房地产行业2018年策略报告：分化格局加剧，长效机制革新

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1、[Table_Title]房地产行业研究/投资策略报告分化格局加剧，长效机制革新—2018年房地产行业策略报告投资策略报告/房地产2017年12月20日报告摘要[Table_Summary]：[Table_Invest]“五限”政策背景下，行业分化格局进一步加剧推荐维持评级回首2017，整个地产行业在紧缩的调控中保持了稳定的发展态势。今年3月份，各地出台密集调控，“限购、限售、限贷、限价、限商”成为一二线城市地产政策[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较的主基调，热点城市的销售纷纷回落，整个地产行业形成了分化的格局。在企业层面，伴随着今年地产融资渠

2、道的收紧，各城市对拿地门槛要求逐渐提高，地产房地产沪深300开发商业之间的分化加剧。大批中小地产开发商业绩出现下滑，行业内的兼并收27%购加速了市场集中度的提升。18%长效机制进入新阶段，带来行业发展模式的革新今年7月份九部委下发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的9%通知》，标志着整个中国房地产长效机制发展进入到了新一阶段。各大重点城市均-1%推出了租赁用地出让的计划，长租公寓的建设与运营也成为未来城市解决人口住房矛盾的落脚点。2018年长效机制政策将得到进一步推进，整个行业的发展逻辑-10%16-1217-0317-0617-09也在悄然发生改变。

3、2018年展望：销售下行，地产不必悲观资料来源：Wind，民生证券研究院2018年，个人购房从加杠杆转为降杠杆，地产销售转负，拖累投资下行。但在土[Table_Author]分析师：杨柳地供应价有望继续加大和新开工回升的支撑下，地产投资慢下的可能性大于快下。执业证号：S0100517050002分项看，销售转负（2018年-5%）、拿地走高（15%）、新开工小升（10%）、投资电话：010-85127730慢下行（5%）。2018年房地产投资不必过于悲观。邮箱：yangliu_yjs@mszq.com2018年投资三条主线：龙头、城市群、长效机制研究助理：王嵩基于

4、对2018年政策和行业基本面的判断，我们认为2018年地产板块投资将围绕执业证号：S0100117080065龙头扩大市场占有率、城市群主题与长效机制政策推进三条主线展开。重点推荐万科A、保利地产（A股地产两大龙头）、华夏幸福（基于城市群拓展产业新城）、电话：021-60876717新城控股（长三角城市群销售景气的最大受益者），建议关注光大嘉宝（A股唯一邮箱：wangsong@mszq.com地产基金标的，为长效机制提供金融支持）。[Table_docReport]相关研究风险提示1.光明地产(600708)公司调研报告:深耕房地产行业调控进一步加强，利率上行幅度扩

5、大导致销售不景气。上海多元发展，业绩兑现可期2.投资、新开工有所修复，四季度不必[Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标过度悲观现价EPSPE3.滨江集团(002244):发债成功，积极加杠代码重点公司评级12月19日2017E2018E2019E2017E2018E2019E杆扩张000002万科A29.162.202.823.6013.2510.348.10强烈推荐4.华侨城A(000069):利润高增长，央企改600048保利地产12.381.531.982.778.096.254.47强烈推荐革持续发力600340华夏幸福30.912.884

6、.167.1710.737.434.31强烈推荐5.新城控股(601155):业绩持续高增长，商601155新城控股26.372.062.503.5212.8010.557.49强烈推荐业地产布局加速资料来源：公司公告，民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1民生精品---深度研究报告/房地产投资策略/房地产目录一、回顾2017：分化格局初显，长效机制元年.....................................................................................

7、.........................3（一）政策监管环境回顾：调控升级，政策全方位收紧....................................................................................................31、调控政策一览：多管齐下，力度明显加强...........................................................................................................