有色金属行业动态报告：铜锌板块“艳阳”犹在

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]有色金属发布时间：2018-02-04证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势铜锌板块“艳阳”犹在报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary]有色金属沪深300[Table_Summary]铜方面：本周铜价略有下跌，长期看好由供给增速不及消费增速带来的铜价上涨。本周伦铜略有下跌，较上周跌幅0.57%；沪铜呈先24%15%下跌后上涨的趋势，周五收于53390元/吨

2、，较上周上涨0.30%。需求6%-3%来看，欧元区经济复苏强劲，新兴市场经济的增长也表现不俗，推动-12%铜消费需求扩张。供给来看，全球主要矿山资本支出在2012年达到017/222017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92018/12017/102017/112017/12巅峰，目前没有大型铜矿投产项目，叠加矿山罢工事件频发，扰动产量。预计2018年铜价表现将比2017年更为抢眼。推荐关注江西铜业、[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M紫金矿

3、业、云南铜业。绝对收益-3.81%-6.20%9.00%锌方面：本周伦锌继续上涨，长期认为锌基本面较好。本周伦锌相对收益-8.31%-13.06%-17.07%大涨刷出自2007年后新高点，伦锌继续上涨，收于3502美元/吨，较[Table_行业数据IndustryMarket]上周增长0.69%。沪锌大幅上涨，收于26800元/吨，一周涨幅为2.31%。成分股数量（只）123锌精矿供应偏紧，精锌产量下滑，国内环保形势严峻，湖南花垣县锌总市值（亿）19055流通市值（亿）13672矿再次关停，加上部

4、分地区矿山因天气寒冷停产，锌精矿产量持续减市盈率（倍）63.91少。未来锌价有望持续维持在高位，矿端资源丰富的公司将持持续受市净率（倍）2.84成分股总营收（亿）12372益。推荐关注驰宏锌锗。成分股总净利润（亿）214钴方面：内外钴价协同增长，未来犹存上升通道。本周国际MB成分股资产负债率（%）56.41低端报价为37-38.4美元/磅，高端报价37.2-38.5美元/磅，较上周平均[Table_Report]相关报告有0.25%的涨幅。预观2018年钴市场的供需情况，需求方面，受到新《东北有色周

5、报：依旧看好铜锌板块配臵机能源行业的持续发展、三元电池爆发增长影响，需求可能会有一个比会》较客观的增长，但是相对应的是供给方面难以同步跟上，在供需紧张2018-01-28的整体局面下，未来缺口将会出现，钴价有可观上涨的机会。推荐关《东北有色周报：向阳“铜锌”易为春》注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。2018-01-22推荐关注：江西铜业、紫金矿业、云南铜业；驰宏锌锗；翔鹭钨《东北有色周报：铝铜板块值得重点关注》业；新疆众合；2018-01-15近期资讯：《铜行业深度：供需整体偏紧，剪刀差不容河北今年

6、将继续开展露天矿山污染深度整治专项行动，对1024忽视》个环保不达标的有证露天矿山实施停产整治。2018-01-10重点公司估值一览：[Table_Author]EPSP/E重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E证券分析师：刘立喜江西铜业21.520.230.580.6693.5737.1032.61买入执业证书编号：S0550511020007紫金矿业5.380.090.140.2259.7838.4324.45增持驰宏锌锗7.91-0.410.230.31-

7、19.2934.3925.52买入联系人：邱培宇云南铜业14.220.140.250.37101.5756.8838.43买入17621255426qiupy@nesc.cn翔鹭钨业40.180.760.701.3052.8757.4030.91买入新疆众合6.060.060.160.2498.8637.8825.25增持请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告1.整体观点：铜锌板块“艳阳”犹在铝方面：本周期铝大幅走低，长期来看，看好供给侧改革逻辑中断后的延续。沪铝三月

8、期铝平均价格14646元/吨,最高14785元/吨，最低14455元/吨。期货市场，本周期铝大幅走低。美元指数止跌企稳，伦铝受国内行情拖累，连续小幅下行，但下方仍有支撑。沪铝相对弱于外盘，需求疲软拖累铝价，沪铝以震荡下行为主。现货市场，本周现货价格连续走跌，长江现货价格14170-14510元/吨。目前临近春节，且一周后全国大范围地区温度将会出现明显回升，电厂煤耗预计将快速下滑，目前煤价过高，电力企业拒绝大量采购，仅维持日常消耗为主，等待节前煤价出现下滑拐点。总体来看