cpi再创新低市场预计政策将进一步放松

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1、CPI再创新低市场预计政策将进一步放松国家统计局近日公布数据显示，2012年6月份全国居民消费价格总水平同比上涨2.2%。食品价格的回落和非食品价格的趋稳，带动CPI创29月新低。CPI进入下行通道为政策调控提供空间，下半年政策将进一步放松成为业内人士共识。——食品价格回落带动CPI“29月新低”统计局数据显示，影响CPI上涨0.3个百分点的鲜菜价格同比上涨12.1%，涨幅较5月份的31.2%大幅回落；而在去年同期“绑架”CPI的肉禽及其制品价格，则在当月“偃旗息鼓”，同比价格下降1.7%。上海曹安菜篮子股份有限公司信息中心主任康诚表示，夏季蔬菜作物生长周

2、期普遍缩短，蔬菜供应量充足，因此蔬菜价格比较稳定。另外，随着6月底鄱阳湖、洞庭湖以及长江、汉江流域结束禁渔期，市场供应量增加，水产价格也进一步下跌。而尽管天气转热后，以猪肉为主的肉类价格有小幅波动，但幅度不大，而且天热肉类消费量缩小。商务部近日数据显示，18种蔬菜批发价格连续两月回落，比5月初下降28.6%。但受到夏季天气情况影响，南方地区菜价可能会有小幅波动。康诚表示，今年南方“出梅”较快，随即又是高温，蔬菜缺水会影响产量；而另一方面，长江流域洪涝灾害又对作物收成有影响。另外，非食品门类环比回落也显示弱势的生产价格已逐渐传导至消费价格。兴业银行首席经济学

3、家鲁政委分析称，而且目前经济处于低位，非食品价格较稳定，这对通胀也有抑制作用。6月份数据显示，居住类中，水、电、燃料价格环比下降0.9%，另外交通和通信价格环比下降0.5%。——年内物价将进一步下行物价数据下行、通胀压力缓解在市场的一致预期之中：此前多家机构及经济学家对于6月份CPI的预测均集中在2.5%以下。在上游价格、翘尾因素的影响下，物价近期仍将处于下降通道，而经济回落对需求的影响将成为影响CPI的核心因素。国泰君安首席宏观研究员姜超表示，物价数据基本符合市场预期，近期食品和生产资料价格仍在持续下降，7月份CPI回落至2%以下是大概率事件。除了消费价

4、格数据，上游产品的价格更是延续了回落态势。统计局公布的数据显示，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，环比下降0.7%。交通银行金融研究中心研究员王宇雯认为，从翘尾因素来看，6－9月份将是快速下降通道，平均每月下降0.4个百分点，这些月份的CPI同比数据将受到统计层面的影响。王宇雯表示，剔除翘尾因素，6月新涨价因素约0.7%，较上月回落0.5个百分点，与5月新涨价因素下降0.3个百分点形成短期下行态势，表明近期消费市场略显疲弱。非食品CPI环比由正转负也显示弱势的生产价格已逐渐传导至消费价格。中国人民大学经济学院副院长刘元春判断，PPI数据以及

5、进口商品价格显示输入型通缩力量在放大。同时由于出口和一些政策性行业的下滑，上游产业的价格的回落，传导下来的效应也在逐步加大。这些年价格的变化规律显示，结构性、成本性的因素在放大，但总量性的因素在减弱，并且物价在通胀、通缩之间交替的频率较快。虽然CPI步入负增长的概率比较小，剔除成本性、结构性的因素，需求的回落还是明显的。——市场预计下半年将进一步宽松央行自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，离6月8日的降息仅隔一个月。分析人士认为，在物价持续走低、中国内外需求明显不足的大背景下，央行近期密集降息凸显了稳定经济增长的强烈意图。中银国际证券分

6、析师程漫江认为，由于欧债危机的影响逐步升级、国内房地产市场继续下行周期，短期内国内经济很难回到上升通道中。“考虑到当前的银行间流动性紧张和经济增长放缓压力，预计央行将进一步放松政策，为企业的融资活动提供更多支持。预计下半年还有多次降准可能。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示，CPI的回落使得物价不再成为掣肘利率下调的因素，之前通过下调利率刺激资金需求，加快资金流动性从而加大货币供应量。目前来看，存款准备金率水平也还偏高，因此，预计年内存款准备金率至少还有两次下调的可能。据悉，去年12月14日交易数据显示，以1年的利率为浮动参考的互换成交价利率为

7、3.0%。由于当时的一年定存利率为3.5%，显示市场预计从当日起的一年后的计息日，也就是今年年末，定存利率将为2.5%左右。而在刘元春看来，由于经济触底回升的迹象还不是特别明显，如果房地产政策持续、外部环境还面临下行压力，宏观政策加大扭转信心力度还是有必要的。除了货币政策的调控节奏需要进行适度的调整之外，财政政策也可以释放一些更为积极的信号。