财务管理第七章作业

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1、1.请你对ABC公司的股权价值进行评估。有关资料如下：（1）以20X1年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：单位：万元年份20X1利润表项目（年度）　营业收入24000税后经营净利润3600减：税后利息费用660税后净利润2940减：应付股利1740本期利润留存1200加：年初未分配利润9600年末未分配利润10800资产负债表项目（年末）：　净经营性营运资本净额2400经营固定资产净额24000净经营资产总计26400净金融负债13200股本2400年末未分配利润10800股东权益合计13200净金融负债及股东权

2、益总计26400（2）以20X2年和20X3年为详细预测期，20X2年的预计销售增长率为12%，20X3年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率稳定在5%的水平。（3）假设ABC公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“经营性营运资本净额/营业收入”、“经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。（4）假设ABC公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。（5）假设ABC公司

3、未来的“净金融负债平均利息率（税后）”为6%，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。（6）假设ABC公司未来的加权平均资本成本为8%，股权资本成本为10%。要求：（1）编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表（结果填入表中，不必列出计算过程）。表1预计利润表和资产负债表单位：万元年份20X120X220X3利润表项目（年度）：营业收入240002688028224税后经营净利润360040324233.6减：税后利息费用660792887.04税后净利润294032403346.56减：应付股利1740165626

4、07.36本期利润留存12001584739.2加：年初未分配利润96001080012384年末未分配利润108001238413123.2资产负债表项目（年末）：净经营性营运资本净额240026882822.4经营固定资产净额240002688028224净经营资产总计264002956831046.4净金融负债132001478415523.2股本240024002400年末未分配利润108001238413123.2股东权益合计132001478415523.2净金融负债及股东权益总计264002956831046.4

5、（2）计算20X2年和20X3年的“实体现金流量”、“股权现金流量”。20X2年实体现金流量：税后经营净利润—净经营资产净增加=4032-（29568-26400）=86420X2年实体股权流量：股利-股票发行=165620X3年实体现金流量：税后经营净利润—净经营资本净增加=4233.6-（31046.4-29568）=2755.220X3年实体股权流量：股利-股票发行=2607.36（3）编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表（结果填入表中，不必列出计算过程）。表2实体现金流量法股权价值评估表单位：万元年份（年

6、末）20X120X220X3实体现金流量8642755.2资本成本8%8%8%折现系数0.92590.8573预测期现值3162.01056799.97762362.03296后续期现值82671.153696432实体价值合计85833.16416债务价值13200股权价值72633.16416股数每股价值表3股权现金流量法股权价值评估表单位：万元年份（年末）20X120X220X3股权现金流量16562607.36股权成本10%10%10%现值系数0.90910.8264各年股权现金流量现值1505.46962154.72

7、2304预测期现金流量现值3660.1919041505.46962154.722304后续期现值45249.1683854754.56股权价值48909.36028每股价值2．C公司是20x0年1月1日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：(1)C公司20x0年的销售收入为l200万元。根据目前市场行情预测，其20x1年、20x2年的增长率分别为l0％、8％；20x3年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为4％。(2)C公司20x0年的经营性营运资

8、本周转率为5，净经营性长期资产周转率为3，净经营资产净利率为20％，净负债／股东权益=1／1。公司税后净负债成本为6％，股权资本成本为12％。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：(1