食品饮料行业肉制品专题：替代品对猪肉消费需求的影 响.docx

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1、目录一、本周专题：替代品对猪肉消费需求的影响41.1、鸡肉占比稳定，且增速下滑41.2、牛肉占比较低，供给受限51.3、水产品未来是否有替代趋势71.4、鸡肉增速下滑，牛肉占比较低，猪肉替代品难以形成冲击8二、本周重点价格跟踪和草根调研反馈82.1高端、次高端白酒价格跟踪82.2北京乳品调研反馈：9三、本周重点公司跟踪反馈汇总9四、上周市场回顾104.1板块整体表现：大盘小幅上涨，板块涨幅领先大盘104.2按子行业划分：软饮料、其他酒类和黄酒领涨114.3按市值划分：大市值领涨12五、沪港通、深港通标的持股变化12六、下周安排及行业动态14图表目录图表1：鸡肉、猪肉占比变化趋势4图表

2、2：鸡肉供需格局（万吨）4图表3：我国祖代鸡存栏情况5图表4：祖代鸡引种情况5图表5：国际鸡肉供需格局5图表6：国际鸡肉出口及增速5图表7：牛肉占比略有回升6图表8：牛肉供需格局6图表9：牛存栏量与出栏量情况6图表10：世界牛肉供需格局7图表11：世界牛肉出口及增速7图表12：我国水产品产量及增速情况7图表13：本周主流高端次高端白酒京东成交价汇总8图表14：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化)10图表15：申万各子行业一周涨跌幅排名11图表16：一周各子板块涨跌幅排名（%）11图表17：一周各子板块市场表现12图表18：按市值划分板块一周涨跌幅1

3、2图表19：按市值划分板块年初以来涨跌幅12图表20：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况13图表21：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至11月16日）13图表22：下周食品饮料上市公司调研日程14一、本周专题：替代品对猪肉消费需求的影响对于猪肉产品的替代性问题，部分观点认为，随着消费升级加速及人们生活消费习惯的改变，猪肉消费极可能被其他肉类替代，份额逐步下滑。针对市场担忧，我们先假设如果其他肉类品（目前可替代品主要为鸡肉和牛肉两大类）能够挤占猪肉消费空间，然后从两个角度来论证替代的可能性：一是从历史数据看其他肉类品占比演变趋势，根据供需格局判断未来的增长空间；二是如果能够增长且存

4、在部分替代，替代增量（产量）来源于何处，是否能够满足市场增长的需求？1.1、鸡肉占比稳定，且增速下滑1、鸡肉占比和供需格局分析。我国肉类产量占比格局中，鸡肉产量占比稳居第二位，其增长从1990的8.49%增长到1996年的18.92%，六年实现了翻倍增长，但1996年以后，占比基本维持在14%-16%。从替代趋势来看，1996年以前，鸡肉对猪肉的替代性趋势非常显著，也促使我国猪肉产量占比出现了较大幅度下滑，但之后基本维持不变。尤其是2011年以后，鸡肉产量占比下滑趋势显著。从供需格局来看，1990年以来我国鸡肉产量和消费量高度吻合，进出口量非常低，基本以内销为主。而且2011以来，供

5、需均出现下滑趋势，虽然2014年略有提升，但整体趋势仍在下滑。尤其是近两年，产量同比下降幅度扩大，2016年产量同比下降-8.21%，2017年下降-5.69%，是主要肉类中下滑速度最快的品种。因此，从当前趋势分析，我国鸡肉占比稳定，且有下滑趋势，未来增长空间仍有待观察。图表1：鸡肉、猪肉占比变化趋势图表2：鸡肉供需格局（万吨）90%80%70%60%50%40%30%猪肉占比鸡肉占比20%18%16%14%12%10%199019921994199619982000200220042006200820102012201420168%消费量产量16001400120010008

6、00600400199019921994199619982000200220042006200820102012201420162000资料来源:wind,资料来源:wind,2、鸡肉的增量来源。鸡肉的产量主要有两个渠道，即自给和进口。自给方面，主要受祖代鸡存栏影响，当前我国祖代鸡存栏和引种量稳定，且受贸易战、疫情等因素影响，祖代鸡存栏短期内难以出现较大幅度提升，自给方面难以出现明显提升。进口方面，国际鸡肉进出口贸易基本维持稳定，从2010年突破1000万吨以来，每年略有增长，但增幅不大，预计未来仍将维持小幅增长趋势。在当前鸡肉进出口均衡发展，且作为西方国际主要肉类消费品，国际鸡肉出

7、口量难以出现较大的提升。因此，鸡肉的增量，在当前供需格局下，无论从国内还是进口方面，都难以出现比较大的增长。图表3：我国祖代鸡存栏情况图表4：祖代鸡引种情况200180在产祖代存栏（万套）后备祖代存栏（万套）祖代白羽肉雏鸡引进数量（万套）180160154.1616014012010080604020014012010080604020052.2949.4968.0778.5993.696.95118.18138.2118.0872.