有色金属行业动态报告：依旧看好铜锌板块配置机会

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1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]有色金属发布时间：2018-01-28证券研究报告/行业动态报告优于大势上次评级：优于大势依旧看好铜锌板块配臵机会报告摘要：[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Summary][Table_Summary]铜方面：本周铜价先跌后涨，长期看好由铜供需趋紧带来的价有色金属沪深300格上涨机会。本周伦铜呈先下跌后反弹的走势，库存方面，本周沪24%铜跟随伦铜也呈现先下跌后反弹的走势。供给来看，全球主要矿山15%6%资本支出在2012年达到巅峰，目前没有

2、大型铜矿投产项目，叠加-3%-12%矿山罢工事件频发，扰动产量。需求方面，目前各国经济持续复苏，2017/22017/32017/42017/52017/62017/72017/82017/92018/12017/102017/112017/12下游需求普遍好于预期。ICSG预计2017年全球精炼铜消费增长1%，2018年增长2.3%，预计2018年铜价表现将比2017年更为抢[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M眼。推荐关注江西铜业、云南铜业。绝对收益4.37%-6.08%12.79%锌方面：伦锌再度刷新高位，锌价有望持续高位。本周伦锌

3、小相对收益-3.72%-15.78%-16.53%幅上涨，开于3414美元/吨，收于3465美元/吨，增幅1.49%，一周[Table_行业数据IndustryMarket]锌价维持在3400美元/吨以上。沪锌小幅上涨，收于26195元/吨，成分股数量（只）123一周涨0.73%。长期来看，我们认为锌的整体基本面较好。由于环总市值（亿）19348流通市值（亿）13638保督查导致国内锌精矿产量不及预期，未来锌价有望持续维持在高市盈率（倍）63.76位，矿端资源丰富的公司将持最先受益。推荐关注驰宏锌锗。市净率（倍）2.84成分股总营收（亿）12372钴方

4、面：本周钴价小幅上涨，未来趋势上行。本周国际MB钴成分股总净利润（亿）214价持续上涨，伦敦钴期货价格有小幅下降，国内现货价格和上周较成分股资产负债率（%）56.41基本持平。预计2018年新能源车产销规模有望突破100万辆，对钴[Table_Report]相关报告的需求力度将持续加大，中长期来看仍有价格上调空间。推荐关注《东北有色周报：向阳“铜锌”易为春》华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。2018-01-22推荐关注：江西铜业、紫金矿业、云南铜业；驰宏锌锗；云铝《东北有色周报：铝铜板块值得重点关注》股份；厦门钨业、北方稀土；中科三环；2018-01-15

5、近期资讯：《铜行业深度：供需整体偏紧，剪刀差不容2018年国内第四批限制类废铜进口批文公布，以废纸为主，废忽视》铜批文仅有两家；进口量为7966吨，缩减量达到了94.7%。2018-01-10华友钴业发布关于首次公开发行限售股上市流通的公告，本次《东北有色周报：坚定看好电解铝板块供给限售股上市流通数量为2.63亿股，上市流通日期为2018年1月29侧改革的延续》日。2018-01-08重点公司估值一览：[Table_Author]EPSP/E重点公司现价评级2016A2017E2018E2016A2017E2018E证券分析师：刘立喜云铝股份9.82

6、0.050.220.35196.4044.6428.06买入执业证书编号：S0550511020007紫金矿业4.510.090.140.2250.1132.2120.50增持江西铜业19.520.230.580.6684.8733.6629.58买入联系人：邱培宇驰宏锌锗7.31-0.410.230.31-17.8331.7823.58买入17621255426qiupy@nesc.cn北方稀土14.230.030.170.26474.3383.7154.73买入中科三环13.140.300.330.6143.8039.8221.54买入请务必阅读正

7、文后的声明及说明[Table_PageTop]行业动态报告1．整体观点：依旧看好铜锌板块配臵机会铝方面：本周期铝窄幅整理，长期来看，看好供给侧改革逻辑中断后的延续。沪铝三月期铝平均价格14776.67元/吨,最高14815元/吨，最低14725元/吨。期货市场，本周期铝窄幅整理。早期内受基本面清淡影响，期铝走跌为主。随后美国政府结束停摆，但美国经济隐患仍存，美元再度走弱，提振伦铝上行，沪铝窄幅震荡为主，受伦铝带动小幅走强，最终在14500元/吨窄幅震荡运行。现货市场，本周现货价格周初窄幅震荡周末上行走高，长江现货价格14370-14570元/吨。近期煤

8、炭市场依然在高位运行中，且煤价仍保持小幅走高态势，但煤炭企业的集中下调报价预计将会给市场降温，