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《2020年3季度房地产行业投资策略.pptx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、基本面：料未来3Q销售不差SECTION11(40)(30)(20)(10)010203040(20)(40)(60)(80)(100)14012010080604020017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-07（%）全国商品房销售面积同比（右轴）（%）(40)(30)(20)(10)010203040100806040200(20)(40)(60)(80)(100)17-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0
2、718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-07全国商品房销售金额同比（右轴）250家主流房企销售金额与全国销售的对比（%）（%）50家主流房企销售面积与全国销售的对比50家主流房企销售金额同比资料来源：Wind，华创证券50家主流房企销售面积同比资料来源：Wind，华创证券今年新冠疫情之下，房地产销售却持续超预期。7月主流50家房企单月销售金额8,445亿元，环比-28%，同比+30%、较前值上升11pct。7月主流50家房企销售表现继续超预期靓丽，单月销售金额同比由1-6月的分别-10%、-35%、-14
3、%、+3%、+17%、+19%进一步扩大为+30%。市场销售持续超预期去化率也在逐步修复资料来源：Wind，华创证券从我们月度跟踪的克而瑞47城数据来看，2020年1-7月三个月移动平均成交/推盘比分别为0.90、0.99、1.26、0.99、1.03、0.97、1.08倍，好于2019年四季度的0.95、0.87、0.90倍，显示出疫情下市场供需关系仍较为健康。从中期库存来看，在2014年10月达到历史最高，为22.6亿平米，对应去化月数高达25.2个月，20年7月中期库存升至17.4亿平米，对应去化月数14.3个月，目前依然处于低库存阶段
4、、并且本轮加库存过程料将较为纠结。克而瑞47城成交/推盘比仍处于较健康水平（倍）47城成交推盘比(3个月移动平均)100,0000.980,00060,0000.740,0000.52015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/120
5、20/7/120,00001.9240,000220,0001.7200,0001.5180,000160,0001.3140,0001.1120,000282624222018161412108642009-0109-0710-0110-0711-0111-0712-0112-0713-0113-0714-0114-0715-0115-0716-0116-0717-0117-0718-0118-0719-0119-0720-0120-07（月）全国住宅累计已开工未售库存（万平米）全国住宅累计已开工未售库存住宅新开工面积/住宅销售面积-12月
6、移动平均(右轴)资料来源：Wind，华创证券3预计Q3主流房企销售+20%从推盘情况来看，主流10家房企2020H1推盘货值平均达1,068亿元，占比全年35.4%，预计2020Q3、2020Q4推盘货值平均达930、1,021亿元，分别占比30.8%、33.8%，2020Q3主流房企推盘货值料将显著增加。资料来源：各相关公司公告，华创证券预测4我们预计，2020Q3房地产市场销售表现将确定好，主要源于：1）过去历年Q3是推盘淡季，Q3属于低基数区间，但疫情影响下导致今年Q3将反季节成为推盘旺季；2）今年房企为保全年销售目标，目前上半年销售目
7、标完成率仅略超40%，三季度推盘力度普遍较强，有望推动Q3销售同比高增。5预计Q3主流房企销售+20%并预计20Q4、21Q1销售不差假设20Q3同比+20%，对应20Q4同比+15%公司2019Q320Q320Q320Q420Q419Q3销售额20Q3销售额20Q3同比20Q4销售额20Q4同比金科股份44152920%84133%蓝光发展25030020%34214%龙光地产26431620%2127%龙湖集团69082820%661-3%融创中国1,5531,86420%2,18917%世茂房地产73788420%1,01218%新城控
8、股75390320%627-14%旭辉控股集团48358020%91343%阳光城60172220%378-38%招商蛇口60973020%66313%中国奥园--
