基于var的股指期货套期保值比率研究

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1、学校代码10125专业代码020204山西财经大学硕士学位论文题目基于VAR的股指期货套期保值比率研究姓名杨超专业金融学研究方向证券投资指导教师杨秀昌2013年4月1日1UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleBasedontheVARofstockindexfutureshedgingratioNameYangChaoMajorFinanceResearchOrient

2、ationSecuritiesInvestmentTutorYangXiuchangApril,1,20131山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位

3、论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日1摘要众所周知，股票市场是一个风险聚集的市场，因此投资者非常需要有避险工具对其资产保值。套期保值是很重要的规避风险的方法之一，投资者在进行套期保值操作时，套期保值比

4、率的确定是影响套期保值绩效的关键因素，因此关于套期保值比率确定的研究，是当前学者研究的重点和热点。为此，本文重点研究套期保值比率的确定，进而对其绩效进行检验，以期对投资者的套期保值决策提供理论依据。论文给出了套期保值比率的相关理论，对套期保值以及套期保值比率的概念进行了界定。系统总结了最优套期保值比率确定的一般原理，运用比较分析法对最优套期保值比率确定的技术方法进行比较分析，并且在此基础上重点对VAR模型的优势进行分析，确定了本文采用VAR模型进行实证研究。选取了模型之后，论文将对套期保值比率进行估计，分别选取沪深300指

5、数、中小板指数以及创业板指数作为套期保值对象，对不同套期保值期限的样本数据分别确定其套期保值比率，并且在此基础上运用比较分析法和模型检验法对套期保值绩效进行检验。研究结果显示，与股指期货相关性越高，套期保值绩效越好。在对不同市场、不同周期的套期保值绩效进行比较之后，文章还进一步检验了模型的预测功能，检验结果表明，样本外数据的套期保值绩效要优于样本内数据的绩效，证明了该模型有很强的预测功能。1本文具体实证了VAR模型在不同市场的表现情况，分析得出了VAR模型的适用范围，并且提出了使用该模型的相关注意事项，对投资者的套期保值决

6、策提供理论依据，对提高我国资本市场的效率起到了积极的作用。【关键词】股指期货套期保值比率VAR模型套期保值绩效1AbstractAsisknowntoall,thestockmarketisamarketrisktogether，soinvestorsreallyneedhaveasafe-havenassetstoitsvalue.Hedgingisoneoftheimportantmethodofavoidingriskandhedgingratioisakeyfactorinfluencestheperformanc

7、eofhedging,whenInvestorsaremakinghedgingoperations.Thereforeresearchingonhedgingratiostodetermine,isthefocusandhotspotintheresearchofthescholars.Therefore,thisarticlefocusesonhedgingratiodetermination,andtheperformancetest,inordertoprovidetheoreticalbasisforinvest

8、orshedgingdecisions.Relatedtheory,thepapergivesthehedgingratioofhedgingandtheconceptofhedgingratioisdefined.Systemsummarizestheoptimalhedgingratiotodete