美尔雅公司财务报表分析.doc

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1、美尔雅公司财务报表分析摘要：随着资本市场的日益发达和企业管理的不断完善，财务报表的重要性被越来越多的人认识到；只有了解企业，才能做出科学的决策，而财务报表正是了解企业最为重要的窗口。本文首先介绍了湖北美尔雅股份有限公司，然后对美尔雅公司2012年至2016年财务报表中的财务数据和行业的平均值、中位数进行了统计，并选取了两家同行业具有代表性的公司进行对比，希望可以更深入地分析美尔雅公司的经营状况，为上市公司更好地发展提供一些借鉴。关键词：财务报表分析；财务比率；美尔雅一、公司简介湖北美尔雅股份有限公司是于1993年3月20日经湖北省体改委鄂改［1993］122号文件批准，以湖北美尔雅纺织

2、服装实业（集团）公司作为主要发起人，采用定向募集方式设立的股份有限公司。该公司的主营业务是纺织服装系列产品的生产、加工与销售，并兼营酒店业，其主营产品享誉海内外。目前，该公司资产总额达11亿元，公司拥有年产西服140万套，时装400万套的生产能力，是国内规模庞大的西服和时装生产企业之一。二、美尔雅公司的整体发展状况4学海无涯本文把持续的净资产收益率（加权和扣除加权）作为衡量企业的经营成果和经营质量的核心指标，对美尔雅公司的净资产收益率进行分析。从表1可以看出，服装家纺行业发展的还可以，同行业去极端值后的平均值和中位数多数年份在6%以上，说明行业的持续盈利能力较好。结合表1和表2，可以看

3、出行业扣除非经常性损益的净资产收益率与净资产收益率的差距较大，说明行业的盈利很大部分不是来自经常性的活动。另外，从表1还可以看出美尔雅公司的净资产收益率较低，大部分年份在3%以下，低于行业的平均值及中位数，并且美尔雅公司的加权净资产收益率远低于森马和海澜之家。从表2可以看出，美尔雅扣除非经常性损益后的净资产收益率与直接加权的净资产收益率相差较大，可见美尔雅的盈利主要不是来自于经营活动，也从侧面反映出美尔雅公司的盈利质量不高。综合来看，美尔雅公司持续的为股东创造较高价值的能力较低，是一个发展较差的公司。三、美尔雅公司发展较差的原因分析经过分析后，可以发现美尔雅公司发展较差的原因主要有下面

4、的几点。（一）营业收入占比高的主营业务毛利率低。统计分析美尔雅公司2012-2016年的主营业务分行业的营业收入和毛利率等情况，可以发现美尔雅公司的大部分营业收入来自于服装家纺行业，且大部分年份服装收入占公司总营业收入的比例在70%以上，而酒店收入占总营业收入比例低至7%左右，但是美尔雅服装家纺行业的毛利率为40%多，而酒店行业的毛利率却达到了60%以上。也就是说美尔雅公司营业收入占比高的主营业务毛利率低，而营业收入占比低的主营业务毛利率高，导致美尔雅公司的盈利能力下降。（二）期间费用率高。统计分析2012-2016年服装行业的销售毛利率可知，服装行业的销售毛利率均值在35%以上，中位

5、数在39%左右，较为稳定，相对于同行业的来说，美尔雅的毛利率并不低，近5年均已高于同行业均值，且高于同行业森马及海澜之家的毛利率。同行业的销售期间费用率均值及中位数在25%左右，并且同行业的森马及海澜之家的期间费用率不超过30%，但是美尔雅的期间费用率却远远高于同行业均值，大部分年份甚至达到50%以上。服装行业的销售净利率均值维持在6%以上，森马及海澜之家均远大于行业均值，大部分超过10%，而美尔雅却远远低于同行业均值，在2015年更是低至0.84%。期间费用率高，会削薄企业的盈利，降低企业的销售净利率。结合销售毛利率、销售期间费用率、销售净利率三个指标可以发现，美尔雅毛利率并不低，不

6、仅高于同行业均值和中位数，而且高于同行业森马及海澜之家两家公司的毛利率，但是由于其期间费用率很高，并且在2012年至2014年的期间费用率超过了其毛利率，从而导致美尔雅的销售净利率很低，低于同行业的均值及中位数，且远低于同行业的森马及海澜之家这两家公司的销售净利率。（三）成长能力很差。服装家纺行业营业收入增长率波动较大，行业里一半公司的营业收入增长率每年都达不到6%，平均的行业营业收入增长率也不高，大部分年份低于8%，说明服装家纺行业营业收4学海无涯入增长能力并不好。美尔雅公司的营业收入波动很大，2012年相对于2011年只增长了3.11%，2013年相对于2012年增长了12.66%

7、，而从2014年到2016年，美尔雅的营业收入是负增长，说明美尔雅公司的营业收入增长能力非常差。同时，整个服装行业的净利润增长率并不高，行业均值都没有超过2%，而美尔雅公司的净利润增长率除2016年高于行业均值外，其余年份均远远低于行业均值和平均值，更是低于森马和海澜之家这两家公司，其中，2012-2015年间，美尔雅的净利润增长率更是出现了负增长，这说明美尔雅公司的净利润增长能力非常差。（四）周转能力较差。通过对服装家纺行业的存货周转率进行分