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1、第二章财务管理的价值观念本章主要内容：1.各种时间价值的产生与计算；2.风险与报酬的关系与计算。1第一节时间价值一、概念资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。由于资金时间价值的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。资金时间价值=平均报酬率-风险报酬率-通货膨胀率2引入货币时间价值概念后，同学们必须重新树立新的时间价值观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点。3二、货币时间价值的计算（一）复利终值和现值的计算、计息方式终值—现在的资金在未来某个时刻的价值现值—未来
2、某个时刻的资金在现在的价值基本参数—FVn,PV，i,n4单利终值：FVn＝PV(1+i·n)单利现值：PV=FVn(1+i·n)-1假设投资者按7%的单利把$1000存入银行2年，在第2年年末的终值是多少?FV2=PV(1+i·n)=$1000(1+7%·2）=$11405假设投资者想在2年后取得$1140，按7%的单利计算，问现在应存入银行多少钱？PV=FV2(1+i·n)–1=$1140(1+7%·2）–1=$1,0006复利终值：FVn＝PV(1+i)n＝PV•FVIFi,n复利现值：PV＝FVn(1+i
3、)-n＝FVn•PVIFi,n假设投资者按7%的复利把$1,000存入银行2年，第2年年末的终值是多少?FV2=PV(1+i)n=$1000(1+7%)2=$11457假设投资者想在2年后取得$1,145，按7%的复利计算，问现在应存入银行多少钱？PV=FV2(1+i)–2=$1145(1+7%）-2=$10008（二）普通年金（后付年金）的终值和现值年金——等额、定期的系列收支【注意】年金不一定是每年发生一次，也可能是一个月发生一次等；普通年金——各期期末收付的年金基本参数—A，FVAn,PVAn，i,n91、
4、普通年金终值：一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。...012n-1nAAAAFVAnFVAn=A(1+i)n-1+A(1+i)n-2+...+A(1+i)1+A(1+i)0=10简写为FVIFAi%,n(年金终值系数)普通年金终值＝年金×年金终值系数例：假设某企业五年中每年年底存入银行10万元，存款利率为8%，计算第五年末的到期值。FVA5=10×FVIFA8%,5=10×5.867=58.67万元11刘宇打算4年后买一部摄像机，预计需要付款5000元。若存款年复利率为3%，则为购买该摄像机刘宇每年需
5、要存入多少钱？(假设年底存)A=5000/(FVIFA3%,4)=5000/4.184=1195.03(元)12PVAnAAA012nn+1...2、普通年金现值：在未来每期期末取得的相等金额的款项折算为现在的总的价值。PVAn=A/(1+i)1+A/(1+i)2+...+A/(1+i)n=13简写为PVIFAi%,n(年金现值系数)14（三）先付年金的终值和现值先付年金—每期期初支付的年金由于先付年金的计息期从年末提前到年头，因而与普通年金终值和现值相比，先付年金的终值和现值都要扩大(1+i)倍。先付年金终值＝
6、【A×（1+i）】×FVIFAi%,n先付年金现值＝【A×（1+i）】×PVIFAi%,n15另外一种求先付年金终、现值系数的方法：n期先付年金终值系数＝FVIFAi%,n＋1-1n期先付年金现值系数＝PVIFAi%,n－1+116现在存入一笔钱，准备在以后5年中每年末得到5000元，年利率为10%，现应存入多少钱？某企业于年初向银行借款50万元购买设备，第一年年末开始还款，等额偿还，分五年还清，年利率为5%，每年应还款多少？17齐鲁石化计划3年后在我校设立“金星”奖学金,并于第四年年末开始每年资助我校20名学生
7、每人2000元奖学金,共支付50年。请你作个方案,齐鲁石化从今年开始3年内每年末需要等额存入银行多少奖学金资金.(假设银行1年期存款利率2%)。18货币时间价值中的几个特殊问题年金和不等额现金流量混合情况下的现值：年金用年金现值公式计算，其余的用复利现值公式计算计息期短于一年的货币时间价值的计算贴现率的计算：插值法19混合现金流LIXIAO将得到如下现金流,按10%折现的PV是多少？012345$600$600$400$400$100PV020单个计算现金流012345$600$600$400$400$100$5
8、45.45$495.87$300.53$273.21$62.09$1677.15=PV021分组计算年金012345$600$600$400$400$100$1,041.60$573.57$62.10$1,677.27=PV0[查表]$600(PVIFA10%,2)=$600(1.736)=$1,041.60$400(PVIFA10%,2)(PVIF10%,2)=$400
