家电行业动态：新年伊始开门红，白电龙头增速无忧

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1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业动态行业动态模板新年伊始开门红，白电龙头增速[table_indusname]家电无忧本周核心观点：·空调17年完美收关，18能否再创佳绩[table_invest]0431据中怡康数据，2017年我国空调市场零售量和零售额达到5787万台维持买入和1987亿元，同比增速分别为27.4%和32.4%。林寰宇高温天气、地产后周期的配套需求和农村市场保有量的提升催化了linhuanyu@csc.com.cn17年产销规模均创下历史新高。我们对18年空调

2、行业仍持有乐观态度，0755-23998643原因如下：其一空调的行业空间家电领域最高，一户多机成趋势，对标执业证书编号：S1440516070002日本目前保有量，空调向上空间最大；其二，17年增速高由于15、16年去库存低基数所致，基于此17年新高对于未来增速压力不大，且龙头发布日期：2018年1月9日库存水平均处于低位，18年补库需求一定程度提振终端市场；其三，消市场表现费升级大背景下，产品价格伴随能效提高而上涨，高端品牌不断受市场青睐，提高龙头企业盈利能力，同时受原材料提价影响，厂商提价意识[table_industrytre

3、nd]提高，龙头产业链上下游传导能力极强，待成本企稳回调，厂商定价策略相对刚性，又增厚了企业毛利率。我们预计空调龙头企业份额不断提升，叠加价格提升，18年空调内销市场将延续17年高增长走势，我们更看好：美的集团、青岛海尔、三花智控。·面板跌出空间，黑电行业格局向好：Wtisview公布1月上旬面板数据，55尺价格178美元／片，32尺价格66美元／片，均与上月底数据持平。成本端由于17年下半年面板跌幅较大，面板成本约占电视的六成左相关研究报告右，黑电行业毛利率在此背景下有较大的上升空间。需求端，由于18年[table_report]是

4、体育大年，电视需求放量可期，龙头的品牌和广告将催生更大的市场【中信建投家电林寰宇】周观点：17.12.25空调11月数据中规中矩，白电龙头需求。份额方面，随着日系厂商的相继衰弱、部分互联网品牌退出，给攻城略地12.18-12.22黑电龙头释放了更多的市场份额，行业格局向好，国内厂商竞争力不断【中信建投家电林寰宇】空调1117.12.19月点评：空调终端需求有所放缓，强化，龙头份额有望提高。价格端由于智能化高清化大屏化的普及显著，11月内销增9.5%2018年投资策略报告之家电行业：电视均价随着技术的不断更新产品不断升级有望改善。我们认

5、为黑电龙17.12.18业绩为王，龙头继续砥砺前行头TCL集团电视业务份额以及盈利能力有望进一步改善，华星光电在全球半导体显示领域综合实力较强，在电视行业竞争激烈，波动较大的背景下，稳定了公司的盈利能力。我们在黑电领域持续关注TCL集团。·行业数据：新年第一周家电指数上涨4.6%取得开门红，跑赢沪深300指数1.93个百分点。布油收67.79美元/桶涨幅1.38%。金价连续四周上涨收1320.3美元/盎司。LME铜价收于7118.0美元/吨，本周下跌2.01%；铝收于2205.50美元/吨，下跌2.61%。·公告与资讯：中国家电网：2

6、017年空调产销规模均创历史新高中国家电网：白电价格全线上涨，格力美的海尔成大赢家请参阅最后一页的重要声明14443303/30242/2018010911:02[table_page]家电行业动态研究报告目录家电板块行情回顾...................................................................................................................................................2(一)板块指数表现

7、...............................................................................................................................................2(二)公司涨跌幅......................................................................................................................

8、.............................3原材料价格...........................................................................