【联讯策略~行业比较】环保督查趋严，周期热力不退

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1、证券研究报告

2、策略研究投资策略研究【联讯策略-行业比较】环保督查趋严，周期热力不退2017年08月10日投资要点分析师：殷越热点跟踪执业编号：S0300517040001电话：021-51782237期货价格上涨不止，周期板块热力不退邮箱：yinyue@lxsec.com在宏观经济数据好于预期的基调下，上游大宗商品今年保持在相对高位运研究助理：许晓雷行，有效支撑企业业绩，近期市场对产品涨价逻辑的挖掘，则更是指向业绩电话：010-64408587邮箱：xuxiaolei@lxsec.com改善的预期。由于期货市场周期品种持续走高，螺纹钢、热卷、沪铝、焦炭、焦煤等品种创出近期新

3、高，有色、钢铁、采掘板块二级市场走势强劲，周期研究助理：谭韫珲电话：010-64408440板块持续走强，赚钱效应显现，我们认为期货价格上涨不止，二级市场热点邮箱：tanwenhui@lxsec.com不退。第四批中央环保督查组开展督察进驻工作，钢铁、煤炭、化工等污染排放较高的行业将面临环保监管趋严，加快淘汰落后产能，落实供给侧改革的推进，促使企业保持较高收益。猪肉板块集体异动，禽养殖反转行情还会远吗？本周二猪肉板块出现集体暴涨行情带动农林牧渔板块单日反弹3.9%，继续关注短期猪价看涨的交易性机会：1.周期股涨价逻辑的扩散；2.季节性因素导致猪价迅速反弹；3.环保因素导致生猪

4、存栏下降、补栏难度增加，短期供给缺口导致价格看涨;4.进口数量下滑利好国内猪价反弹。禽养殖产业拐点已基本明确，毛鸡价格上涨、鸡苗价格大幅反弹，供给端白羽鸡行业产能淘汰加速，在产祖代和父母代种鸡存栏量持续下降，鸡肉需求终端迎消费旺季，短期对价格形成支撑，禽养殖板块反转行情可期。行业景气度跟踪工程机械：7月挖掘机销量同比增长109%7月份挖掘机行业销量7656台，同比增长109%，1-7月累计销售82000台，同比增长103%，基数效应或导致今年8月开始销量增速或将放缓，但预计全年挖掘机销量仍能达到10-12万台。房地产：十大城市销售数据快速下降，处于下降趋势8月6日一周，十

5、大城市商品房成交面积及套数环比快速下降，整体处于下降趋势之中。单位成交面积有所下降，刚需消费有所增加；十大城市商品房可售面积及套数继续保持小幅下降趋势。钢铁：期货价格创出阶段高点，盈利能力改善支撑钢厂高炉开工率截止于8月8日，螺纹钢期货价格上涨收于3917元/吨，热轧卷板价格上涨收于4037元/吨，螺纹钢、热轧卷板期货价格创出阶段高点，我们认为盈利请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/36策略研究。。。。。。。。。。能力改善支撑钢厂高炉开工率。石油：欧佩克释放减产积极信号，供需平衡下油价短期以区间震荡为主欧派克释放积极信号，减产还会持续，并且力度可能

6、还会加大的信息。目前国际油价供需关系保持均衡状态，短期内预计以区间震荡为主，长期油价上涨仍受美国页岩油持续增产的影响。化工：环保督查持续发力，化工子行业行情得以持续本周化工行业横盘震荡，子行业行情持续；现货价格方面，化纤行业处于行业淡季，产品价格平稳略有下降；草甘膦受环保稽查及成本上涨，价格持续上扬；天胶受资金支持，逆转低迷行情；PVC、PP等塑料则是受到环保督查减产及产品刚需的支撑，维持较强的上涨动力。煤炭：本周煤价下跌，六大发电集团日均耗煤量保持在高位本周煤价下跌，考虑到7月需求已达高峰，8月煤价涨幅或受限，截至8月5日，焦煤期货结算价1278.5元/吨，动力煤期货结算

7、价588.2元/吨。六大发电集团煤炭库存回落，秦皇岛港库存上升，六大发电集团日均耗煤量保持高位。有色行业：铝去产能预期进一步强化，逐步向供不应求转变铝中长期逻辑最为确定、清晰，供给侧改革和采暖季减产将导致供给增量被限制，需求稳中有增，铝将从供过于求向供不应求转变。受益于双积分制度将正式落地，我们认为新能源汽车上、中游将持续受益。交运行业：干散货指数连涨突破1000近期航空板块受京沪高铁提速影响出现回调，但我们认为在京沪运力紧张的背景下，高铁提速对民航的分流作用有限；航运业复苏，干散货供需改善，集运市场旺季来临，截至8月8日，波罗的海干散货指数(BDI)为1038，相比上周环

8、比上涨8%，截至8月4日，CCFI综合运价指数周环比下跌1.02%至865.5。消费链：猪价低位反弹，禽养殖拐点基本明确，奶粉配方注册制名单密集公布，第七批新能源汽车推广目录入选车型明显增加，周票房环比继续大增生猪价格突破14元/kg，自繁自养生猪利润环比上升14.53%，消费旺季临近，季节性、环保等因素使猪价短期继续看涨；禽养殖拐点已基本明确，毛鸡价格上涨、鸡苗价格大幅反弹；棉价下跌但跌幅有所收窄，继续等待政策面明朗；全球乳制品拍卖193次结果显示全脂乳粉价格连续三期上涨，奶粉配方注册制