基于实物期权的矿产项目投资价值评估

《基于实物期权的矿产项目投资价值评估》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代号則２学号Ｓ１３１４Ｗ１０１６分类号密级戀减献拿ＨＵＮＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ全日制资产评估专业硕±学位论文基于实物期权的矿产项目投资价值评估学位串请人姓名黄薇巧养单位工商管理学院导师姓名及职称王宇峰副教授学科专业资产评估硕ｉ：研究方向项目投资价值评估论文提巧日期２０１５年ｎ５月１日学校代号：１０５３２学号：Ｓ１３１４Ｗ１０１６密级：湖南大学全日制资产评估专业硕±学位论文基于实物期权的矿产项目投资价值评估学位申请人姓名＝黄薇

2、导师姓名及职称：王宇峰副教授培养单位＝ｎ商管理学院专业名称＝资产评佔硕ｉ：论文提交日期：２０１５年Ｈ月１５自论文答辩日期：２０１６年１月１８日答辩委员会主席：朱慧明教授ＭｉｎｉｎｒｏｅｃｔｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｅｖａｌｕａｔｉｏｎｂａｓｅｄｏｎＲｅａｌＯｔｉｏｎｓｇｐｊｐｂｙＨＵＡＮＧＷｅｉＢｉｉｔ２０１３．Ｍ．（ＨｕｎａｎＵｎｖｅｒｓｙ）ａＡｔｈｅｓｉｓｓｕｂｍｉｔ化ｄｉｎａｌｔｉａｌｓａｔｉｓｆａｃｔｉｏｎｏｆｈｅｐｔｒｅｑｕｉｒｅ

3、ｍｅｎｔｓｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓｉｎＶａｌｕａｔｉｏｎｉｎ化ｅＧｒａｄｕａｔｅｓｃｈｏｏｌｏｆＨｕｎａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒＡｓｓｏｃｉａ化ＰｒｏｆｅｓｓｏｒＷＡＮＧＹｕｆｅｎｇＪａｎｕａｒｙ２０１６，湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研巧所取得的研究成果。除了文中特别加标法引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研

4、巧做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名曰期：＞０！ｔ年／月ｆ曰＾学位论女版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部ｎ或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于１、保密□，在年解密后适用本授权书。２。、不保密回＂＂（请

5、在Ｗ上相应方框内打Ｖ）ｆ作者签名日期：年（月ｇ日’：导师签名：日期Ｉ年／月日如＇《Ｉ基于实物期权的矿产项目投资价值评估摘要矿产资源作为矿业生产要素和劳动对象，是人类赖Ｗ生存、社会经济发展的重要物质基础，关系着国计民生。随着我国的矿产资源项目开发利用由计划经济体制向市场经济体制过渡，矿业企业间的并购、股权转让的出现和增多，也使得矿产资源投资价值问题日益引起人们的关注，尤其是如何评估Ｗ及用什么方法来评估一个矿产资源项目是否值得投资。相对其他投资来说，矿产投资普遍具有Ｗ下特点，：投资规模大、投资

6、风险高和投资回收期长。并且投资过程中充满了很大的不确定性。本文正是基于Ｗ上背景，选取了矿产资源项目投资价值评估作为研究方向。在对矿产资源的特点予Ｗ分析后，认为传统评估方法由于在使用时不考虑矿产投资项目的这些不确定性，它们主要着重于考虑项目产生的现金流量本身的价值，而对项目现金流量的市场价值是缺乏应有的评估的，使得评估结果往往不尽准确合理。在对实物期权法进行阐述分析后，认为实物期权法更适合评估矿产项目的投资价值。本文拟主要介绍矿产资源投资项目的投资价值评估方法，并Ｗ所搜集的Ｆ矿业公司为案例，就其原有收益法评估

7、过程进行主要经济参数的合理性分析与修正，并进行重估，再在此基础上沿用收益法数据运用实物期权法对其分析，确定使用二叉树模型进行新的评估，期为矿产行业投资项目的投资价值评估方法的选择提供参考。经计算，得到修正后收益法评估结果为４．６５亿元，高于修正前收益法评估结果１．７７亿元，该差异主耍是由于Ｆ矿业公司加权资本成本经修正巧降低所致；而运用二叉树模型进行新的评估，得到的Ｆ矿业公司于资产评估基准Ｈ的项目投资１．价值为６．４８亿元，该评估结果高出修正巧收益法评佔结果８３化元，该差异的产生是由于将不确定性因素带来的期权

8、价值也计算在内。关键字：矿产项目投资价值实物期权法收益法二；；；叉树模型ＩＩ全円制资产评估专化硕丄毕化论义Ａｂｓｔｒａｃｔｅ＊Ｍｉｎｅｒａｌｒｅｓｏｕｒｃａｓａ