钢铁行业季报：上市钢企17q3盈利248亿元，限产或将支撑盈利维持中高位

《钢铁行业季报：上市钢企17q3盈利248亿元，限产或将支撑盈利维持中高位》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、[Table_MainInfo]行业研究/钢铁证券研究报告行业季报2017年11月03日[Table_InvestInfo]投资评级中性维持上市钢企17Q3盈利248亿元，限产或将市场表现支撑盈利维持中高位[Table_Summary][Table_QuoteInfo]投资要点：钢铁海通综指39.66%31.66%业绩表现：上市钢企前三季度盈利466亿元，其中Q3盈利248亿元，环比升23.66%131%。2017年前三季度35家主要上市钢企归母净利润合计466亿元，同比增15.67%434%；其中Q1-Q3分别盈利110、108和248亿元；Q3盈利超上半年，环比7.67%

2、增131%，同比增434%。上市钢企中宝钢股份、*ST华菱、鞍钢股份三季度盈-0.33%2016/112017/22017/52017/8利居前，单季盈利分别为55、16、15亿元。7、8月重点钢企吨钢利润总额分别为313和384元/吨，显著高于Q2的189元/吨，三季度钢企盈利大幅提升。资料来源：海通证券研究所盈利能力：上市钢企17Q3毛利率达14.64%，净利率达6.91%。2017年前三相关研究季度上市钢企加权毛利率和净利率分别为11.92%和4.54%，同比分别上升1.39[Table_ReportInfo]《太原工业企业错峰生产，涉及196户企业》2017.11.0

3、2pct.和3.25pct.。2017Q3上市钢企加权毛利率和净利率分别为14.64%和《镍价上涨下的不锈钢毛利分析》6.91%，环比分别上升4.21pct.和3.72pct.。2017.11.02《唐山采暖季高炉炼铁产能限产1821万营运能力：上市钢企资产周转速度提升。2017年前三季度上市钢企加权应收账吨》2017.11.02款周转天数为10.77天，同比减少3.54天；17Q3为10.89天，环比减少0.96天。17年前三季度加权存货周转天数为56.29天，同比减少12.64天；17Q3为56.96天，环比减少3.09天。2017年前三季度加权总资产周转率为0.86次，

4、同比增0.24次；17Q3（年化）为0.88次，环比增0.06次。[Table_AuthorInfo]资本结构：上市钢企17Q3加权负债率降至64.09%。随着盈利积累，上市钢企负债率逐渐下降。2017年三季度末上市钢企负债合计上升至1.05万亿元，环比降1.64%，同比增3.66%；加权资产负债率为64.09%，环比降1.37pct.，同比降2.85pct.。2017年三季度末上市钢企加权平均流动比率和速动比率分别为0.66和0.43，同比和环比均有所提升。分析师:刘彦奇资产收益：上市钢企17Q3年化ROA和ROE分别达6.06%和18.73%，同比Tel:(021)23

5、219391分别上升3.32pct.和10.30pct.。其中销售净利率为6.91%，环比升3.72pct.；年化总资产周转率为0.88次，环比升0.06次；权益乘数为3.09，低于二季度Email:liuyq@htsec.com末的3.19。2017年前三季度上市钢企年化ROA和ROE分别为3.91%和证书:S085051101000212.24%，同比分别上升3.32pct.和10.30pct.。联系人:刘璇Tel:(021)23219197市场表现：三季度钢铁指数上涨17.76%，跑赢大盘。三季度上证综指、深证成Email:lx11212@htsec.com指、沪深30

6、0涨幅分别为4.90%、5.30%、4.63%，Wind钢铁指数相对收益分联系人:周慧琳别为12.86、12.47、13.13个百分点。上市钢企中*ST华菱、凌钢股份、安阳Tel:(021)23154399钢铁三季度涨幅居前，分别为130.08%、94.55%、88.34%。截至11月2日上Email:zhl11756@htsec.com市钢企17Q3年化PE为8.70x，17Q1-Q3年化PE为13.90x。投资建议：限产将支撑盈利维持中高位，关注板材公司。我们认为在需求大概率下行的情况下，限产仍是未来行情演绎的决定性因素。十月上旬安阳、邯郸开始限产，如果严格执行，这两地限

7、产效果相当于每天减少6万吨的粗钢产量。10月中旬重点钢企日均粗钢产量较9月下旬下降了5万吨，可以认为限产对供给收缩有一定效果。随着限产范围扩大，产量有望收缩更多。进入四季度，虽然钢价有所下跌，但盈利仍在高位，我们认为限产对盈利起到砥柱作用。过去两年，政策起到绝对的作用，展望四季度和明年一季度，我们认为在扩大、延长限产的情况下，盈利仍将维持在中高位臵，这对市场起到一定支撑。制造业活动季节性因素小且不太受冬季采暖停工影响，制造业用钢需求将保持相对稳定。关注不受冬季采暖限产影响，且板材集中的公司，