我国证券公司融资融券业务的风险控制研究

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1、分类号密级我国证券公司融资融券业务的风险控制研究研究生姓名：罗银银指导教师姓名、职称：陈世平教授学科专业：管理科学与工程研究方向：金融工程湖南工业大学二零一三年五月二十四日分类号密级我国证券公司融资融券业务的风险控制研究ResearchonRiskControloftheMarginTransactionofSecuritiesCompaniesinChina研究生姓名：罗银银指导教师姓名、职称：陈世平教授学科专业：管理科学与工程研究方向：金融工程论文答辩日期答辩委员会主席湖南工业大学二零一三年五月二十四日湖南工业大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独

2、立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：日期：年月日湖南工业大学论文版权使用授权书本人了解湖南工业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用复印、缩印或其他手段保存学位论文；学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。作者签名：导师签名：日期：年月日摘要在证券行业日新月异的今天，融资融券业务的推出极大的加快了我国证

3、券行业金融创新的步伐，扩大了投资者投资交易的手段，拓宽了证券公司的获利模式，增强了它的盈利能力。在第三批8家试点证券公司获得中国证券监督管理协会批准之后，融资融券业务在我国证券行业以井喷式的速度向前发展。截至2013年1月21日，上交所和深交所融资融券的余额达到1074.66亿元，开立的信用账户突破一百万户，融资融券市场规模日益增大。随着我国融资融券业务的推出，融资融券业务面临的各种风险受到了各方交易主体的关注。证券公司能否对市场风险、投资者信用风险、业务规模风险以及管理风险等风险进行有效的控制成为其能否稳健开展融资融券业务的关键。本文在分析我国证券公司开展融资融券业务面临风险的基础上，提出

4、证券公司如何对融资融券业务面临的风险进行防范，为证券公司建立完善的风险监控体系，提供了理论支持，也为之后转融通业务的开展提供借鉴。本文首先在借鉴国内外已有研究成果的基础上，采用基于ARCH模型的VAR(ValueatRisk)方法计算融资融券信用交易账户中资产的风险值，以此来确定弹性的保证金比例，在此基础上设立每日的风险警界线。通过对中国石化这支股票的3日收益率等相关数据进行模拟分析，运用VAR方法计算它的风险值，从而确定交易保证金比例，这一比例可以及时反映标的证券市场价值的变动情形。证券公司对交I易保证金比例进行动态调整，不仅有利于融资融券业务的健康发展，还可以对融资融券业务的市场风险进行

5、有效的控制。另外，本文还利用双变量自回归模型（B-VAR），对以沪深300指数为标的的股指期货的三个时期最优套期保值比率进行分析，从而给出利用股指期货为融资融券业务进行套期保值的策略。利用沪深300的套期保值功能，证券公司可以有效的降低开展融资融券业务面临的系统性风险。关键词：证券公司，融资融券，VAR，沪深300股指期货，风险控制IIABSTRACTChangerapidlyinthesecuritiesindustry,theintroductionofmargintradingandsecuritieslendingbusiness,greatlyacceleratethefinanc

6、ialinnovationofChina'ssecuritiesindustrypace,expandinginvestmenttradingmeans,wideningthesecuritiescompany'sprofitmodelandenhanceitsprofitability.Inthethirdbatchof8pilotsecuritiescompaniesapprovedbytheChineseSecuritiesSupervisoryAssociation,marginfinancingbusinessdevelopmentinChina'ssecuritiesindust

7、rytospurtofspeed.AsofJanuary21,2013,theSSEandSZSEfinancingsecuritiesloanbalancereached107.47billionsYuan,openacreditaccountexceedonemillionhouseholds,thefinancingsecuritiesloanmarket,increasingthescaleof.Wi