本职责:（1）筹资决策

3、（2）投资决策？实物资产投资为公司创造未来价值（公司）商品市场投资决策未来价值？金融资产投资为投资者创造价值（投资者）资本市场筹资决策资本增值财务主管（CFO）1.2代理问题与公司治理公司制下的代理关系:1.2代理问题与公司治理各种关系人从市场进入公司，其目标函数各不相同,从而产生代理冲突。股东债权人经营者供应商或客户政府股票价格最大化到期收回本金和利息工资待遇与工作条件产品的质量和价格税收和环境契约解决途径股东债权人管理者职工社区环境客户供应商政府公司契约模型解决代理冲突的途径公司代理关系模式社区供应商客户政府……公司股东债权

4、人经营者委托人委托人代理人代理人固定索取权或有索取权剩余索取权1.2代理问题与公司治理股东与债权人1.2.2公司与社会责任1.2.3公司与金融市场1.2.4股东与经营者1.2.11.2.1股东与经营者(1)二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离但代理关系并不必然导致代理问题.(2)二者产生代理问题的根本原因:代理人的目标函数与委托人的目标函数不一致.(3)二者目标函数不一致的具体表现：股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。它表现为货币性收益目标经营者目标：最大限度地获得高工资与高

5、奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。机会主义倾向：产生职务怠慢、损害或侵蚀委托人利益等“道德风险”。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。委托人代理人激励机制A路径B路径监督机制（4）解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法(4)解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法只有当激励机制产生的收益高于激励成本时，这一机制才可能是有效的。方法一建立监督机制方法二建立激励机制基本方式◆股票期权◆年薪制除此之外，经理人市场、控制权市场。股东大会和董事会的行政监督、内部审计部门的审计监督、CPA的外

6、部审计监督。1.2.2股东与债权人（1）二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约”（2）二者信息不对称，使得债务人侵害债权人利益。（2）股东伤害债权人利益的具体表现：债务人违反借款协议，私下改变资本用途从事高风险投资转移资本弃债逃债（3）债权人为保护自己的利益通常采取的措施降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率；在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。1.2.3公司与社会责任（2）股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来不同的负面效应。如污染环境、损害公共利益等。（1）股东在为自己创造财富（通过投资等活动增加

7、收益）的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。金融市场财务目标信息隐藏信息延缓信息误导信息公司价值股票价值+债券价值市场效率信息问题1.2.4公司与金融市场1.3金融市场与财务决策法则金融资产价值的特征1.3.2有效市场假说1.3.3财务决策法则1.3.4金融市场的作用1.3.11.3.1金融市场的作用（1）金融市场的含义金融市场是引导资本流向、促使资本由盈余部门向短缺部门转移的市场。三层含义：它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；它

8、包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。（2）金融市场的作用：资本的筹措与投放分散风险转售市场降低交易成本确定金融资产价格协助制定财务决策1.3.1金融市场的作用1.3.2金融资产价值的特征金融资产是指