行业板块动态分析报告

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1、行业报告投资品类2007年12月03日2007年12月行业板块动态分析行业范围：地产、金融、石油石化、基本结论通用设备、建筑业、专用设备、交通工具、非金属、金属重点看好行业:银行，地产，机械制品、油气、运输设备、化学看好个股:招商银行、深发展A、香江控股、昆明机床、宝钢股份原料银行业:相对于1-3单季度的超预期，4季度银行业绩再超预期的可能性比较小，但是目前的调整并未降低我们对08年上半年银行股表现的乐观情绪，一是投资者会发现08年初银行的存贷差将会明显扩大，主要原因是在于08年因加息重新计息的贷款比例远高

2、于存款比例；二是税收因素将使得银行业绩增长明显。近期重点推荐上市公司有：招商银行，民生银行，工商银行，建设银行，深发展A。房地产:我们认为支撑房地产行业持续景气的根本因素及外在动力仍没有发生改变，预期供给不会快速释放、长期范围内房价的稳步上涨将维持行业的整体利润率水平，加之本币持续升值预期及实际负利率水平将给房地产板块上涨提供保证。因此，关注以下四类房地产公司：1.行业公司龙头。龙头将会受益于行业整合，“强者恒强”将是房地产公司的趋势。其中以万科A、金地集团和华侨城A等公司。2.区域龙头公司。在区域内的市场

3、占有率占绝对优势。其中以华发股份、亿城股份为代表。3.商业类地产公司。受调控影响小，具有明显防御性。代表公司金融街、浦东金桥等。4.资产注入类公司。通过优质注入增加上市公司土地储备量。代表公相关报告司有世贸股份、香江控股等。机械:内需和出口是工程机械行业的主要驱动因素。国内城市化进程的继续推进、新农村建设的逐步展开以及其他一些大型基建项目的开工构成了国内工程机械市场持续景气的主要因素；通过引进、吸收国外先进技术，国内工程机械企业逐步在缩短、在某些领域甚至达到或超过了国外厂商，凭借着性价比的优势，我国工程机械

4、行业正走出国门，而且从2007年的出口表现来看，国内厂商的海外市场开拓表现突出。而产业政策和下游行业的强劲需求是机床尤其是数控机床行业未来增长的主要动力。石油石化:随着国际原油价格的继续冲高，国内炼厂的亏损面加大，成品油供应紧张局面加剧，价格仍有较大上调空间。在成品油调价问题上中国石化最为敏感，市场化定价将带来极大的正面效应。未来行业并购整合加剧，龙头企业将迎来新的发展机遇。证券:券商是该轮牛市行情的最大收益者，虽然对行业增长可持续性有着或多或少的担心，但是在产业升级、盈利模式优化的大背景下，行业的景气周期

5、在一定程度上被拉长。未来券商股面临四大股价催化剂：创新业务、券商IPO和借壳获批准、势在必行的资产整合和股权激励、牛市中券金嫣商牌照的重估。因此，行业最终将向寡头垄断转化。(8621)64718888-1117保险:目前中国金融业正走在分久必合的大而全进程之中。保险公司具有jinyan@stocke.com.cn充沛的现金流，强大的并购实力和强烈的并购意愿，在牛市中可能创造巨大的投资弹性。虽然投资收益对业绩的推动逐渐减弱，但就保险行业自身联系人：张燕华业务方面正有所提升：寿险业未来20年的复合增长率为15.

6、6%；短期寿(8621)64718888-1119zhangyanhua@stocke.com.cn险市场正在回升，同比整体速度正回升到合理水平；养老保险的政策突破上海市长乐路1219号长鑫大厦18层值得期待，是额外增长动力。因此，依然看好保险类上市公司。（200031）敬请参阅最后一页之特别声明1行业板块动态分析报告有色金属:除贵金属黄金、银之外，主要基本金属价格持续走低，其中铅锌居周跌幅榜前两位：环比下跌11.63%、9.90%，其中金属锌的价格已经跌至2006年年初的价格水平。而黄金价格出现反弹至82

7、3.8美元/盎司，环比周涨幅为4.77%。近期主要基本金属价格出现大幅下跌，我们认为这主要是由于美国经济持续疲软以及“次级债”所引发的投资者对全球经济的担忧造成的。因此对有色金属的判断为：坚定地看好黄金中期上升趋势；对铜、锡、铝价格谨慎乐观；锌、氧化铝价格看平。钢铁:对有资源成本优势、产量扩张明显和产品结构优势的企业，在经济旺盛需求，钢材价格预期上涨的形势下，定会收益继续稳步增长。因此，未来的投资机会是机遇与挑战并存，行业出现分化，从行业机会转为各股机会。在行业基本面压力和动力共存的形势下，目前钢铁股的估值

8、水平偏低，07年和08年动态市盈率分别为18倍和14倍，只有整个A股市场的一半左右。重点推荐具有资源成本优势且拥有中厚板和长材品种以及产量有大幅增长的公司。水泥:通过对水泥行业供求、需求及成本走势的分析，认为水泥行业2008年景气将持续上升；建议投资者主要关注两类投资机会，一类是三大白马股的机会，如海螺水泥、冀东水泥及华新水泥；另一类是有“业绩支撑+资产注入预期”的股票，如赛马实业、ST同力。汽车:受益于国内生产